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7 新世纪评级 Brilliance Ratings 经济运行总体平稳,尽管受到外部贸易摩擦、内部强监管等因素的冲击, 但有望在货币政策、财政政策、金融监管政策等宏观政策的协同合力下得 到对冲.随着我国对外开放范围和层次的不断拓展,稳增长、促改革、调 结构、惠民生和防风险各项工作稳步落实,我国经济有望长期保持中高速 增长.

2018 年第三季度, 全球经济景气度继续回落, 发达经济体与新兴经济 体分化明显.油价上涨助推 CPI 走高,美国的关税政策及美联储持续收紧 的货币政策导致全球金融市场动荡并引起市场对全球经济增长前景的担 忧,热点地缘政治仍是影响全球经济增长的不确定性冲击因素.在主要发 达经济体中,美国经济、就业表现依然强劲,美联储加息缩表持续推进, 利率水平的上升将加大政府与企业的偿债压力,房地产和资本市场存在风 险, 特朗普的关税政策给全球贸易前景带来隐忧;

欧盟经济复苏有所放缓, 欧洲央行购债规模进一步缩减并计划于年底结束,英国央行再度加息,英 国与欧盟在脱欧问题上的分歧能否达成一致以及联盟内部政治风险均是 影响其复苏进程的重要因素;

日本经济温和复苏,有所回升的通胀水平依 然不高,增长基础仍不稳固,较宽松的货币政策持续.在除中国外的主要 新兴经济体中,强势美元引发的货币贬值及资本外流压力明显上升;

印度 经济增长较快,因CPI 快速回升印度央行年内再度加息;

俄罗斯经济复苏 势头有油价上涨支撑,受美国经济制裁影响或有所波动,卢布贬值迫使俄 罗斯央行近四年来首度加息;

巴西经济复苏缓慢,增长压力大,PMI 下滑 至收缩区间,消费者信心指数持续下降;

南非经济处于衰退边缘,一系列 的国内改革及新的经济刺激计划能否扭转经济颓势仍有待观察.

2018 年第三季度, 我国宏观经济运行总体平稳的同时, 受外部贸易战 及内部强监管等因素在短期内集中发酵影响而面临一定压力. 国内 CPI 上 涨有所加快但尚不构成通胀压力,就业形势仍较好.居民可支配收入增速 放缓拖累消费增长,个税改革带来的税负下降效应一定程度上将会拉动居 民消费增长;

投资结构不断优化,基建疲弱导致固定资产投资增速下降至 历史低位,基础设施领域补短板力度的逐步加大、制造业投资的持续改善 以及房地产投资的较快增长将有望支撑整体投资企稳甚至回升;

以人民币 计价的进出口贸易增速有所回升但受中美贸易战影响将面临一定压力.工 业生产总体平稳,产能过剩行业经营效益良好,高端制造业和战略性新兴 产业保持较快增长,产业结构持续升级.房地产调控进一步趋严、市场秩

8 新世纪评级 Brilliance Ratings 序整治加强, 促进房地产市场平稳健康........