PDF《医药生物》

6 月密集出台(健康界)3 -? 板块回顾与分析.4 -? 板块收益.4 -? 板块估值.6 -? 个股表现.7 -? 中药材价格追踪.8 -? 附录

10 -? 本期齐鲁医药小组研究报告汇总.10 -? 本期上市公司重要公告汇总

11 -? 齐鲁主要覆盖公司及估值一览

13 -?

图表目录

图表 1:医药板块 vs 沪深

300 相对收益率.5 -?

图表 2:各行业月涨跌幅和周涨跌幅比较.5 -?

图表 3:医药子行业月涨跌幅和周涨跌幅比较.6 -?

图表 4:医药板块整体估值溢价(扣除金融板块)7 -?

图表 5:医药子板块估值对比(平均市盈率统计为

2009 年至今)7 -?

图表 6:一周涨幅前

15 位公司(扣除 ST 股)8 -?

图表 7:一周跌幅前

15 位公司(扣除 ST 股)8 -?

图表 8:中国成都中药材价格指数图.8 -?

图表 9:云南三七(120 头)价格持平至

400 元/公斤.9 -?

图表 10:山东丹参价格持平

15 元/公斤.9 -?

图表 11:福建太子参价格持平

42 元/公斤

9 -?

图表 12:山东东阿胶块价格持平

1600 元/公斤.9 -?

图表 13:东北人参(生晒

25 支)价格持平

850 元/公斤

9 -?

图表 14:河南金银花价格持平

110 元/公斤

9 -?

图表 15:本期齐鲁医药小组研究报告汇总.10 -?

图表 16:本期上市公司重要公告汇总.11 -?

图表 17:齐鲁主要覆盖公司及估值一览

13 -? 请务必阅读正文之后的重要声明部分 -

3 - 行业周报 最新投资观点 行业最新观点 ? 前期在医药行业增速放缓以及一季报上市药企整体表现欠佳的压力下, 医药板块出现了较大幅度的调整.特别是医疗器械和医疗服务板块.我 们认为医疗器械板块的高估值是由并购预期驱动的,在大部分医疗器械 企业的并购方案陆续公布之后,业绩无法支撑高估值的企业股价出现调 整;

医疗服务板块的高估值是由医院投资概念驱动的,短期利润增厚低 于预期也使医疗服务板块出现了较大幅度的回调.我们认为,随着地方 基药增补目录的逐步完成,新一轮基药招标有望加速,而对于基药招标 规则的修正(如湖北省) ,也将使基药市场逐步向好发展.因此,我们建 议关注具有独家或类独家基药品种,有望在基层市场放量的药企,如天 士力、众生药业、云南白药、以岭药业等. 行业风险因素分析 政策风险:行业处在

2014 年招标政策密集扰动期. 药品质量问题: 药品的安全质量问题是我们在选择和跟踪上市公司的过程中, 持续保持警惕的一项内容. 行业热点聚焦 关于印发

2014 年安徽省公立医疗机构基本用药集中招标采购实施方案的通知 (安徽省医药集中采购平台官网) ? 适用范围: 全省政府举办的公立医疗机构和基层医疗卫生机构. 鼓励其他非 营利性医疗机构执行本轮药品集中招标采购结果.采购周期不少于一年半. ? 质量层次:商务标分为三个质量类型. ? 招标模式:本轮药品招标实行 双信封 评标办法.企业须同时投技术标和商 务标两份标书,第一信封为技术标,药品质量相关的质量因素、GMP 认证、 销售金额、行业排名等指标信息;

第二信封为商务标,系企业提交的药品价 格.技术标占比达 60%. ? 低价药品采购管理:符合《国家发展改革委定价范围内的低价药品清单》或 《安徽省第一批廉价药品目录》 以及相关规定的药品技术标入围后, 直接挂 网,医疗机构自行采购. ? 齐鲁点评:自2009 年开始,基本药物制度的实施经历了反复试错的过程, 在这个过程中制药企业承受了巨大的试错成本,从 最低价、单一配送 到 质量优先,价格合理 ,我们从山东、湖北、湖南等地的招标政策中看 到了博弈日渐走向合理,政府、药企、医院等的利益逐渐得到梳理,安徽 药品 大标 给医药招标改革带来新的变化.变相的增补满足基层最大的 用药需求、首次细化各级医疗机构的用药比例使基药和高端仿制药各领风 骚、低价药落实招标采购办法做出表率.由此,我们都看出了各省招标方 向的积极变化,后续各省有望延续山东、湖北、安徽模式.建议关注高端 仿制药、低价药相关标的. 地方低价药品清单或于