PDF《2012 年度中国核工业建设集团公司信用评级报告》

报告表述了中诚信国际对公司和本期融资券的信用评级观点,并非建议投资者买卖或持有本融资券.

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2012 年度中国核工业建设集团公司信用评级报告 评级主体 中国核工业建设集团公司 主体信用等级 AAA 评级展望 稳定 概况数据 中核建设集团

2008 2009

2010 2011.9 总资产(亿元) 142.19 186.59 210.11 236.70 所有者权益(含少数股东权益)(亿元) 22.41 26.49 34.70 36.10 总负债(亿元) 119.78 160.10 175.41 200.61 总债务(亿元) 27.66 38.96 43.58 58.25 营业总收入(亿元) 120.83 152.41 200.14 175.42 EBIT(亿元) 3.70 4.32 5.84 -- EBITDA(亿元) 5.99 6.89 8.99 -- 经营活动净现金流(亿元) 9.62 12.34 10.31 -6.62 营业毛利率(%) 11.05 9.85 9.80 8.75 EBITDA/营业总收入(%) 4.96 4.52 4.49 -- 总资产收益率(%) 2.93 2.63 2.93 -- 资产负债率(%) 84.24 85.80 83.48 84.75 总资本化比率(%) 55.24 59.53 55.67 61.74 总债务/EBITDA(X) 4.62 5.66 4.85 -- EBITDA 利息倍数(X) 3.43 5.54 5.42 -- 注:公司 2008~2010 年及

2011 年三季度财务报告均依据新会计准则编 制;

公司

2011 年三季度财务报表未经审计. 分析师王勋[email protected] 王文龙 [email protected]

电话:(010)66428877 传真:(010)66426100

2011 年12 月26 日 基本观点 中诚信国际评定中国核工业建设集团公司(以下简称 中核 建设集团 或 公司 ) 的主体信用等级为 AAA, 评级展望为稳定. 中诚信国际肯定了核电行业中长期良好的发展前景,公司在 我国军用核设施工程和民用核电核岛工程建设领域所具备的垄 断优势, 以及在非核工程领域所取得的市场规模和竞争优势对公 司未来发展所带来的积极影响. 中诚信国际同时关注到公司在核 岛工程领域所面临的竞争压力不断加大,盈利能力持续下降,以 及债务规模快速上升对其未来经营及整体信用状况的影响. 优势?核电行业长期发展前景良好.随着我国经济快速发展,现有 电力装机规模不能完全满足我国能源需求, 电力市场刚性需 求显现, 多元化替代能源将成为未来我国电力发展的重要领 域. 虽然日本核电站泄漏危机导致我国核电产业发展速度放 缓,但我国核电中长期发展规划将不会就此搁浅,未来我国 将在确保安全的基础上有序发展核电. ? 突出的行业地位.公司是国资委直属的军用核设施、核电工 程建造领域唯一的专业化大型军工企业, 参与了迄今为止我 国所有核电站核岛部分的工程建设和多项军用核工程设施 建设,在我国核工业体系中具有不可替代的地位. ? 丰富的施工经验和雄厚的技术实力. 公司在核电建设领域拥 有成熟的核岛建筑安装实力和丰富的施工经验, 形成了先进 的核电建造管理理念;

同时,公司通过与国际核电先进技术 企业合作,通过引进、消化、吸收、再创新,掌握了多种先 进的反应堆型建造技术,技术优势明显. ? 非核工程业务快速发展. 非核工程是公司多元化工程业务扩 张的主要领域,目前公司已在石油化工、LNG、煤化工、核 电配套设施等非核工程领域建立了较强竞争优势和市场地 位,工程承揽规模逐年提高. ? 融资渠道畅通.公司银企关系良好,截至

2011 年9月末, 公司从各银行获得的综合授信总额为 443.00 亿元,尚未使 用的余额为 341.53 亿元,财务弹性很强. 关注?外部竞争压力持续增加.目前,我国核岛建设市场已进入初 步竞争阶段,国家核安全局(NNSA)已向国内