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请阅读最后一页评级说明和重要声明 主题投资 资产注入专题 2007-2-26 周勇 (8621)63299571 zhouyong2@cjsc.

com.cn 三重角度锁定可能的资产注入 ――资产注入专题之发掘篇 相关数据 相关研究 《轻行业重主题 套利资产注入 ――2007 年2月资产配置报告》 周勇,2007-2-6 报告要点 思维的起点:延续 套利资产注入 的主题投资策略 年会策略报告和

2 月资产配置报告均提到了 扩容牛市下套利资产注入 主题投资策略, 本专题正是对前期报告的一种延续, 即分别从央企整合、 股改承诺以及地域经济发展三个角度锁定可能的资产注入. 寻找角度之一:从央企整合中锁定资产注入 我们认为

53 家骨干型央企将是未来央企整合的主力军,其将肩负起自 身资产整合以及整合行业内其他央企并最终实现整体上市的多项重任. 由此,他们直接或间接控股的

116 家上市公司值得重点跟踪. 剔除部分原属于央企控制,但现已经证实或有明确意向将被借壳或股权 处置的上市公司,我们发现

159 家央企控股的上市公司达到

185 家,其 主要分布在中上游的原材料、工业以及公用事业这三大领域. 寻找角度之二:从股改承诺中锁定资产注入 股改中涉及的资产注入,不确定的只是注入的时间和方式,如果投资者 看好的是这块增量资产,就可寻求 以时间换取空间,套利资产注入 . 我们进一步统计发现超过

15 家公司股改过程中有资产注入的承诺. 寻找角度之三:从地域经济发展中锁定资产注入 与一国实体经济发展催生虚拟经济繁荣的逻辑相对应,一个地区经济发 展后必然要求发展地区资本市场,而资产注入无疑是最有效的手段.从 行业分布来看,我们发现存在地域半径限制的行业,如水泥、港口、传媒、农业食品等,往往是地域经济发展中资产注入可能性最高的行业. 专题报告 专题报告 请阅读最后一页评级说明和重要声明

1 正文目录 思维的起点:延续 套利资产注入 的主题投资思路

1 寻找角度之一:从央企整合中锁定资产注入

1 53 家骨干型央企将成为央企整合的主力军.1

159 家央企控股的

185 家上市公司值得重点关注.3 寻找角度之二:从股改承诺中锁定资产注入

8 寻找角度之三:从地域经济发展中锁定资产注入

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图表目录 图: 图1:53 家骨干型央企旗下上市公司的行业分布.1 表: 表1:53 家骨干型央企及其控股的上市公司.2 表2:159 家央企直接或间接控制的上市公司明细表.4 表3:股改承诺中涉及的资产注入机会.8 表4:地域经济发展中孕育的资产注入机会.9 专题报告 请阅读最后一页评级说明和重要声明

1 思维的起点:延续 套利资产注入 的主题投资思路 资产注入一直是我们关注的焦点,在2007 年年会策略报告中,我们提出了

07 年将是中国式扩容演绎结构性牛市 的判断,这实际上是一个扩容牛市的概念,而 资产注入本质上也是市场扩容的一种表现形式.在2月资产配置报告中,我们又进 一步挖掘了 寻找资产注入、套利资产注入 主题配置策略,在那篇报告中,我们 首次提出了寻找资产注入的三个角度,即从央企整合、股改承诺以及地域经济发展 中锁定可能的资产注入. 本专题即是对前两篇报告的延续,也是资产注入专题的开局篇,目的在于寻找 和发掘可能的资产注入.根据长江证券各行业研究员对本行业涉及资产注入的上市 公司的全面梳理,我们从以上三个角度分别列示了可能的资产注入机会. 寻找角度之一:从央企整合中锁定资产注入