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2014 年度 A 股市场的底部确认也是如此, 如果蓝筹 股止跌,那么大盘根本无法再行走低,这就是为什么这一年来 A 股市场长期徘徊在

2000 点区域磨而不破的原因,因为蓝筹股 已经跌不下去了, 因为 A 股太便宜了. 截止到

8 月底: 上证

50、 上证

180、上证

380 的市盈率分别为 7.42 倍、8.2 倍和 20.86 倍, 尤其是两市银行股的平均市盈率低至 4.38 倍, 这在全世界 的资本市场上都是绝无仅有的. 虽然这两年经济增速稍有放缓, 但A股2467家公司2014年上半年合计实现盈利12607.24亿元, 比2013 年中期的 11426.21 亿元增长 10.34%,这是在宏观经济 增速较以往有所放缓的背景下取得的收益,A 股上市公司的赚 钱能力不值得称道吗? A 股即将上行的趋势已经压不住了:2013 年以来,A 股市 场出现两极分化,主板市场虽然继续维持弱势格局,但创业板 市场逆市上涨 82.73%,这意味着场内资金已经开始趋于活跃. 对于创业板的走强从表象上看,是做多资金打着看好新兴行业 及民营企业成长潜力的旗号,但其实真正原因是创业板各公司 市值偏小,存量资金易于撬动才是主因.那么 A 股市场是否会 以创业板不断上行、主板不断示弱来作为未来的发展趋势?这 绝对不会,创业板的走高只是场内存量资金主动寻求市场的突 破口,它给 A 股整个市场走强起到了刺激作用,最终的市场主 角仍将是主板,而主板的主角必然是蓝筹股.因为这波即将走 强的行情主要驱动因素是估值修复,但A股市场并不是所有行 业及公司的股价都低估. 枯木龙吟: 博尔特别支持,15 年以上投 资经历,对资本市场有深刻 认识和独到见解,其在博尔 之家的发言深受博尔用户好 评. 内部资料,仅供博尔客户参考,不宜张贴、切勿外传,投资风险自担

4 如果从数据上看,创业板

387 家公司上半年实现盈利 150.51 亿元,同比增长 15%,但其平均

65 倍的市盈率已经透支了未来 若干年的业绩,A 股市场真正便宜的股票是蓝筹类公司,如金 融、保险、煤炭、能源、建筑和汽车等行业的公司,如16 家上 市银行股,以及中石油、中石化、中国神华、中国人寿、中国 平安、中国建筑、上汽集团等都属于明显的低估状态.而这其 中,银行股的价值最为低估,16 家上市银行在

2014 年中期实 现净利润 6849.24 亿元,增幅 14.1%,占A股市场全部

2537 家 公司所实现利润总额 12662.47 亿元的 54.09%,而这一盈利额 是在利率市场化不断推进、不良率有所上升、同业业务不断压 缩等多从因素叠加影响下实现的业绩增长,并且还高于整个银 行业

2013 年全年 12.8%的净利增幅. 上周的内刊里我已经说明造成 A 股市场长熊

7 年的根本性 原因是股改全流通、IPO 扩容、老股再融资对市场无节操的大 肆抽血,那么现在 A 股的造血机制完善了吗?我想说的是造血 机制已经初现端倪.A 股市场长期走熊,但理财市场发展迅猛, 截至

2013 年末, 理财产品的发行规模已经达到 56.43 万亿, 同 比增长 86%,年内理财产品余额为 9.5 万亿.与理财产品市场 快速发展相对应的是 A 股市场的持续低迷, 存量资金不断外流,

2013 年A股市场的资金净流出额约

2000 亿元,主要是公募基 金为应对基民赎回而进行的被迫减持.而基民赎回基金的动因 就是理财产品的高回报与 A 股的持续亏损形成了资金争夺战. 资本是逐利的,一方面是 A 股市场的投资者不断退场,另一方 面却是以 QFII、RQFII 为代表的外围资本不断净买入,两者之 间形成巨大反差.而随着 A 股蓝筹公司投资价值的凸显,产业 资本、民间资本也开始关注股市,先知先觉的资金亦开始跑步 入场,此前长期活跃在房地产市场、煤炭矿产领域的资金都开 始把目光转向 A 股市场,一些产业资本陆续开始举牌及增持银 行、地产类公司的股票.而深、沪市场两融余额增加的情况也 进一步印证投资者正在大幅增加 A 股的投资比例,如7月11 日至