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2017 年6月19 日 今日焦点 从彭博信息下载本公司之研究报告:BOCM〈enter〉 晨晨早早快快讯讯阿里巴巴 (BABA.

US) 上调电商平台估值,目标价

166 美元 谷馨瑜 [email protected] 现价:US$135.08 潜在上升空间: +23% 目标价: US$166.00↑ 阿里巴巴在

2017 年投资者会中发布 FY18 收入增速指引(45%-49%),超出市场 预期 7-10%.我们根据管理层指引,上调 FY18 电商收入预测,预计年增速为 40%,增长主要来自于流量提升、广告业务货币化能力的提升以及合并银泰报表 带来的影响.受益于云业务在各行各业的继续渗透,以及阿里云在公有云行业 的领先地位,我们预计云业务收入高速增长,并有望在年底实现盈利. 我们上 调FY18/FY19 收入预测 11%/13%,对应 45%/27%的年增长率.但是考虑到阿里加 大在天猫超市、新零售领域、云业务、数字媒体及娱乐业务等的投资力度将对 利润率带来的压力,我们上调 FY18 /FY19 利润预测 9%/11%.我们上调电商业务 估值至

3280 亿美元,对应 CY17 / CY

18 31 倍/24 倍PE 和13 倍/10 倍PS.上调 大文娱板块估值至

93 亿美元,对应 CY17 / CY

18 4 倍/3 倍PS.维持阿里云

500 亿美元的估值,对应 CY17 /CY18

32 倍/19 倍PS.我们将阿里目标价上调至

166 美元,对应 CY17/CY18

43 倍/33 倍PE 和13 倍/10 倍PS,相当于 23%的股价上升 空间.维持买入的评级. 国泰航空 (293.HK) 1H17 业绩已无可补救;

2H17 年仍然充满挑战 郑碧海 CFA [email protected] 现价: HK$12.38 潜在上升空间: -23.3% 目标价: HK$9.50→ 国泰的管理层表示去程收益靠稳,但回程航线表现仍然差强人意.竞争者正推出 极具竞争力的促销活动,直到

2018 年1月份,这或会阻碍国泰在

2017 年下半年 的恢复进度.由于货邮业务对收入的贡献不大,投资者不应将国泰转亏为盈的希 望押注在该业务身上.我们调整对国泰的盈利预测,暂时维持沽出评级和目标价 9.5 港元. 全球主要指数表现 收市价 升跌% 年初至今 升跌% 恒指 25,626 0.24 16.48 国指 10,385 0.37 10.54 上A3,271 -0.30 0.65 上B323 -0.13 -5.61 深A1,952 -0.20 -5.25 深B1,119 0.10 -0.81 道指 21,384 0.11 8.21 标普

500 2,433 0.03 8.68 纳指 6,152 -0.22 14.28 英国富时100 7,464 0.60 4.49 法国 CAC 5,263 0.89 8.25 德国 DAX 12,753 0.48 11.08 资料来源:公司资料, 彭博 主要商品及外汇价格表现 收市价 三个月 升跌% 年初至今 升跌% 布兰特 47.25 -8.71 -16.84 期金 1,254.22 2.03 8.85 期银 16.68 -4.15 4.79 期铜 5,663.00 -4.16 2.30 日圆 111.01 1.39 5.36 英镑 1.28 3.38 3.53 欧元 1.12 4.25 6.45 bps 变动 三个月 六个月 HIBOR 0.77 -0.17 -0.19 美国10年孳息 2.15 -0.34 -0.38 资料来源:公司资料, 彭博 恒生技术走势 恒生指数 25,626

50 天平均线 25,013

200 天平均线 23,644

14 天强弱指数

53 沽空 (HK$ m) 8,029 资料来源:彭博

2017 年6月19 日 晨早快讯 从彭博信息下载本公司之研究报告:BOCM〈enter〉

2 互联网行业 互联网行业周报 - (6 月12 日-6月16 日) 谷馨瑜 [email protected] 上周,苹果 App Store 要求 App 内购买抽成 30%,我们认为对主流平台的收入及 利润没有太大影响.网龙公布

1 季度业绩,游戏业务推动

1 季度收入胜预期及亏 损同比改善.我们上调游戏业务估值,将目标价上调到

29 港币,维持长线买入 的评级.另外,互联网行业融资项目涵盖共享单车、云计算、二手车、互联网 证券等领域,其中,腾讯领投摩拜单车新一轮