PDF《2010 年天津保税区投资有限公司》

[ [此 此处 处键 键入 入本 本期 期债 债券 券名 名称 称全 全称 称] ] 信 信用 用评 评级 级报 报告 告 上海新世纪资信评估投资服务有限公司 Shanghai Brilliance Credit Rating &

Investors Service Co.

, Ltd. 主体信用等级: AA+ 级 债项信用等级: AA+ 级 评级时间:

2016 年6月29 日220

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0 年 年天 天津 津保 保税 税区 区投 投资 资有 有限 限公 公司 司公公司 司债 债券 券跟跟踪 踪评 评级 级报 报告 告 新世纪评级 Brilliance Ratings 编号: 【新世纪跟踪(2016)100482 】 主要财务数据 项目2013 年2014 年2015 年 金额单位:人民币亿元 发行人合并数据及指标 总资产 507.02 526.99 555.01 总负债 321.86 317.27 346.07 刚性债务 250.80 285.98 302.15 应付债券 80.00 80.00 52.00 所有者权益 185.17 209.71 208.94 主营业务收入 3.35 2.99 1.13 净利润 7.55 8.91 14.89 经营性现金净流入量 8.63 -5.45 4.92 EBITDA 8.22 9.42 16.42 资产负债率[%] 63.48 60.21 62.35 权益资本与刚性债务 比率[%] 73.83 73.33 69.15 流动比率[%] 98.12 86.41 191.98 现金比率[%] 17.34 6.56 26.27 利息保障倍数[倍] 0.83 0.63 0.90 净资产收益率[%] 4.12 4.51 7.11 经营性现金净流入量 与负债总额比率[%] 2.74 -1.70 1.48 非筹资性现金净流入 量与负债总额比率[%] -5.34 -5.17 3.96 EBITDA/利息支出[倍] 0.87 0.67 0.93 EBITDA/刚性债务[倍] 0.03 0.04 0.06 担保方合并数据及指标 总资产 918.06 999.38 1065.86 所有者权益 282.74 317.41 347.06 营业收入 78.99 91.04 72.98 投资收益 6.46 11.08 17.97 资产负债率[%] 69.20 68.24 67.44 注:根据天保投资及天保投控 2013~2015 年度审计报告财务数 据整理、计算. 跟踪评级观点 跟踪期内,天保投资营收规模持续下滑,但 依托较大规模的投资收益,公司利润规模大幅增 长.公司刚性债务规模快速上升,负债经营程度 偏高,但债务主要集中于长期债务,公司债务期 限结构总体有所优化,即期偿付压力有一定缓 解.担保方天保投控经营稳定,为本期债券提供 的担保持续有效. ? 跟踪期内,天津港保税区地区生产总值及一般 公共预算收入保持增长,天保投资的经营环境 较好. ? 天保投资为天津港保税区重大基础设施建设主 体之一,跟踪期内能够持续获得政府以及股东 方的有力支持. ? 跟踪期内,天保投资主营业务收入规模大幅下 滑,盈利对投资收益依赖度高. ? 踪期内,天保投资刚性债务规模持续上升, 负债经营程度偏高,但债务主要集中于长期债 务,即期偿付压力尚可. ? 跟踪期内, 天保投资部分代建项目已竣工结算, 保税区管委会代建款支付进度仍需关注. ? 跟踪期间,天保投控经营稳定,所提供的无条 件不可撤销连带责任保证可为本次债券到期偿 付提供有效支持. 存续期间

10 年期公司债券

20 亿元人民币,2010 年3月15 日-2020 年3月15 日 主体信用等级 评级展望 债项信用等级 评级时间 本次跟踪: AA+ 级 稳定 AA+ 级2016 年6月前次跟踪: AA+ 级 稳定 AA+ 级2015 年6月首次评级: AA+ 级 稳定 AA+ 级2009 年5月2010 年天津保税区投资有限公司公司债券跟踪评级报告 概要 评级机构:上海新世纪资信评估投资服务有限公司 本报告表述了新世纪公司对本期公司债券的评级观点,并非引导投资者买卖或持有本期公司债券的一种建议.报告中引用的资料 主要由天保投资提供,所引用资料的真实性由天保投资负责. 分析师 邬羽佳 周晓庆 上海市汉口路