PDF《金城医药（300233.SZ）》

3 家,南京厚生、烟台鲁银、意大利 POLICHEM 0.2g 胶囊

1 家,北京朗依 0.1g、0.2g 硝呋太尔-外用阴道片

2 家,意大利 POLICHEM、烟台鲁银 0.25g 阴道软胶囊

3 家,国药川抗、北京朗依、太阳石(唐山) 硝呋太尔 0.5g/制霉素

20 万单位 阴道软膏

1 家,南京南大 硝呋太尔 0.5g/制霉素

20 万单位 阴道栓

1 家,意大利 POLICHEM ---- 数据来源:CFDA,广发证券发展研究中心 口服剂型疗程费用是外用药的两倍,成长潜力相对更大.相较于外用剂型,口服 剂型使用方便、患者体验较好. 胶囊剂、片剂、阴道片的疗程费用分别约为135元、134元,而外用剂型如阴道 片为71元,胶囊剂与片剂疗程费用相近,近外用剂型的两倍,主要原因是口服剂型 通常为夫妻同时服用,患者群体更大,而外用阴道剂型主要为女方一人服用. 表4:硝呋太尔口服剂型主要厂商部分省份中标价格情况 生产厂家 规格 剂型 平均单价 中标单价(单片价格,元) 北京 上海 内蒙古 河北 山东 北京朗依 0.1g 胶囊 1.84(合3.68 元/0.2g) 2.41 1.98 1.59 1.61 1.60 0.2g 胶囊 2.73 2.73 南京厚生 0.2g 片剂 2.97 2.88 3.37 2.79 2.85 烟台鲁银 0.2g 片剂 3.40 3.30 3.83 3.38 3.33 3.14 意大利 POLICHEM 0.2g 片剂 3.19 3.36 3.37 3.10 2.92 数据来源:中标数据网,广发证券发展研究中心,以同规格、同公司中标价格的算术平均为准 表5:硝呋太尔片剂/胶囊/阴道片疗程费用对比 剂型 用药方法 疗程费用 胶囊 每次服用 0.2g,每天

3 次,连续口服

7 天,夫妻同用(约合

42 片0.2mg) (3.68+2.73)/2*42≈135 元 片剂 每次服用 0.2g,每天

3 次,连续口服

7 天,夫妻同用(约合

42 片0.2mg) (2.97+3.40+3.19)/3*42≈134 元 阴道片 每晚休息前放于阴道深部,连续使用

10 天(约合

10 片) (7.32+6.92)/2*10≈71 元 数据来源:药品说明书,中标数据网,广发证券发展研究中心 胶囊市场规模约5千万,总体呈上升趋势.米内网数据显示,2015年硝呋太尔胶 识别风险,发现价值 请务必阅读末页的免责声明

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13 金城医药|公告点评 囊重点城市公立医院销售额约1千万,预计当前国内市场规模约为5千万;

2011-15年 销售额大致呈上升趋势,4年CAGR≈12%. 硝呋太尔总市场规模约4亿,北京朗依市场份额近半,有望继续突破.米内网数 据显示,2015年硝呋太尔重点城市公立医院的总销售额为8703万,预计国内市场规 模约为4亿;

其中北京朗依销售额(胶囊+制霉素软胶囊)约为3875万,占45%.历史数 据表明,进入医保目录后的产品有望在1-2年内迅速放量.胶囊剂型进入国家医保目 录后,北京朗依市场份额有望进一步提升. 图1:硝呋太尔胶囊重点城市公立医院销售额 图2:硝呋太尔各剂型重点城市公立医院销售额 数据来源:米内网,广发证券发展研究中心 数据来源:米内网,广发证券发展研究中心 图3:2015年硝呋太尔市场份额分布(按剂型) 图4:2015年硝呋太尔市场份额分布(按厂商) 数据来源:米内网,广发证券发展研究中心 数据来源:米内网,广发证券发展研究中心 表6:硝呋太尔各剂型新医保调整情况 产品

09 年医保

17 年医保 医保变化 硝呋太尔口服常释剂型 无 国家医保乙类 新进国家医保乙类 硝呋太尔阴道片 国家医保乙类 国家医保乙类 无 硝呋太尔制霉素阴道软胶囊 国家医保乙类,限制为 国家医保乙类 取消限制 硝呋太尔制霉素栓剂 国家医保乙类,限制为 国家医保乙类 取消限制 硝呋太尔制霉素软膏 无无无数据来源:2017 版医保目录,广发证券发展研究中心,:参保人员住院使用时由基本医疗保险统筹基金按规定支付,门诊使用时由 职工基本医疗保险个人账户支付的药品 识别风险,发现价值 请务必阅读末页的免责声明