PDF《兵装 58 所改制方案获批,打响军》

614 所) ? 中航机电(609 所、610 所) ? 航天长峰(二院

206 所、704 所、706 所) ? 北方导航(兵器工业集团导控所)

5、科研院所是军工领域较为优质的资产,研究所改制为军工优质资产注入扫清了障碍. 科研院掌握着各领域最前沿、最核心的技术,在人才资源上聚集了行业最顶尖的技术专家.科研院所有着轻 资产、盈利能力强等优势,而各兵工厂则是重资产、盈利能力差的代表.目前来看,各院所属上市公司主营 业务大多为非核心军品或民品,市场进入门槛不高,行业竞争处于红海状态且公司竞争优势不明显,未来盈 利能力较强的研究所类资产如能实现资产证券化,将大大改善上市公司盈利能力与竞争格局. 表1:部分上市公司背后研究所体量测算 公司名称 公司属性 净利润测算 国睿科技 央企 背靠中电科

14 所,14 所16 年净利润

13 亿元. 四创电子 央企 背靠中电科

38 所,净利润超

3 亿元,2-3 倍于上市公司. 航天科技 央企 三院资产整合平台,第三总体设计部等其他研究所资产,三院净利润约为上市公司 30-40 倍. 航天机电 央企 八院星、箭、弹、船资产注入平台,体外众多院属研究所优质资产,八院净利润约 为上市公司

15 倍. 中航电子 央企 航电资产整合平台,体外包括

607、

613、

615、

618、631 所资产,净利润约为上市 公司

4 倍. 中航机电 央企 机电系统整合平台,体外包括

609 所、610 所资产,

609、610 研究所

16 年净利润 或超

5 亿元. 资料来源:东兴证券研究所 表2:上市公司对应的军工科研院所 股票简称 对应的军工科研院所 科研院所主营军品业务 中航飞机 中航工业

603、605 所 轰炸机、运输机、特种飞机设计 航发动力 中航空天发动机研究院(

606、

608、

624、649 所) 航空发动机和燃气轮机设计研制 中直股份 中航工业

602 所 直升机型号研制和技术预先研究 成飞集成 中航工业

601、

611、

612、648 所 歼击机、空空导弹设计 中航电子 中航工业

607、

613、

615、

618、631 所 航空电子系统研制 中航机电 中航工业

609、610 所 机载设备研制 P3 东兴证券事件点评 兵装

58 所改制方案获批,打响军工院所转企改制第一枪 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 航发控制 中航工业

614 所 发动机控制系统 南通科技 中航高科技发展有限公司(

301、

303、

304、

621、

623、

625、626\

627、

633、

634、637 所) 航空气动、强度、材料、制造、标准、计量、测试和 信息化等 中国卫星 航天科技五院及下属

12 家研究所 卫星研制、载人飞船 航天动力 航天科技六院及下属

6 家研究所 火箭主动力系统、轨姿控动力系统及空间飞行器推进 系统 航天机电 航天科技八院及下属

11 家研究所 战术导弹、运载火箭、应用卫星、载人航天、深空探 测 航天电子 航天科技九院及下属

4 家研究所 微电子与计算机、惯性导航、遥测遥控 航天长峰 航天科工二院及下属

10 家研究所 地(舰)空导弹、潜地战略导弹、陆基机动战略导弹 航天科技 航天科工三院及下属

6 家研究所 飞航导弹、无人机 航天晨光 航天科工四院及下属

1 家研究所 对地导弹系统、专用车 光电股份 中国兵器

205 所 光电系统、光电基础器件、光学材料 中国重工 中船重工下属