PDF《本溪钢铁（集团）有限责任公司2015 年度跟踪评级报告》

2015 年3月末,总债务规模达到 582.90 亿元,总资本化比率 达75.49%,整体债务负担较重. 本溪钢铁(集团)有限责任公司

2015 年度跟踪评级报告

3 www.ccxi.com.cn 声明

一、本次评级为发行人委托评级.除因本次评级事项使中诚信国际与评级对象构成委托 关系外,中诚信国际与评级对象不存在任何其他影响本次评级行为独立、客观、公正的关联 关系;

本次评级项目组成员及信用评审委员会人员与评级对象之间亦不存在任何其他影响本 次评级行为独立、客观、公正的关联关系.

二、本次评级依据评级对象提供或已经正式对外公布的信息,相关信息的合法性、真实 性、完整性、准确性由评级对象负责.中诚信国际按照相关性、及时性、可靠性的原则对评 级信息进行审慎分析,但对于评级对象提供信息的合法性、真实性、完整性、准确性不作任 何保证.

三、本次评级中,中诚信国际及项目人员遵照相关法律、法规及监管部门相关要求,按 照中诚信国际的评级流程及评级标准,充分履行了勤勉尽责和诚信义务,有充分理由保证本 次评级遵循了真实、客观、公正的原则.

四、评级报告的评级结论是中诚信国际依据合理的内部信用评级标准和方法,遵循内部 评级程序做出的独立判断,未受评级对象和其他第三方组织或个人的干预和影响.

五、本信用评级报告对评级对象信用状况的任何表述和判断仅作为相关决策参考之用, 并不意味着中诚信国际实质性建议任何使用人据此报告采取投资、借贷等交易行为,也不能 作为使用人购买、出售或持有相关金融产品的依据.

六、本次评级结果自本评级报告出具之日起生效,有效期为一年.债券存续期内,中诚 信国际将按照《跟踪评级安排》 ,定期或不定期对评级对象进行跟踪评级,根据跟踪评级情况 决定评级结果的维持、变更、暂停或中止,并及时对外公布. 本溪钢铁(集团)有限责任公司

2015 年度跟踪评级报告

4 www.ccxi.com.cn 跟踪评级原因 根据国际惯例和主管部门的要求,中诚信国际 将对存续期内的债券进行定期跟踪评级. 近期关注 下游用钢需求疲弱,产能过剩矛盾突出,钢 铁行业持续 寒冬 钢铁工业是典型的周期性行业,其发展与宏观 经济发展的正相关性非常显著.中国宏观经济增速 已连续三年放缓,带来终端需求增速较低,步入 2014年以来,在外需不振、产能过剩和房地产市场 调整等因素的作用下,国内经济增长步伐较去年同 期有所放缓.在宏观经济增速趋缓的态势下,中央 管理层加大力度进行经济结构调整和转型升级,钢 铁行业面临的政策压力和资金压力逐步加大,寒冬 持续.根据中钢协估计,2014年国内粗钢表观消费 量为7.38亿吨,同比减少2,574万吨,下降3.37%, 是近15年来中国年度粗钢表观消费量首次降低. 在经济放缓的压力下, 政府逐步出台 微刺激 措施稳定经济增长.2014年5月21日,国家发改委 公布《关于发布首批基础设施等领域鼓励社会投资 项目的通知》 ,推出80个鼓励社会资本进入的示范 工程,随后部分省市相应推出各自鼓励社会投资项 目清单.铁路投资方面,2014年中国铁路总公司三 次上调固定资产投资,总投资额达8,000亿元以上, 全年铁路固定资产投资8,088亿元.不过,中诚信国 际认为,新一届中央管理层的经济治理更看重增长 质量,以去杠杆化、结构性改革和避免大规模刺激 计划为调控核心,未来不会出现大规模的经济刺激 计划, 微刺激 对钢材需求的拉动效果有待观察. 从供给看,随着新增产能的逐步释放,截至 2013年底,全国炼钢产能超过10亿吨,当期粗钢产 量达到7.79亿吨,同比增长7.5%,日均产量超过200 万吨.2014年,虽然下游需求低迷,但粗钢日产量 屡创新高,全年粗钢产量为8.23亿吨.不过从供给 结构上看,非重点钢企粗钢产量总体有所下滑,而 重点钢企粗钢产量逐渐上升.与同期粗钢表观消费 量相比,在下游需求增速不足的情况下,产能、产 量显著过剩,建筑用钢和板材等产品市场供大于求 的矛盾愈发明显.板材产品以造船板等中端板材为 主,一方面在造船业需求微弱复苏的背景下仍维持 供过于求的局面,另一方面难以满足汽车行业对高 端汽车板的需求;