PDF《优于大势》

请务必阅读正文后的声明及说明 [Table_MainInfo] [Table_Title] 证券研究报告 / 行业动态报告 焦炭价格止跌企稳,动力煤价格探涨预期较浓 报告摘要: [Table_Summary] 焦炭价格企稳反弹, 焦煤弱势震荡.

本周高硫焦煤市场承压较大, 回调幅度在 10-50 元/吨不等,受焦化厂不断压价的影响,

4 月份山西、 陕西、内蒙等地市场焦煤价格普跌,降幅在 100-150 元/吨,主要由于 前期焦炭价格大幅回落,致使焦化厂普遍亏损,焦化厂纷纷减缓了焦 煤采购步伐,焦化厂焦煤可用天数也开始下降,库存天数少的

7 天左 右,多的在

20 天左右,正常在

15 天左右.据5月11 日数据显示,炼 焦煤六港库存 235.20 万吨,周降 23.6 万吨;

焦化厂焦煤库存 684.10 万吨,周升 0.9 万吨,平均可用天数 13.56 天,周降 0.3 天.但优质焦 煤依然畅销,山西吕梁柳林

4 号主焦煤报价在 1570-1620 元/吨不等, 受环保影响, 现多数钢厂、 焦化厂纷纷增加了对优质焦煤的需求力度, 价格相对刚性.本周焦炭市场有回升趋势.近期焦炭价格伴随着钢价 企稳回升,焦炭第一轮涨价已与

5 月1日落地执行,第二轮涨价与

5 月9日开始,至此累计涨幅

100 元/吨,后期仍存继续探涨预期.100 万吨、

100 万吨-200 万吨和

200 万吨以上焦化厂开工率分别为 79.24%、 80.21%、76.19%,分别降 0.27%、升1.97%、升0.91%.钢厂稳步复 产,开工积极性有所提升,全国高炉开工率 69.89%,周提升 0.97%. 动力煤价格稳步上升.本周陕西榆林地区动力煤价格仍以上涨为 主, 涨幅在 10-20 元/吨不等. 山西大同、 忻州地区面煤价格上涨 10-20 元/吨不等. 长治地区煤企混煤价格下调 30-40 元/吨不等. 港口动力煤 库存环比微降,绝对水平处于相对低位,本周曹妃甸港库存收 391.10 万吨,周降 0.2 万吨;

秦皇岛港库存收 502.00 万吨,周降 5.00 万吨. 下游用电需求仍然相对旺盛, 保持在日均近

70 万吨耗煤高位, 六大发 电集团库存本周收 1330.88 万吨, 周升 12.03 万吨;

库存可用天数 19.49 天,周降 0.38 天.5 月11 日6大电企日均耗煤 68.28 万吨,周升 1.90 万吨.时点马上临近迎峰度夏用煤旺季,一季度来水量均同比下滑较 快,不排除今夏仍有较强的火电替代预期,大秦铁路检修结束,运力 逐步恢复,煤炭运力问题有望缓解,由于神华下调

5 月的长协价,发 改委近期要求电厂有序提升库存,避免集中采购,后续价格仍受诸多 不确定因素干扰.推荐布局阳泉煤业、山西焦化. 风险提示:产能快速投放,发改委限价 [Table_CompanyFinance] 重点公司主要财务数据 重点公司 现价 EPS PE 评级 2017A 2018E 2019E 2017A 2018E 2019E 山西焦化 12.09 0.12 1.13 1.35 100.75 10.70 8.96 买入 阳泉煤业 7.25 0.68 0.62 0.74 10.66 11.69 9.80 买入 [Table_Invest] 优于大势 上次评级: 同步大势 [Table_PicQuote] 历史收益率曲线 [Table_Trend] 涨跌幅(%) 1M 3M 12M 绝对收益 1.38% -8.38% 4.65% 相对收益 3.05% -9.22% -10.73% [Table_IndustryMarket] 行业数据 成分股数量(只)

45 总市值(亿)

10189 流通市值(亿)

8516 市盈率(倍) 9.80 市净率(倍) 1.42 成分股总营收(亿)

9089 成分股总净利润(亿)

869 成分股资产负债率(%) 52.41 [Table_Report] 相关报告 《东北证券煤炭行业周报: 焦化厂减产保价, 动煤价格有望逐步企稳》 2018-04-22 《东北证券煤炭行业周报:需求羸弱,焦煤、 动煤全面下行》 2018-04-15 《东北证券煤炭行业周报:黑色产业链限产 利空原料,动力煤价格缓步下行》 2018-03-18 《东北证券煤炭行业周报:18 年去产能 1.5 亿吨,动力煤价格延续跌势》 2018-03-11 [Table_Author] 证券分析师:刘立喜 执业证书编号:S0550511020007 研究助理:吴狄 执业证书编号:S0550117100028