PDF《并入五矿将全面助力公司未来发展》

2015 -15

200 300

500 在建工程

2855 2280

2280 2280

2280 其他

990 -782

0 0

0 无形资产

15734 15406

14803 14640

14479 筹资活动现金流 -21269 -14435 -778

1638 2974 其他长期资产

25687 24344

24474 24474

24474 银行借款

97593 109039

2517 3875

5370 资产总计

322884 325960

336007 361366

391806 债券融资 -11070

5 -11354

7 -664

0 0 流动负债

219045 217564

221857 240123

262382 股权融资

951 148

0 0

0 短期借款

45081 36461

38978 42853

48223 其他 -9108 -10076 -2630 -2236 -2396 应付及预收

142965 148290

150102 164494

181382 现金净增加额 -842 -2671

1751 3429

4003 其他流动负债

31000 32813

32777 32777

32777 期初现金余额

34208 33586

33409 35161

38590 非流动负债

48774 46445

46295 46295

46295 期末现金余额

33366 30914

35161 38590

42593 长期借款

21618 21330

21330 21330

21330 应付债券

20606 21946

21946 21946

21946 其他非流动负债

6550 3169

3019 3019

3019 负债合计

267819 264009

268152 286419

308677 股本

19110 19110

19110 19110

19110 主要财务比率 资本公积

18613 17826

17826 17826

17826 留存收益

7006 9805

15197 21675

29147 至12月31日2013A 2014A 2015E 2016E 2017E 归属母公司股东权 益44529

46741 52134

58611 66083 成长能力(%) 少数股东权益

10524 10687

11199 11814

12524 营业收入增长 -8.3 6.5 4.5 9.8 10.4 负债和股东权益

322872 321438

331485 356844

387284 营业利润增长 152.7 19.6 33.7 18.7 16.6 归属母公司净利润增长 142.9 33.0 36.0 20.1 15.4 利润表 单位:百万元 获利能力(%) 毛利率 13.6 12.9 13.3 13.4 13.6 至12 月31 日2013A 2014A 2015E 2016E 2017E 净利率 1.5 2.0 2.6 2.9 3.0 营业收入

202690 215786

225569 247569

273250 ROE 6.7 8.5 10.3 11.1 11.3 营业成本

175112 187885

195681 214313

236224 ROIC 6.8 8.2 10.2 10.9 11.2 营业税金及附加

5723 5713

5972 6554

7234 偿债能力 销售费用

1617 1500

1353 1485

1640 资产负债率(%) 82.9 82.1 80.9 80.3 79.7 管理费用

9449 9108

9112 10001

11038 净负债比率 1.2 1.0 0.9 0.8 0.8 财务费用

4460 4023

3482 3617

3990 流动比率 1.10 1.14 1.17 1.20 1.22 资产减值损失

2289 3298

3097 3508

3844 速动比率 0.53 0.57 0.58 0.60 0.62 公允价值变动收益

39 -22

0 0

0 营运能力 投资净收益

343 1054

200 300

500 总资产周转率 0.62 0.67 0.68 0.71 0.73 营业利润

4421 5290

7071 8390

9780 应收账款周转率 3.84 3.53 3.65 3.48 3.32 营业外收入

1047 1699

1232 1326

1419 存货周转率 1.60 1.74 1.74 1.74 1.74 营业外支出

171 284

324 260

289 每股指标(元) 利润总额

5297 6705

7979 9456

10909 每股收益 0.16 0.21 0.28 0.34 0.39 所得税

2219 2364

2075 2364

2727 每股经营现金流 1.05 0.78 0.16 0.11 0.06 净利润

3078 4341

5904 7092

8182 每股净资产 2.33 2.45 2.73 3.07 3.46 少数股东损益

97 376

512 615

709 估值比率 归属母公司净利润

2981 3965

5392 6477

7473 P/E 11.2 24.3 27.6 23.0 19.9 EBITDA

13950 14872

16293 17926

19693 P/B 0.8 2.1 2.9 2.5 2.3 EPS(元) 0.16 0.21 0.28 0.34 0.39 EV/EBITDA 7.0 10.4 12.7 11.6 10.6 识别风险,发现价值 请务必阅读末页的免责声明

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5 中国中冶|公告点评 Table_Research 广发建筑行业研究小组 唐笑: 首席分析师,北京大学光华管理学院金融硕士,具备多年建筑行业研究经验,2012 年2月进入广发证券发展研究中心.2013 年新财富最佳分析师建筑与工程行业第三名. 岳恒宇: 研究助理,CPA 非执业会员,对外经济贸易大学会计硕士,2015 年加入广发证券发展研究中心. Table_RatingIndustry 广发证券―行业投资评级说明 买入: 预期未来