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334 453

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2013 2014

2015 2016 2014H1 2015H1 2016H1 2017H1 交易金额 交易数量 2017年上半年中国并购交易金额同比增加78.5%,数量增加24.7%,每例平均 交易额在逐步上升,通过传统招拍挂形式获得土地日趋困难,大中型房企开始通 过收购形式增加土地储备

7 交易数量 ? 今年在一线城市一手土地市场拿地,异常 的困难.由于土地的供应有限,房企对土 地热情不减,政府提高了拿地门槛.在住 宅土地出让中抛弃了原先的价高者得,而 是招挂复合,需要对投标企业进行打分. 投标者打分的标准包含总资产、住宅开发 面积、百强排名,致使拿地的企业都是的 大型央企、国企或是规模最大的企业.而 在商办用地,则进行定向的招投标,需有 专业的专利和创新经验等等. ? 土地二级市场的改变,引致大型企业兼并 中小型企业,中型企业通过兼并小型企业 迅速增长,未来的房地产市场将又掀起一 波并购潮,无论是为了获得以前已获得的 土地,或是为了占据市场份额. *注:由于香港、澳门、台湾的特殊性,只包含中国大陆地区情况;

且并购交易不包含企业内部重组型交易 中国房地产并购交易概览* 普华永道 并购交易主要由公司主导,受资金限制私募与个人投资者占比较少;

2017年上 半年,公司主导的并购交易金额同比增加68.7%

8 交易金额:百万美元 6,142 4,048 7,914 6,432

959 2,169 2,603 7,869 14,719 17,527 35,387 54,874 7,594 12,853 21,751 36,698

122 36

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30 217

613 - - 10,000 20,000 30,000 40,000 50,000 60,000 70,000

2013 2014

2015 2016 2014H1 2015H1 2016H1 2017H1 私募基金 公司 个人投资 *注:由于香港、澳门、台湾的特殊性,只包含中国大陆地区情况;

且并购交易不包含企业内部重组型交易 ? 就交易金额来看,公司类投资者在2014年 之后快速增长,行业内竞争加剧.在地产 企业规模和储地战争中,面对激烈的争抢 和尚未下调的招拍挂地价,为了降低成本, 控制风险,大多数房企更倾向于在存量市 场上进行收并购,行业内并购成为房企增 加土地储备的一个重要方式 ? 在2014年下半年开始楼市回暖,各大房地 产商开始加速扩张土地储备,土地市场亦 随着房产市场回温而急速上升,各地地王 频出,而平均地价亦随之拉升,这一趋势 延续至今.除了交易数量增长导致的交易 金额激增之外,土地/物业作为股权收购 根本标的,亦令交易金额在楼市火爆的大 背景下水涨船高 ? 近年来,百亿级并购频现;

由于房地产单 个项目投资金额要求越来越高,私募基金 和个人投资的金额占比越来越少 房地产并购交易金额(按投资者类型) 普华永道 2017年上半年,公司主导的并购交易数量同比增加11.7%,房地产并购市场持续 活跃

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2015 2016 2014H1 2015H1 2016H1 2017H1 私募基金 公司 个人投资 *注:由于香港、澳门、台湾的特殊性,只包含中国大陆地区情况;

且并购交易不包含企业内部重组型交易 ? 就交易数量来看,地产行业并购自2014年 以来,迅速增长.越来越多的企业通过并 购的方式,增加土地储备,提高规模效应 ? 由于地产类并购单笔金额越来越高,私募 基金和个人投资者主导的地产并购交易越 来越少 ? 公司类投资者中,除房企行业间的整合之 外,一些资金充沛的大型集团也参与到了 地产行业的并购市场中,但在整个地产并 购中仍占比不大.值得一提的是,险企近 年来纷纷投资地产行业,这主要是考虑到 房地产行业整体经营稳定性和较高的预期 回报.而在 资产荒 及资金充裕的情况 下,注重长期性和安全性的保险资金纷纷 考虑投资国内外优质的不动产 房地产并购交易数量(按投资者类型) 数量 普华永道 ? 房地产并购市场主要由大型交易拉动,2017年上半年,1亿美金以上的地产交易一共82起,数量占交易数量的39.6%;