PDF《第3次消费高峰中以品牌和渠道识别消费》

请务必阅读正文之后的免责条款部分 股票研究专题报告专题报告 相关报告 关注具备技术优势、增长前景明确的公 司(06.

11.20) 指数创新高背景下寻找 便宜且好 的 公司 (06.10.26) 寻找行业拐点,关注钢铁、通信设备、 航空业的投资机会 (06.10.18) 2006.12.08 第3次消费高峰中以品牌和渠道识别消费 品类公司投资价值 韩其成 侯继雄 21-62580818-162 010-82001373 hanqicheng@gtjas.com houjixiong@gtjas.com 本报告导读: ? 品牌渠道战略在第3次消费高峰中对鉴别消费产品类 公司价值的作用将更加凸现 ? 建议关注在品牌和渠道坐标系中向右上方移动的公司 摘要: z 到2010 年我国人均 GDP 为2400 美元, 可望在 5-7 年内超过英国和德国 成为世界第三大消费国家.而1981 年之前出生、1982-1998 年出生的独 生子女即将进入消费期,这两代人的消费倾向要高于上一代人,目前居 民储蓄率有见顶迹象.我国即将进入第

3 次消费高峰. z 随人口结构变动、中产阶级崛起、新农村建设、女性收入水平提高,品 牌奢侈品消费、农村消费、女性消费将成为第

3 次消费高峰的主题.强 化品牌建设、铺建三四线城市和农村渠道将是企业享受市场和获取竞争 优势的关键.品牌和渠道战略在评价公司价值时的作用将更加凸现. z 把领导型、挑战型、追随型、补缺型四种品牌类型和很弱、弱、一般、 很强四种渠道类型,放在一个坐标系中建立评价坐标系.建议规避品牌 类型向下走、渠道类型向左走、品牌较好但渠道弱、渠道较好但品牌弱 等四类公司的投资风险.建议关注在品牌渠道坐标系中向右上方移动的 公司,特别是已处于右上方并继续向右上方移动的公司的投资机会. z 品牌奢侈品消费主要是两条线:一是随着收入水平的提高,消费需求逐 渐由食品衣着等较低层次的需求,逐步转向医疗保健、旅游酒店、教育 文化等更高层次的需求;

二是对同样一种产品开始由关注价格到关注质 量和忠诚于品牌消费转变,白酒和葡萄酒行业高档酒市场火爆是明证. z 新农村消费主要体现在农村消费增加和城市化扩大三四线城市消费容 量两个方面.农村居民在家用电器和乳制品的消费量方面要低于城镇居 民,随收入水平提升消费需求将会增加,目前农村家用电器和奶制品需 求增速已高于城镇居民.此外,随着城市化进程的加快,

三、四线城市 家电、奶等消费品容量也将扩大. z 女性消费品主要是保健品、化妆品、黄金珠宝等,更加注重品牌、质量、 时尚等因素.我国女性人口要远超过美德英法日

5 个国家的人口总和, 潜在消费市场巨大.以化妆品市场来看,西欧、美国、日本仍是全球三 大主要的化妆品销售区域,我国仅是世界第

8 大化妆品市场,人均化妆品消费水平不足世界平均水平的 1/10,市场蕴涵巨大的上升空间. z 指数创新高背景下,估值修正对消费类公司股价的促动将会减弱,业绩 增长因素对股价的推动将会持续并增强.我们认为未来股价的推动因素 将更多的体现为对业绩增长的预期,特别是公司在品牌渠道坐标系向右 上方移动的战略性机会,建议长线价值投资者择机介入. z 建议关注:张裕、泸州老窖、贵州茅台、雅戈尔、七匹狼、云南白药、 黄山旅游、首旅股份、歌华有线、东方明珠等品牌消费主题公司;