PDF《景气能否回升有待“两会”春风》

煤炭行业 景气能否回升有待 两会 春风 王志磊 执业证书编号:S0730512040003 021-50588666-8026 wangzl1@ccnew.

com ――煤炭业双周报(2013 年2月18 日-2013 年3月1日) 证券研究报告-行业双周报 同步大市(维持) 煤炭板块相对沪深

300 指数表现 -40.00% -35.00% -30.00% -25.00% -20.00% -15.00% -10.00% -5.00% 0.00% 5.00% 10.00% 12-03 12-04 12-05 12-06 12-07 12-08 12-09 12-10 12-11 12-12 13-01 13-02 煤炭指数 沪深300 相关研究 中原证券 20130119_跟踪_AAA_煤炭行业双周报 (2013 年1月11 日) :安监力度加大强化价格反弹预期 中原证券 20130138_跟踪_AAA_煤炭行业双周报 (2013 年1月28 日) :价格反弹仍有预期 中原证券 20130218_跟踪_AAA_煤炭行业双周报 (2013 年2月15 日) :春节因素致价格维稳 联系人:张杨

电话:021-50588666-8137 传真:021-50587779 地址:上海浦东新区世纪大道

1600 号18 楼 邮编:200122 发布日期:2013 年3月4日投资要点: ? 动力煤价格继续维稳.环渤海动力煤价格指数连续下跌共

3 元, 报收

624 元/吨;

秦皇岛港煤价、 山西大同动力煤 (Q6000) 车板价及广州港价格均维持稳定. ? 国际煤价涨跌互现.截止

3 月1日, 澳大利亚纽卡斯尔港动力 煤价格指数 93.46 美元/吨,下跌 0.59 美元,跌幅 0.63%;

南 非理查德港动力煤价格指数 84.69 美元/吨,下跌 1.39 美元, 跌幅 1.61%;

欧洲 ARA 三港市场动力煤价格指数 90.27 美元/ 吨,上涨 0.73 美元,涨幅 0.82%. ? 国际能源价格震荡,美元指数反弹.截止

3 月1日,布伦特原 油期货结算价格 110.40 美元/桶,较前期下跌 7.26 美元/桶. 截止

3 月1日, 天然气价格较前期上涨 0.28 美元至 3.46 美元. 美元指数 82.27 点,较前期反弹 1.81 点. ? 秦皇岛港库存回升.截至

3 月1日,秦皇岛港煤炭库存量

719 万吨,较近期低点增加了 49.60 万吨. ? 沿海煤炭运费反弹.截至

3 月1日, 秦皇岛―上海运价 26.80 元/吨,较近期低点上升 1.30 元/吨;

秦皇岛―广州运价 34.70 元/吨,较近期低点上升 0.60 元/吨. ? 未来价格展望: 政府出台的房地产市场调控政策严厉程度远超 预期,增加了经济复苏的不确定性,煤炭下游电厂耗煤量未有 明显提升,节前钢厂补库存力度较大,未来是否尚有补库存意 愿仍待观察,同时焦炭价格面临回调,煤价缺乏上升动力,在 两会未完全结束之前,市场预计以谨慎观望情绪为主. ? 维持 同步大市 评级.目前板块 PE 估值

12 倍左右,高于沪 深300 指数估值水平,维持 同步大市 的评级. ? 风险提示:煤炭价格可能大幅下挫的风险. 煤炭行业 中原证券股份有限公司 http://zyyj.ccnew.com 第2 页共14 页

一、价格回顾与展望(2013.2.18-3.1)

1 国内煤炭价格 1.1 动力煤价格维稳 环渤海动力煤价格指数连续下跌共

3 元,报收

624 元/吨;

秦皇岛港煤价、 山西大同动力煤(Q6000)车板价及广州港价格均维持稳定.

图表 1:主要价格变动(单位:元/吨) 本期价格 上期价格 涨跌 秦皇岛港大同优混(Q5800K)平仓价

655 655

0 秦皇岛港山西优混(Q5500K)平仓价

620 620

0 秦皇岛港山西大混(Q5000K)平仓价

530 530

0 环渤海动力煤(Q5500K)

624 627 -3 山西大同动力煤(Q6000)车板价

595 595

0 广州港山西优混(Q5500)库提价

685 685

0 资料来源:中原证券,中国煤炭资源网

图表 2:秦皇岛港煤炭价格(单位:元/吨)

图表 3:环渤海动力煤价格(单位:元/吨)