PDF《中国粮油控股》

79 100

121 142

163 184 2016-03 2016-06 2016-09 2016-12 2017-03 相对股价 (%) 00606.HK HSCEI 中金公司研究部:2017 年3月31 日 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明

2 财务报表和主要财务比率 财务报表(百万港元) 2015A 2016A 2017E 2018E 利润表 营业收入 82,548 89,163 92,563 97,289 营业成本 -78,262 -82,919 -85,704 -90,439 营业费用 2,881 3,107 2,968 3,079 管理费用 1,963 2,115 2,109 2,197 其他

647 341

555 584 营业利润

470 2,210 2,808 2,626 财务费用

686 721

716 808 其他利润

0 0

0 0 利润总额 -54 1,785 2,312 2,058 所得税

323 253

328 292 少数股东损益 -45

113 139

124 归属母公司净利润 -332 1,419 1,846 1,643 EBITDA 2,104 3,789 4,616 4,541 扣非后净利润 -332 1,419 1,846 1,643 资产负债表 货币资金 5,597 7,659 14,345 13,560 应收账款及票据 3,423 2,903 3,013 3,167 存货 16,126 17,887 18,488 19,509 其他流动资产 11,646 15,101 15,655 16,428 流动资产合计 36,791 43,550 51,501 52,664 固定资产及在建工程 26,267 24,335 25,130 25,815 无形资产及其他长期资产 4,196 4,242 4,340 4,456 非流动资产合计 30,463 28,576 29,470 30,271 资产合计 67,254 72,126 80,971 82,936 短期借款 20,389 21,594 27,935 27,935 应付账款 3,072 3,308 3,419 3,607 其他流动负债 10,372 14,291 14,514 14,892 流动负债合计 33,833 39,192 45,867 46,435 长期借款 1,794 1,596 2,065 2,065 非流动负债合计 2,867 2,621 3,090 3,090 负债合计 36,700 41,814 48,957 49,525 股本

525 525

525 525 未分配利润 25,800 25,724 27,286 28,560 股东权益合计 26,325 26,249 27,811 29,085 负债及股东权益合计 67,254 72,126 80,971 82,936 现金流量表 税前利润 -54 1,785 2,312 2,058 折旧和摊销 -1,626 -1,515 -1,723 -1,830 营运资本变动 -499 -2,074 -933 -1,379 其他 7,677 3,389 1,982 2,211 经营活动现金流 5,497 1,585 1,638 1,060 资本开支 -1,389 -1,415 -2,500 -2,500 其他 -246

737 1,022 1,024 投资活动现金流 -1,635 -678 -1,478 -1,476 股权融资

0 0

0 0 银行借款 84,097 1,007 6,810

0 其他 -94,689

0 -283 -369 筹资活动现金流 -10,592 1,007 6,526 -369 汇率变动对现金的影响 -382

233 0

0 现金净增加额 -7,112 2,147 6,686 -785 主要财务比率 2010A 2011A 2012E 2013E 成长能力 营业收入 36.5% -2.7% 5.4% 7.7% 营业利润 17.9% -1.8% 4.2% 7.4% EBITDA 21.1% 12.3% 9.2% 11.2% 净利润 7.6% -9.6% -204.6% N.M. 盈利能力 毛利率 9.0% 10.6% 10.6% 10.7% 营业利润率 1.9% 1.9% 1.9% 1.9% EBITDA 利润率 3.6% 4.1% 4.3% 4.4% 净利润率 1.6% 1.5% -1.4% 1.4% 偿债能力 流动比率 1.13 1.18 1.19 1.18 速动比率 0.68 0.68 0.67 0.63 现金比率 0.22 0.21 0.17 0.14 资产负债率 81.0% 82.6% 82.5% 82.8% 净债务资本比率 净现金 净现金 净现金 7.9% 回报率分析 总资产收益率 2.1% 1.6% -1.4% 1.4% 净资产收益率 11.5% 9.6% -9.3% 9.3% 每股指标 每股净利润(港元) 0.35 0.31 -0.33 0.35 每股净资产(港元) 3.15 3.38 3.65 3.94 每股股利(港元) 0.01 0.01 0.01 0.01 每股经营现金流(港元) 0.05 -0.63 -0.10 0.06 估值分析 市盈率 7.0 7.8 -7.4 6.9 市净率 0.8 0.7 0.7 0.6 EV/EBITDA 4.1 5.5 5.9 6.2 股息收益率 0.2% 0.3% 0.3% 0.4% 资料来源:公司数据,中金公司研究部 公司简介 中国粮油控股有限公司注册地香港,是中国领先的综合农产品及食品加工企业.公司主营业务涉及油籽、生化及生物燃料、大米、小 麦及啤酒原料的加工及销售业务,大部分产品通过遍及中国的销售网络在国内市场出售.公司致力于成为农产品加工行业、生物质能 源和生物化工产业的领导者,及中国快速增长的食品行业的一站式原料提供商.第一大股东为中粮集团有限公司. 中金公司研究部:2017 年3月31 日 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明