PDF《重点军工上市公司 2018中报预测及看点》

敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 行业研究东兴证券股份有限公司证券研究报告重点军工上市公司2018中报预测及看点 梳理 ――国防军工行业事件点评

2018 年07 月06 日 看好/维持 国防军工 事件点评 陆洲 分析师 执业证书编号:S1480517080001 luzhou@dxzq.

net.cn 010-66554142 王习 分析师 执业证书编号:S1480518010001 [email protected] 010-66554034 张高艳 研究助理 执业证书编号:S1480116080036 [email protected] 021-25102859 张卓琦 研究助理 执业证书编号:S1480117080010 [email protected] 010-66554018 事件: 中报季临近,我们对重点跟踪的军工板块标的进行了梳理. 观点: 军工板块基本面反转有望逐季验证.我们通过前期密集的产业和公司调研,对军工板块重点上市公司的中报 业绩和主要逻辑看点进行了预测梳理(详见表1) ,以供投资者参考.结合目前已发布中报业绩预告的部分公 司数据, 民参军中报业绩大幅预增的较多, 如航锦科技同比预增270% - 320%、 火炬电子同比预增50%-65%、 耐威科技同比预增70%-100%等,验证了军工板块受军改的影响正在逐步消除、订单持续回暖,板块基本面 反转趋势明朗. 我们判断,今年三四季度是重要时间窗口.军工板块已连续三年跌幅靠前,反转需要新的提振因素,核心在 政策驱动.军改到目前为止,除促进军民融合的相关政策外,尚未出台针对军品研制生产实质性的税收、定价、采购等政策.行业政策缺位导致产业发展不顺,难以实现国防现代化、建设一流军队的要求.弹簧压的 越紧,弹性越大.三四季度是重要时间窗口. 当前重点推荐:中航沈飞、中航光电、国睿科技、中航机电、中航电测等标的.建议关注内蒙一机、航天电 器等. 表1:重点军工上市公司

2018 年中报预测及主要看点梳理 代码 名称

2018 中报预计 增幅(%) 预计

2018 动态 PE 主要看点 600760.SH 中航沈飞 50% 64X

1、岫坊┗醮笤;

2、暂定价产品的后续价格补 差;

3、有人机/无人机等新型号立项研制;

4、军品 定价改革后新产品的提价效应. 000768.SZ 中航飞机 20% 79X 1.运-20 量产将显著改善公司盈利能力;

2.远程轰炸 东兴证券事件点评 国防军工行业事件点评:重点军工上市公司

2018 中报预测及看点梳理 P2 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 机进展戒提振公司预期;

3.C919 一旦放量也将令 公司盈利能力改善. 002179.SZ 中航光电 12% 30X 1.长期盈利为正,D稳定高速增长;

2.长期 ROE 保 持在较高水平,D从未低亍过 10%;

3.行业龙头公 司,赢者通吃的局面会延续;

4.公司治理结构优异, D销售制度和研发制度对亍公司主业影响正向反 馈. 600562.SH 国睿科技 10% 45X

1、即将成立国睿子集团,公司是其唯一上市平台;

2、14 所在微博器件、DSP 芯片领域技术领先,民 用市场空间广阔,公司背靠

14 所,未来利用上市 平台融资的预期强烈;

3、公司基本面有保证,今年14 所订单饱满,微波器件上的关联交易增长预 计会弥补中兴的影响,民用航管雷达第二次集中采 贩预计将开展,子公司恩瑞特中标 3.8 亿元轨交项 目. 600038.SH 中直股份 10% 42X

1、 公司预收账款增长一倍, 预示全年订单饱满;

2、 新通直今年有望放量,公司毛利水平有望持续提 升;