PDF《吹响行业整合号角的木质活性炭龙头》

600 元/吨,而 产品价格下降

400 元/吨,致使毛利率严重下滑.三季度以来趋势有所改变,锯末

8、9 两个月每月下滑

100 元/ 吨,产品价格下滑

100 元/吨. ? 增值税出口退税将常态化.

2011 年11 月下旬发布的《关于调整完善资源综合利用产品及劳务增值税政策的通知》规定,自2011 年1月1日起,对于销售三剩物、次小薪材和农作物秸秆等

3 类农林剩为原料生产的活性炭实行增值税即征即退 80%的政 策,该政策废止了以往增值税即征即退的适用期,是对

2001 年以来对资源综合利用产品增值税优惠政策的延续. 公司作为木质活性炭龙头,具有资源综合利用属性,未来将长期享受该项增值税退税政策带来的退税优惠.

6、 投资评级:增持 我们预计公司 2012-2013EPS 分别为 0.

30、0.42,对应 PE 分别为 31.8 倍、22.7 倍,给予公司 增持 评级. 证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分

5 【石油和化工研究团队】 代鹏举: 分析师,上海交通大学管理科学与工程硕士,三年化工行业工作经历,四年证券行业化工研究经历, 2011年新财富分析师入围. 翟卢琼:分析师,化学工艺硕士,两年证券行业化工研究经历,主要负责基础化工行业及相关上市公司的研究. 周成娟:分析师,四川大学高分子材料本科,四川大学高分子材料与工程硕士,蓝星新材1年工作经历,证券行 业1年工作经历,目前主要负责新材料行业及相关上市公司的研究. 朱玮琳:研究助理,中山大学应用化学本科,中山大学金融硕士. 梁冰:研究助理,天津大学生物化工本科,南开大学财务管理硕士. 【分析师承诺】 代鹏举,本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师,以勤勉的职业态度,独立、客 观地出具本报告.本报告清晰准确地反映了本人的研究观点.本人不曾因,不因,也将不会因本报告中的具体推荐意 见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿. 【国海证券投资评级标准】 行业投资评级 推荐:行业基本面向好,行业指数领先沪深

300 指数;

中性:行业基本面稳定,行业指数跟随沪深

300 指数;

回避:行业基本面向淡,行业指数落后沪深

300 指数. 股票投资评级 买入:相对沪深

300 指数涨幅 20%以上;

增持:相对沪深

300 指数涨幅介于 10%~20%之间;

中性:相对沪深

300 指数涨幅介于-10%~10%之间;

卖出:相对沪深

300 指数跌幅 10%以上. 【免责声明】 本公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格.本报告中的信息均来源于公开资料,本公司对这些信息的准确 性和完整性不作任何保证.报告中的内容和意见仅供参考,并不构成对所述证券买卖的出价和征价.本公司及其本公 司员工对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责.本公司或关联机构可能会持有报告中所提到的 公司所发行的证券头寸并进行交易,还可能为这些公司提供或争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等服务. 【风险提示】 市场有风险,投资需谨慎.投资者不应将本报告为作出投资决策的惟一参考因素,亦不应认为本报告可以取代自己的 判断.在决定投资前,如有需要,投资者务必向本公司或其他专业人士咨询并谨慎决策.在任何情况下,本报告中的 信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议.投资者务必注意,其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司 员工或者关联机构无关. 证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分