PDF《信达卓越推精选组合：未来 3 个月最看好的公司精选》

同期销售量 10.53 亿平 米,同比增长 20.07%,销售量的快速增长一定程度上减轻了石膏板库存的压力,同期库存量减少 12.66%.

3、值依旧明显,2013 年增添新亮点!我们认为公司在行业内的龙头地位明显,具有较强的竞争能力,未来 发展势头良好.公司目前已经在全国各地建立生产线,在2011 年底已经达到

12 亿平方米,2012 年底产能 规模达 16.5 亿平米,因此我们有理由相信公司

20 亿平方米产能规划也有望提前实现.公司注重品牌推广, 扩张和深化了销售渠道,销售网络布局全国.公司由于产能和销量的大幅提升获得了规模优势,成本控制能 力强,对潜在进入者形成壁垒.此外,公司拥有的市场份额接近 50%,在行业内有较强的议价能力.2013 年公司在继续巩固石膏板的优势地位之外,开始着力培育新的产品增长点,把矿棉板作为公司的第二个核心 拳头产品,计划用三年时间发展成为亚洲最大的矿棉板企业.同时,公司将进一步加大房屋体系建设,依托 北新钢结构体系、 墙体吊顶应用解决方案和住宅部品的集成优势, 大力开拓新型房屋业务和新农村住宅市场. 关键假设:到2020 年前后,国内人均石膏板消费量达到

3 平方米;

公司产能扩张计划顺利推进. 股价催化因素及时间:公司中标大订单、石膏板提价. 风险提示:

1、应收账款周转风险;

2、原材料价格波动风险;

3、房地产继续深入调控带来的风险. 公司简要财务数据预测 2011A 2012A 2013E 2014E 2015E 主营业务收入(百万元) 5,969.12 6,685.16 8,506.07 9,827.47 11,574.9 增长率 YoY % 36.62 12.00 27.24 15.53 17.78 净利润(百万元) 522.66 676.77 769.74 892.25 1,071.94 增长率 YoY% 25.43 29.48 13.74 15.92 20.14 毛利率% 22.76 26.55 24.30 24.32 24.57 净资产收益率 ROE% 18.65 20.69 21.31 20.35 19.20 每股收益 EPS(元) 0.91 1.18 1.34 1.55 1.86 市盈率 P/E(倍) 19.2 14.8 13.1 11.3 9.4 资料来源:wind,信达证券研发中心预测 注:股价为

2013 年4月12 日收盘价 相关研究: 《北新建材(000786)调研报告:石膏板主业稳固,新亮点清晰可寻》2013.04.01 《北新建材(000786)年报点评:价值依旧明显,2013 年增添新亮点》2013.03.14 《北新建材(000786)事项点评:受益于新城镇化与绿色建筑,市场前景广阔》2013.01.04 《北新建材(000786)季报点评:绩符合预期,处在快速成长期的石膏板龙头 》2012.10.29 -12.00% -10.00% -8.00% -6.00% -4.00% -2.00% 0.00% 2.00% 4.00% 6.00% 8.00% 10.00% 北新建材 沪深300 建筑建材(申万) 请务必阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com

6 扬农化工 (600486): 增持 评级 核心推荐理由:

1、2013 年一季度业绩增长 70%-110%.与我们预期一致,草甘膦产品价格的上涨将提升公司业绩,一季度 业绩预增的主要原因为草甘膦销售价格及销售收入较上年同期上涨.2012 年一季度公司归属于上市公司股 东的净利润为

5245 万元,我们预计今年一季度净利润为

8900 万元-11000 万元,每股收益 0.52-0.64 元.

2、草甘膦业务对业绩贡献较大.公司

2012 年除草剂销售量

29919 万吨,同比上升 51%,2012 年除草剂业 务收入 9.09 亿元,利润 1.28 亿元,对........