PDF《被低估的工业智能控制器》

2015 2016 2017E 2018E 2019E 运营效率 货币资金 0.8 3.3 4.1 4.9 5.8 固定资产周转天数

98 97

102 104

96 交易性金融资产 流动营业资本周转天数

75 92

91 89

94 应收帐款 1.5 4.1 3.0 4.8 4.9 流动资产周转天数

279 283

312 311

311 应收票据 1.3 2.1 2.5 3.1 3.3 应收帐款周转天数

60 77

78 71

75 预付帐款 0.1 0.1 0.2 0.2 0.2 存货周转天数

116 99

97 101

99 存货 2.9 4.3 4.5 6.5 6.2 总资产周转天数

548 558

625 586

551 其他流动资产 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 投资资本周转天数

336 355

392 359

327 可供出售金融资产 - 0.3 0.1 0.1 0.2 持有至到期投资 投资回报率 长期股权投资 1.0 3.1 3.1 3.1 3.1 ROE 4.0% 4.2% 7.3% 8.4% 9.7% 投资性房地产 ROA 1.8% 3.4% 5.3% 5.5% 6.6% 固定资产 3.3 3.9 5.4 5.9 6.3 ROIC 4.6% 10.5% 9.3% 11.0% 11.9% 在建工程 - 0.0 0.0 0.0 0.0 费用率 无形资产 0.4 0.6 0.5 0.3 0.2 销售费用率 2.2% 1.8% 2.2% 2.0% 2.0% 其他非流动资产 1.8 5.7 5.6 5.6 5.6 管理费用率 7.7% 9.0% 8.8% 8.7% 8.6% 资产总额 13.4 27.7 29.1 34.6 35.9 财务费用率 1.0% 1.1% 1.1% 1.2% 1.1% 短期债务 2.7 4.6 5.4 7.0 6.5 三费/营业收入 10.9% 11.9% 12.1% 11.9% 11.7% 应付帐款 2.3 4.0 3.6 5.9 5.1 偿债能力 应付票据 0.9 1.4 2.4 2.0 2.8 资产负债率 55.5% 39.8% 41.0% 45.8% 42.4% 其他流动负债 0.4 0.9 0.5 0.7 0.7 负债权益比 125.0% 66.2% 69.4% 84.4% 73.5% 长期借款 1.0 - - 0.1 - 流动比率 1.06 1.29 1.21 1.24 1.35 其他非流动负债 0.1 0.2 0.1 0.1 0.1 速动比率 0.60 0.90 0.83 0.83 0.94 负债总额 7.4 11.0 11.9 15.8 15.2 利息保障倍数 5.24 8.08 11.31 11.20 12.79 少数股东权益 0.0 0.6 0.3 0.7 1.2 分红指标 股本 1.3 1.6 4.5 4.5 4.5 DPS(元) 0.04 0.04 0.07 0.08 0.10 留存收益 4.7 14.6 12.4 13.6 15.0 分红比率 66.7% 23.4% 25.0% 25.0% 25.0% 股东权益 5.9 16.7 17.2 18.8 20.7 股息收益率 0.3% 0.3% 0.6% 0.7% 0.9% 现金流量表 业绩和估值指标

2015 2016 2017E 2018E 2019E

2015 2016 2017E 2018E 2019E 净利润 0.2 0.9 1.2 1.5 1.9 EPS(元) 0.05 0.15 0.27 0.34 0.42 加:折旧和摊销 0.2 0.4 0.6 0.6 0.7 BVPS(元) 1.32 3.59 3.76 4.02 4.35 资产减值准备 0.1 0.2 - - - PE(X) 229.1 80.3 44.8 36.1 29.2 公允价值变动损失 PB(X) 9.3 3.4 3.3 3.0 2.8 财务费用 0.1 0.2 0.2 0.2 0.2 P/FCF 2,814.4 -7.7 47.4 70.3 62.4 投资损失 0.1 0.3 0.0 -0.1 -0.2 P/S 7.0 4.2 3.4 2.8 2.4 少数股东损益 -0.0 0.2 0.3 0.4 0.5 EV/EBITDA 113.6 45.1 21.6 18.0 14.7 营运资金的变动 -0.9 -1.1 0.7 -2.1 -0.2 CAGR(%) 99.5% 36.2% 86.5% 99.5% 36.2% 经营活动产生现金流量 -0.2 0.4 2.9 0.6 2.9 PEG 2.3 2.2 0.5 0.4 0.8 投资活动产生现金流量 -2.1 -2.5 -1.8 -0.9 -0.8 ROIC/WACC 0.4 1.0 0.9 1.1 1.1 融资活动产生现金流量 2.2 4.6 -0.4 1.1 -1.3 REP 18.0 4.0 3.4 2.6 2.3 资料来源:Wind 资讯,安信证券研究中心预测

4 公司快报/和晶科技 本报告版权属于安信证券股份有限公司. 各项声明请参见报告尾页. ? 公司评级体系 收益评级: 买入 ― 未来 6-12 个月的投资收益率领先沪深

300 指数 15%以上;

增持 ― 未来 6-12 个月的投资收益率领先沪深

300 指数 5%至15%;

中性 ― 未来 6-12 个月的投资收益率与沪深

300 指数的变动幅度相差-5%至5%;

减持 ― 未来 6-12 个月的投资收益率落后沪深

300 指数 5%至15%;

卖出 ― 未来 6-12 个月的投资收益率落后沪深

300 指数 15%以上;

风险评级: A ― 正常风险,未来 6-12 个月投资收益率的波动小于等于沪深

300 指数波动;