PDF《国家调整非居民用天然气价格》

5、利好三大油和勘探开发环节的装备服务商. 本轮调整用气价格,主要目的是调动上游生产企业开发和进口天然气的积极性,增加天然气供应.目 前三大油公司垄断了全国 95%以上的天然气产量,因此,本次气价上调是直接利好三大油公司,三大油进 口天然气业务的亏损额将下降,其中中石油产量占全国产量的 70%,受益气价上调最为明显,亦将因天然 气勘探开发力度加大而间接利好勘探开发环节的装备服务商.

6、对下游燃气分销商而言短期有成本上升担忧,长期则受益气量增加带来的市场容量扩大. 对下游终端而言,天然气价格调整后,提高了非居民用户的用气成本,但与使用可替代能源相比,天 然气仍具有竞争优势.对于下游燃气分销商而言,短期形成一种成本上升的担忧.由于在目前整体经济增 速放缓的市场环境下,工业、燃气发电厂等用气需求偏弱,化肥、玻璃、陶瓷等用气行业的产能亦过剩. 因此在用气行业市场需求并不旺盛的背景下,燃气分销商门站价提高难以传导给工业、电厂等终端客户, 从而造成成本上升.因此门站价上调对于金鸿能源、新疆浩源短期内的影响偏负面,对于不在本次价格调 整范围的深圳燃气和广州发展影响较小.而长期而言则是受益供应气量增加带来的市场容量扩大.

7、投资建议:短期谨慎. 综上所述,本次天然气价格上调利好上游天然气生产企业及相关设备服务商,而对于下游燃气分销商 短期反而有成本上升及客户开拓难度加大的担忧,短期影响偏负面,因此投资上相对谨慎.而长期而言, 天然气产业发展是受国家政策大力支持的,是我国能源结构优化的必然方向,行业的长期发展前景依然看 好. 本报告的信息均来自已公开信息,关于信息的准确性与完整性,建议投资者谨慎判断,据此入市,风险自担. 天然气行业动态点评

3 东莞证券投资评级体系: 公司投资评级 推荐 预计未来

6 个月内,股价表现强于市场指数 15%以上 谨慎推荐 预计未来

6 个月内,股价表现强于市场指数 5%-15%之间 中性 预计未来

6 个月内,股价表现介于市场指数±5%之间 回避 预计未来

6 个月内,股价表现弱于市场指数 5%以上 行业投资评级 推荐 预计未来

6 个月内,行业指数表现强于市场指数 10%以上 谨慎推荐 预计未来

6 个月内,行业指数表现强于市场指数 5%-10%之间 中性 预计未来

6 个月内,行业指数表现介于市场指数±5%之间 回避 预计未来

6 个月内,行业指数表现弱于市场指数 5%以上 风险偏好评级 高风险 未来

6 个月投资收益率的波动幅度超出市场指数波动幅度一倍以上 较高风险 未来

6 个月投资收益率的波动幅度超出市场指数波动的幅度 50%-100%之间 一般风险 未来

6 个月投资收益率的波动幅度超出市场指数波动的幅度 20%-50%之间 低风险 未来

6 个月投资收益率的波动幅度低于市场指数波动的幅度 20%以内 本评级体系 市场指数 参照标的为沪深

300 指数.在风险偏好评级中,不涉及到具体品种推荐和评级的产品则按 照产品研究的市场给予基础风险评级.即:权证以及衍生品市场的研究报告,其基础风险评级为高风险;

股票、偏股型 基金市场方面的研究报告,其基础风险评级为一般风险;

债券、债券型基金、货币型基金以及宏观经济政策等市场方面 的研究报告,其基础风险评级为低风险. 分析师承诺: 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力,以勤勉的职业态度,独立、客观 地在所知情的范围内出具本报告.本报告清晰准确地反映了本人的研究观点,不受本公司相关业务部门、证券发行人、 上市公司、基金管理公司、资产管理公司等利益相关者的干涉和影响.本人保证与本报告所指的证券或投资标的无任何 利害关系, 没有利用发布本报告为自身及其利益相关者谋取不当利益, 或者在发布证券研究报告前泄露证券研究报告的 内容和观点. 声明: 东莞证券为全国性综合类证券公司,具备证券投资咨询业务资格. 本报告仅供东莞证券有限责任公司(以下简称 本公司 )的客户使用.本公司不会因接收人收到本报告而视其为 客户. 本报告所载资料的来源及观点的出处皆被本公司认为可靠, 但是本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保 证,不保证该信息未经任何更新,也不保证本公司作出的任何建议不会发生任何变更.本报告所载的资料、意见及推测 仅反映本公司于发布本报告当日的判断, 可随时更改. 本报告所指的证券或投资标的的价格、 价值及投资收入可跌可升. 本公司可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告. 亦可因使用不同假设和标准、 采用不同观点和分析方 法而与本公司其他业务部门或单位所给出的意见不同或者相反.在任何情况下,本报告所载的资料、工具、意见及推测 只提供给客户作参考之用,并不构成对任何人的投资建议,投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关.在任 何情况下, 本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任. 本公司及其所属关联机构在法 律许可的情况下可能会持有本报告中提及公司所发行的证券头寸并进行交易, 还可能为这些公司提供或争取提供投资银 行、经纪、资产管理等服务.本报告版权归东莞证券有限责任公司及相关内容提供方所有,未经本公司事先书面许可, 任何人不得以任何形式翻版、复制、刊登.如引用、刊发,需注明本报告的机构来源、作者和发布日期,并提示使用本 报告的风险,不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改.未经授权刊载或者转发本证券研究报告的,应当承担相 应的法律责任. 东莞证券研究所 广东省东莞市可园南路