PDF《信达卓越推精选组合：未来 3 个月最看好的公司精选》

2013 年4月12 日收盘价 相关研究: 《20130322 三花股份(002050):空调配件收入下滑 13% 费用增长较快影响净利润率》 2013.03 《三花股份(002050):技术领先,电子膨胀阀业务看好》 2012.06 《三花股份(002050):加快配件产品线布局,下游回暖将为公司带来业绩改善》 2013.01 《三花股份(002050):2012 年空调阀件需求下降 公司业绩下滑》 2013.02 -10.00% -5.00% 0.00% 5.00% 10.00% 15.00% 20.00% 25.00% 30.00% 三花股份 沪深300 家用电器(申万) 请务必阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com

3 华能国际 (600011): 买入 评级 核心推荐理由:

1、季度盈利同比增速将大幅提升.公司

2012 年报已披露,公司

2012 年季度 EPS 分别为 0.

07、0.

09、0.14 和0.12 元,我们预测公司

2013 年归属母公司净利润为 89.48 亿元(同比增长 42.5%),折合 EPS 为0.64 元,估计季度 EPS 分别约为 0.

15、0.

17、0.

16、0.16 元,

1、2 季度净利润同比增速攀升.

2、收购燃料公司股权并进一步增资,有利于降低燃煤成本.公司以人民币 10,831.635 万元受让中国华能集 团公司( 华能集团 )持有的中国华能集团燃料有限公司( 集团燃料公司 )50%的股权及相关股东权益( 本 次股权受让 ).同时公司以现金增资

14 亿元,华能集团亦新增

14 亿元.本次增资完成后,集团燃料公司 注册资本及实收资本变更为人民币

30 亿元,公司对集团燃料公司的实缴出资变更为人民币

15 亿元,继续持 有其 50%的权益.集团燃料公司仍由华能集团作为控股股东,公司不合并报表.燃料公司经营范围:煤炭批 发经营;

进出口业务;

仓储服务;

经济信息咨询.

3、若目前煤价一直持续,估值具有优势.基于目前煤价,公司

2013 年盈利将继续大幅改善,动态市盈率约 为10 倍,而动力煤公司的动态市盈率可能在

15 倍附近.若2013 年经济仍不能复苏,电力股作为逆周期品 种,具有一定吸引力;

若经济复苏,发电量可能增长,但煤价受制于供给释放,煤价反弹高度有限,公司盈 利仍有望提升,动态市盈率

10 倍仍具有优势. 关键假设:宏观经济复苏较弱;

煤价在目前水平窄幅震荡. 股价催化因素及时间:

1、煤价维持目前水平或下行;

2、业绩完全释放;

3、降息超预期. 风险提示:

1、煤价快速回升到

700 元/吨以上;

2、成本和费用上涨超预期. 公司简要财务数据预测 2010A 2011A 2012A 2013E 2014E 主营业务收入(百万元) 104,308 133,421 133,967 149,445 157,807 增长率 YoY % 30.81 27.91 0.41 11.55 5.60 净利润(百万元) 3,544.30 1,268.25 5,868.65 9,006.24 9,883.21 增长率 YoY% -30.24 -64.22 362.74 53.45 9.74 毛利率% 11.01 8.70 16.30 17.00 17.00 净资产收益率 ROE% 7.55 2.46 11.11 14.78 14.04 每股收益 EPS(元) 0.25 0.09 0.42 0.64 0.70 市盈率 P/E(倍) 25.9 72.0 15.4 10.1 9.3 资料来源:wind,信达证券研发中心预测 注:股价为

2013 年4月12 日收盘价 相关研究: 《华能国际(600011)2012 年年报点评-计提固定资产减值损失导致业绩低于预期》2013.03.20 《电力行业

2 月投资策略:看好

2 月份电力股的投资机会》2013.01.29 《电力行业

2013 年年度策略:电量温和回升推动盈利继续增长》2013.01.07 《华能国际(600011)调研报告:盈利持续提升,维持 买入 评级》2012.11.13 《电力行业

4 季度策略:盈利向好的动力仍没有完结》2012.10.26 《华能国际(600011)深度报告:业绩改善仍有巨大空间》2012.08.21 -10.00% -5.00% 0.00% 5.00% 10.00% 15.00% 20.00% 华能国际 沪深300 公用事业(申万) 请务必阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com