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2014.

4.10 云南经济网 http://ynjjrb.yunnan.cn E―mail: [email protected] [email protected] 责编: 飞扬云南经济日报 云南经济日报 云南经济日报 云南经济日报 云南经济日报 云南经济日报 云南经济日报 云南经济日报 云南经济日报 云南经济日报 云南经济日报 云南经济日报 云南经济日报 云南经济日报 云南经济日报 云南经济日报 云南经济日报 云南经济日报 云南经济日报 云南经济日报 云南经济日报 云南经济日报 云南经济日报 云南经济日报 云南经济日报 云南经济日报 云南经济日报 云南经济日报 云南经济日报 云南经济日报 云南经济日报 C3 并购重组Merger and reorganization 观察家OObserver 发审会到底什么时候重新开?―― 这是近期许多PE 机构们四处打听的问题, 此前 关于

3 月底重开 发审会的预期已经被证明为一厢情愿. IPO IPO 变奏 变奏 PE PE退出再靠并购 退出再靠并购 上市公司并购重组 加速升温 发审会到底什么时候重新开?――这是近期许多 PE 机构们 四处打听的问题, 此前关于

3 月底 重开发审会的预期已经被证明为一厢情愿. 上周, 证监会已经 暗示 投行 不用新报 IPO 申报, 而原有排队等 待审核的近

700 家企业是否能在今 年内审核完毕仍然变数重重.IPO 节奏的再度变化让本已看到退出曙光的PE 机构们再次头疼起来,许多拟上市项目的退出预期再次变得模糊, 在选择坚守 A 股还是转 战港股或其他方式退出中, 并购仍 然呈现出了最多的吸引力. IPO 大门再添变数 北京一 PE 机构的投资经理曾 亮(化名)曾在

2011 年主导投资了 一家环保企业, 该企业从

2012 年下 半年提交 IPO 申报材料, 委托的投 行是中信证券.这家环保企业去年盈利大约在

4000 万, 此前准备在 A 股上市. 几天前, 曾亮打电话给券商的 保荐代表人了解上市的最新进展, 但令他颇为意外的是, 保荐代表人 告诉他, 如果还是希望能够在 A 股 上市, 让他做好明年才能上市的心 理准备.这让曾亮心生疑虑: 证监 会此前已经表示, 目前排队的企业 将在今年内消化. 中信方面给其的反馈是 不宜 过于乐观, 从目前的状况来看, 要做好比预期时间更晚的心理准备.比如之前预期

3 月底发审会重 开, 但是到现在也还没有动静 . 事实上,关注IPO 最新进展的投行、 投资机构人士比比皆是, IPO 这道玻璃门让他们苦不堪言. 今年一季度, 中国 A 股市场终 于显露出了一些曙光, 等待了一年 多时间的 IPO 闸门终于开启, 尤其 是老股转让制度的推出更是加快了PE 机构们退出的节奏,这曾一度让这些投资机构们欣喜不已.

2014 年第一季度, 中国创业投 资市场共发生

72 笔退出, 同比增长 111.8%, 其中有

63 笔IPO 退出,

8 笔 并购退出和

1 笔股权转让退出.一 季度 IPO 退出独占鳌头, 占该季度 退出总案例数的 87.5%.清科研究 中心就认为: 一季度 IPO 退出案例 数为近两年新高, 分析其主要原因 是IPO 在关闸一年多后重获开放, 积攒了众多再审和过会企业, 去年 年底 IPO 开闸, 使众多过会处于等 待期的企业涌向资本市场. 但不好的消息很快接踵而至, IPO 新政推出试运行后, 多个问题 再次显露, 监管层开始对 IPO 新政 开始了新一轮的 打补丁 运动,IPO 再次处于停发阶段, 发审委的 重启日期也一再被推迟. 深圳一家券商保荐代表人称: 监管层曾在