PDF《周报：煤炭价格趋势向稳,行业公共事业》

9 月下旬至

10 月中旬是电煤市场最为冷清的时节,我们认为在这段时间内动 力煤价格可能将以震荡为主,而进入十一月耗煤旺季,港口电厂库存双低,动力煤价格将继 续上涨.建议关注中国神华、陕西煤业、山煤国际、恒源煤电. 焦煤现货继续维持高位,未来供应紧或将对冲环保限产,无需过度悲观.十九大召开在即, 各煤矿均以保安全生产为主,产量增加有限,8 月全国炼焦煤产量环比下降 0.46%,产量连 续第三个月下行. 目前主要焦煤生产企业库存保持在较低水平, 焦煤供应紧张局面难有改观, 即便 2+26 城市执行环保限产,供应的紧张可对冲部分需求的萎缩.建议关注潞安环能、 西山煤电、平煤股份、阳泉煤业. 发改委发声稳定煤炭市场,未来煤炭行业公共事业化属性有望升高.10 月11 日,发改委副 主任连维良在深化推进煤电运直购直销中长期合同座谈会发表讲话.该会议主要目的在于研 究推进电煤直购直销、中长期合同以及东北等重点地区今冬明春电煤直购直销资源衔接落实 等工作.根据北极星电力网相关信息,总结和分析会议主要精神如下:首先,去产能已经完 成,目前供需关系偏紧平衡,各地存在冒进现象,未来要防范.第二,需求有望超预期.考 虑前期需求预期较低,据2017 年前

8 个月增长 1.2 亿吨的消费,测算今年需求增长或将达 到2亿吨.第三,动力煤淡季不淡的主要原因系贸易商囤货,未来政策上将推动电厂煤矿直 接购销打击囤货.第四,进口煤未来政策导向仍然收紧,尽量减少进口煤数量.第五,为保 供应将来一些关闭矿井可以保留,以补充紧缺时的供需缺口.根据会议精神,我们认为未来 煤炭价格有望稳定波动,业绩逐步释放,行业公共事业属性或将不断增加. 1.2. 风险提示 宏观经济低迷,煤价大幅下跌,政策实施不达预期,夏季需求低于预期. 行业周报/煤炭

5 本报告版权属于安信证券股份有限公司. 各项声明请参见报告尾页. 2. 本周市场行情回顾 2.1. 本周煤炭板块跑输大盘 2.1.1. 煤炭板块跑输大盘 截止

10 月13 日,本周煤炭板块跑输大盘,跌幅 2.5%,同期沪深

300、上证指数、深证成指 分别为+2.2%、+1.2%、+2.8%. 图1:本周煤炭板块跑赢大盘 资料来源:Wind,安信证券研究中心 2.1.2. 各煤炭板块走势 截止

10 月13 日, 本周各煤炭子板块总体有所下跌. 其中, 表现最佳的为其他煤化工子板块, 本周上涨 0.7%;

跌幅最大的为焦炭子板块,本周下跌 3.4%. 图2:本周其他煤化工子板块领跑煤炭板块 资料来源:Wind,安信证券研究中心 5.8 4.2 3.9 3.7 3.6 2.8 2.8 2.8 2.7 2.6 2.3 2.2 2.0 1.9 1.8 1.5 1.5 1.3 1.3 1.3 1.2 1.1 1.0 0.9 0.9 0.7 0.2 0.0 0.0-0.1 -2.2-2.5 -3.0 -2.0 -1.0 0.0 1.0 2.0 3.0 4.0 5.0 6.0 7.0 家电 医药 食品饮料 商贸零售 农林牧渔 电子元器件 深证成份指数 传媒 计算机 电力及公用事业 交通运输 沪深

300 纺织服装 机械 汽车 基础化工 建筑 非银行金融 轻工制造 银行 上证综合指数 通信 综合 建材 电力设备 房地产 餐饮旅游 国防军工 钢铁 石油石化 有色金属 煤炭 2.2 0.7 -1.6 -2.5 -2.7 -3.0 -3.4 -4.0 -3.0 -2.0 -1.0 0.0 1.0 2.0 3.0 行业周报/煤炭

6 本报告版权属于安信证券股份有限公司. 各项声明请参见报告尾页. 2.1.3. 煤炭及子行业走势:煤炭板块整体小幅调整 表1:煤炭及子行业本周累计收盈 2017/10/13