PDF《兴业期货》

黑田东彦称日央行调整购债的动作并不是为利率正常化做准备, 日元或继续回吐此前涨幅;

而随着巴西前总统卢拉竞选资格被取消,新兴市场风险或告一段落;

虽美加谈判存一定波折,但据各方表态 看,其前景依旧向好,加元比索则有望回升;

整体看,非美货币对于美元的影响多空交织,就美元本身而言,本周应重点关注非农数据, 和美联储官员的讲话,在强劲的美国经济环境下,非农有望延续向好势头,而若美联储官员表态鹰派,则美元有望持续回升至区间上沿;

整体看,本周美元有望呈现震荡偏强格局. 资料来源:Wind,兴业期货研究咨询部 资料来源:Wind,兴业期货研究咨询部 预计美元维持高位 欧元兑美元 第10 页3.1 铝土矿供应紧张格局未改 ? 其一前期河南对全省露天矿山,特别是 三区两线 周边露天矿山的开采与环境综合整治工作进行部署.其二,山西 于7月底全面严禁矿石的露天开采,并从8月初至今年底,将在全省范围内组织开展打击非法采矿违法犯罪专项行动, 维护全省涉矿企业正常生产、经营秩序.据了解,山西及河南铝土矿以露天开采为主.预计露天矿开采整治执行将继 续推动铝土矿价格上涨.我国铝行业对进口铝土矿的依存度达60%,然而铝矾土定价权和运输订舱权由国外公司主导, 且国内企业使用进口铝土矿需要改进设备,因此由铝土矿生产氧化铝的成本增加. 资料来源:Wind,兴业期货研究咨询部 资料来源:Wind,兴业期货研究咨询部 铝土矿价格涨势趋缓(元/吨) 增加铝土矿进口以填补国内短缺(万吨) 第11 页3.2 氧化铝供应收紧 资料来源:Wind,兴业期货研究咨询部 氧化铝产量增加有限 ? 一方面受山西及河南等地露天矿山整治影响,铝土矿价格上涨抬升氧化铝成本,且氧化铝原料供应紧张导致生产受限. 另一方面,今年蓝天保卫战新增重点区域包含汾渭平原,据统计,汾渭平原氧化铝产能占全国28.6%,其中吕梁产能达 58%,市场对采暖季氧化铝限产预期强烈.最后,海外氧化铝价格扰动因素仍存在,即上半年发生的俄铝制裁、海德 鲁减产等都未结束以及美铝罢工谈判不顺,造成海外氧化铝供应维持短缺格局,国外价格高于国内为国内氧化铝出口 的创造良机.预计国内氧化铝供应持续下滑,供需缺口存在由过剩转短缺的可能.

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2017 2018 资料来源:Wind,兴业期货研究咨询部 7月氧化铝累计出口同比增速达1034% 第12 页3.3 原材料及辅料价格存上涨空间 ? 受益于铝土矿整治常态化、采暖季限产预期以及出口向好,氧化铝供应持续收紧,价格亦一路上涨,预计在采暖季政 策实际公布前,氧化铝仍存在上涨空间.截至2018年9月3日华东氧化铝涨至3350元/吨. ? 9月魏桥上调预焙阳极采购价格220元/吨,预计是对后期采暖季限产担忧做出的提前备货. 资料来源:Wind,兴业期货研究咨询部 资料来源:Wind,兴业期货研究咨询部 氧化铝价格存上涨空间 9月阳极价格上调220元/吨第13 页?8月1日吉林省物价局发布《关于第三批降低我省一般工商业电价有关事项的通知》,提出自7月1日起,企业燃煤自备 电厂每月要按自发自用电量缴纳政策性交叉补贴,征收标准为0.15元/千瓦时.打响了自备电缴纳政策性交叉补贴第一 枪,预计最高将提高单吨电解铝成本1980元.据统计山东、河南及新疆地区电解铝企业自备电产能占比超90%.若全 国实施自备电政策,电解铝成本仍有上升空间. 资料来源:亚洲金属网,兴业期货研究咨询部 3.4 吉林打响了自备电缴纳政策性交叉补贴第一枪 省份 平均电价(毛/度) 产能占比(%) 网电 自备电 网电 自备电 山东 - 3.47