PDF《吹响行业整合号角的木质活性炭龙头》

8000 元/吨-8100 元/吨左右, 生产成本 3000-4000 元/吨,而再生成本约为

3000 元/吨.

3、 行业产能集中度提高,公司龙头地位愈加稳固 ? 国内木质活性炭 60%产能在福建,主要分布在南平、三明和龙岩三地.这主要是由于木质活性炭所使用原料主要 为林产三废物如锯末等,而锯末的经济运输半径为

300 公里. ? 近年来产能逐步向龙头集中.去年以来部分小厂开工率严重不足甚至倒闭,与此同时公司收购了江西怀玉山活性 炭和内蒙鑫富活性炭.去年公司市场占有率 15%,预计今年将达到 20%,待荔园子公司

6000 吨达产以及内蒙鑫 富整合完毕,其市场领先优势将继续扩大.

4、 公司竞争优势 ? 公司技术领先,产品品质卓越,其亚兰吸附值可达 17,高于国内木质活性炭的平均亚兰吸附值 13;

并且纯度高, 杂质含量低,可占领制药等高端需求领域.国内药用木质活性炭市场需求量

3 万吨左右,需求空间巨大.去年公 司产品有

1000 吨用于制药领域,明年预计

3000 吨,后年计划做到

5000 吨.木质活性炭基于自身产品安全无污 染的特点,在医药工业领域有着其他吸附剂产品不可替代的广泛应用,主要包括三类应用:药用原料中的应用、 药用中间体中的应用、针剂中的应用.由于关系到患者身体健康和生命安全,因此药用生产企业对所需木质活性 炭的品质要求十分严格,对各项指标数据(如灰分、含铁量、各种重金属含量等)都有严格的控制.依靠其卓越 的品质,公司产品得以介入国内目前主要被进口产品占据的药用炭市场.去年公司产品有

1000 吨用于制药领域, 明年预计

3000 吨,后年则计划做到

5000 吨.

5、 其他事项 ? 目前本部

8000 吨产能将定位于生产专用活性炭,即与客户需求精细化匹配,藉此提高产品附加值.目前本部 1/3 采用外购再深加工模式,即将碳化等活性炭生产的前段工序进行外包从而专注于深度加工,未来这种模式的比例 仍将提高. ? 内蒙古鑫富预计年底前完成设备改装,明年开始正常生产,产能

8000 吨.届时公司将受益于低价原材料和煤炭 等燃料资源.满洲里是全国最大的木材加工基地,木屑价格仅为福建地区的 50%;

今年煤炭价格约为

190 元/吨. 经计算,鑫富子公司每吨活性炭生产成本比本部低

200 元左右. ? 荔园子公司将作为出口平台;

目前拥有产能

6000 吨, 第二条生产线预计明年二月投产, 届时将拥有 1.2 万吨产能. ? 公司暂未考虑向上游收购木材加工厂等.目前的产业链自上而下的形态是:当地农民采用承包方式获取山地林木 资源再加工为木材,贸易商向农民采购锯末再向木质活性炭企业销售.公司依托其规模优势,议价能力较强.此 前公司曾经尝试过向上游一体化收购,但未能成功,目前暂时没有收购原料供应商的规划. 证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分

4 ? 公司目前拥有的

10000 吨外购再深加工产能仍将保持,且未来可能有所扩大.首先虽然外购活性炭再深加工的毛 利率较自制炭低 10%左右,但其净利率基本持平.此外,公司在和外购供应商长期合作中建立了稳固的关系,公 司对其提供技术支持,可以保证产品的品质和稳定供应. ? 预计今年木质活性炭平均价格 8000-8100 元/吨,公司毛利率 25%左右.今年上半年锯末价格上涨