PDF《本溪钢铁（集团）有限责任公司2015 年度跟踪评级报告》

本溪钢铁(集团)有限责任公司

2015 年度跟踪评级报告

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ccxi.com.cn 本溪钢铁(集团)有限责任公司2015 年度跟踪评级报告 发行主体 本溪钢铁(集团)有限责任公司 本次主体信用等级 AA+ 评级展望 稳定 上次主体信用等级 AA+ 评级展望 稳定 存续债券列表 债券简称 发行额 (亿元) 期限 (年) 上次债项 信用等级 本次债项 信用等级

14 本钢 CP001

30 1 A-1 A-1

14 本钢 MTN001

20 5 AA+ AA+

12 本钢 MTN1

30 5 AA+ AA+

11 本钢 MTN1

24 5 AA+ AA+ 概况数据 本钢公司

2012 2013

2014 2015.3 总资产(亿元) 782.65 840.71 884.35 939.78 所有者权益(含少数股东权益)(亿元) 214.99 185.18 188.86 189.26 总负债(亿元) 567.66 655.53 695.49 750.52 总债务(亿元) 383.38 518.91 558.81 582.90 营业总收入(亿元) 511.32 565.34 550.13 103.99 EBIT(亿元) 22.86 22.95 25.43 - EBITDA(亿元) 53.57 54.49 54.66 - 经营活动净现金流(亿元) 4.63 12.64 13.23 -7.44 营业毛利率(%) 12.24 9.77 11.05 15.52 EBITDA/营业总收入(%) 10.48 9.64 9.94 - 总资产收益率(%) 2.92 2.84 2.95 - 资产负债率(%) 72.53 77.97 78.64 79.86 总资本化比率(%) 64.07 73.70 74.74 75.49 总债务/EBITDA(X) 7.16 9.52 10.22 - EBITDA 利息倍数(X) 2.68 2.89 2.26 - 注:

1、公司财务报告均按照新会计准则编制;

2、公司

2015 年一季报未经审计;

3、2012 年~2014 年财务报表中,公司将应付 短期融资券 和 一年内到期的中 期票据 计入 其他流动负债 ,中诚信国际分别将其调整至 短期借款 和 一 年内到期的非流动负债 . 分析师项目负责人:金波[email protected] 项目组成员:商思仪 [email protected]

电话:(010)66428877 传真:(010)66426100

2015 年7月28 日 基本观点 中诚信国际维持本溪钢铁(集团)有限责任公司(以下 简称 本钢公司 或 公司 )主体信用等级为 AA+ ,评 级展望为稳定;

维持

14 本钢 CP001 的债项信用等级为 A-

1、维持

11 本钢 MTN1 、

12 本钢 MTN1 和

14 本钢MTN001 的债项信用等级为 AA+ . 中诚信国际肯定了本钢公司在资源保障能力、产能 规模、产品结构等方面的相对优势.同时,中诚信国际 关注到行业景气度下行使公司生产经营面临一定挑战及 债务规模增加等因素可能对公司经营及整体信用状况造 成的影响. 优势?资源保障能力较强.本钢公司目前控制的铁矿山探 明资源储量约 11.91 亿吨,

2013 年全年铁精矿 693.91 万吨,矿石自给率 49.15%.同时,公司积极增加资 源储备以保证钢铁主业的可持续发展. ? 规模优势. 本钢目前已具备年产粗钢 1,286 万吨的综 合生产能力,2014 年分别生产生铁 1,009 万吨、粗钢1,011 万吨、钢材 1,648 万吨;

2015 年1~3 月,分 别生产生铁

254 万吨、粗钢

251 万吨和钢材

427 万吨,具备较强的规模优势. ? 产品结构优良.公司目前产品结构以汽车板、家电 板、集装箱板、造船板、管线钢等精品钢材为主,

2014 年公司双高产品产量达到 959.99 万吨, 占产品 总产量的 58.26%;

2015 年1~3 月公司双高产品产量 达到 248.62 万吨,占产品总产量的 58.20%,产品结 构优良. 关注?钢铁行业景气度下行使公司生产经营面临一定挑 战. 受下游行业用钢需求疲软和钢铁产能过剩影响, 钢材价格持续下跌,公司生产经营面临一定挑战. ? 债务规模进一步增加,债务负担较重.公司近年来债 务规模扩张较快,负债水平一直较高,截至