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三、第四名,成为寒冬中的一抹 亮色. 为应对行业寒冬,部分知名私募主动降低 管理费至1%,还有的采取阶梯式提取业绩报酬 方法,开启新一轮更残酷的竞争. 业内人士称, 未来 低固定管理费+高业绩分成 、 低固定 管理费+分阶提取业绩分成 可能成为常态. 修炼内功 机遇不断 尽管今年以来面临募资难、行情不佳等情 况,但行业整体更注重 修炼内功 . 一方面, 监管部门及行业自律组织对私募行业发展中 的乱象明令禁止;

另一方面,对申请、备案、变 更登记等多个环节出台明细指令,引导私募行 业走上规范发展之路. 1月12日, 基金业协会发布私募证券投资 领域的信用信息报告规则,从合规度、稳定度、 专业度、 透明度四个维度建立了15项指标,给 投资者提供决策分析的依据. 同日,协会发布 《 私募投资基金备案须知》,首次明确提出2月12日起不再接受投资于委托贷款等从事借贷 活动的基金备案,意味着 民间借贷、委托贷 款、信托贷款 这三种借贷性质的其他类产品 走向消亡. 8月29日, 协会明确了私募资产配置基金 管理人申请和基金发行的要求,被业内解读为 第四类私募基金管理人的正式落地,丰富了私 募基金管理人种类,部分已存的私募FOF管理 人以及券商等在渠道上具备优势的机构申请 意向明确.而在产品备案规范方面,11月20日, 基金业协会发布 《 私募投资基金命名指引》, 明令禁止虚假记载和误导性陈述,且在产品的 类别、形式等方面给予了正确规范. 此外,创投 基金税收执行标准也于12月12日尘埃落定.依 法备案的创投企业可选择按单一投资基金核 算,按20%税率缴纳个人所得税. 此外,银保监会9月公布的《商业银行理 财业务监督管理办法》以及12月发布的 《 商业 银行理财子公司管理办法》,明确了依法合规、 符合条件的私募投资基金管理人可以担任理 财投资的合作机构. 业内人士表示,私募基金 与银行理财子公司深度合作的大门被打开,为 私募基金带来了崭新的机会. 明年A股表现料优于今年 尽管今年市场惨淡,但中国证券报记者调 研的多家知名私募预计,2019年宏观经济料保 持平稳,减税降费政策值得期待,海外资金及 养老金体系等增量资金入市可期, 因此,2019 年A股市场表现会优于2018年,市场有望在一 二季度企稳. 不过,明年仍以结构性行情为主, 成长风格领先. 随着市场的逐渐回暖,善于把 握优质个股机会的私募基金会从中受益,亏损 幅度有望收敛,盈利也会在预料之中. 清和泉资本表示,在市场企稳、政策积极 之前,投资策略偏向于三点:第一,不与大势作 对,即在市场整体偏弱时,不逆势而为;

第二, 保持灵活性,当前市场低估值一定程度已反映 了悲观预期,若未来市场边际改善,将更积极 对待;

第三,理念与价值观不变,仍长期看好符 合中国未来发展方向的行业,坚持以合理的价 格买入拥有长期增长性的好公司. 保银投资表 示,2019年的市场仍有不确定性, 但大概率好 于2018年的单边下跌. 某百亿私募亦表示,2019 年市场好于2018年,但趋势性机会不大. 一方面,2018年 足够悲观,政策将持续对冲;

另一方面,市场普 遍预期经济将于明年二三季度见底,目前政策 方向将偏温和,因此,对于市场将有对冲作用. 此外, 外资私募对中国市场的布局节奏明 显加快,今年已有未来益财、桥水、毕盛、安中、 元胜、瀚亚等6家外资完成私募管理人登记. 截 至目前, 已有16家外资私募登记注册成为私募 证券投资基金管理人, 这些机构发行的私募产 品数量达到25只,其中今年备案的就有20只.有 不少外资私募表示, 明年计划增加几只不同的 私募基金推向市场,续发新产品增配中国市场. 美股上周大挫 A股相对抗跌 私募认为A股逐渐脱离 美股魔咒