PDF《淡季来临,浆价开启下跌通道》

淡季来临,浆价开启下跌通道 纸浆周报

2019 年5月27 日星期一 南华期货研究 NFR 请务必阅读正文之后的免责条款部分

1 南华期货研究所 袁铭 ym@nawaa.

com 0571-89727505 投资咨询证:Z0012648 助理分析师: 邵玲玉 shaolinyu@nawaa.com 从业资格号:F3046360 摘要: 现货方面,由于木浆外盘报价迟迟未明朗,现货市场价格延续下行趋势,针叶 浆现货价格承压下调 100-200 元/吨;

阔叶浆多数品牌价格平稳,局部地区价 格下调

50 元/吨;

本色浆、 化机浆市场流通量少, 但亦受漂白化学浆价格拖累, 价格分别下滑 50-250 元/吨、50 元/吨. 期货方面,截至上周五收盘,主力合约 SP1909 收于

4882 元/吨,一周累计下 跌1.09%,盘中创纸浆期货上市以来新低,跌至

4822 元/吨.成交量较早期有 所回升,维持在

20 万手左右,持仓量也逐步回升,目前在

12 万手左右.价差 方面,截至上周五收盘,基差缩小至贴水

43 元/吨,针阔叶价差缩小至

75 元/ 吨.上期所交割库纸浆库存

17094 吨,比上周增加 16%,其中仓单量

1663 吨, 较上周增加 12%. 目前最新公布的库存数据来看,欧洲库存较上月有所回升,处于近几年高位, 且国内目前公布的最新

5 月份的港口数据来看, 青岛港和常熟港口库存也较上 月回升,且随着下游纸企进入需求淡季,短期想要大幅去库存可能性较小.需 求方面,下游纸企利润较前期有所好转,但是下游囤货意愿仍不高,对纸浆的 价格短期并没有形成好的支撑. 究其原因, 回溯针叶浆历史价格我们可以发现, 在2017 年暴涨前,针叶浆价格鲜有突破

5000 元/吨,下游对目前价格接受度 并不高,都以刚需采购为主,没有大量囤货意愿.此外,近期外盘报价下滑, 挺价失败也对国内浆价形成一定压制.短期来看,浆价上行概率不大,目前也 已来到近期低位,若期价加速下跌,基差扩大至

200 元/吨以上,则应警惕反 弹出现的可能,建议空头可获利了结. 请务必阅读正文之后的免责条款部分

2 南华研究 纸浆周报

2009 年8月7日南华研究 天胶周报 纸浆――淡季来临,浆价开启下跌通道 现货方面,由于木浆外盘报价迟迟未明朗,现货市场价格延续下行趋势,针叶 浆现货价格承压下调 100-200 元/吨;

阔叶浆多数品牌价格平稳,局部地区价格下 调50 元/吨;

本色浆、化机浆市场流通量少,但亦受漂白化学浆价格拖累,价格分 别下滑 50-250 元/吨、50 元/吨. 下游方面,铜版纸市场波动较小,规模纸厂再次发布涨价函,计划下旬或下月 上调铜版纸价格

200 元/吨,经销商对此则多持观望心态,表示目前订单有限,需 求平平,依旧以刚需为主.双胶纸市场行情平稳,规模纸厂再发涨价函,计划下旬 或下月上调价格

200 元/吨,经销商价格持稳,库存水平不高,以随用随采为主. 白卡纸市场行情平稳,上周五部分规模纸厂集中再发涨价函,预计将于

5 月底及

6 月初上调接单价

200 元/吨,然市场看涨情绪并未见明显增强.生活用纸市场持续 下行态势,市场需求未见明显增量,纸市交投陷于疲软状态,各地纸企库存普遍高 位,个别纸企停机检修,短时间内以消化库存为主. 库存方面,据UTIPULP 数据显示,2019 年4月份,欧洲亚硫酸盐及硫酸盐针 叶浆消费量 32.83 万吨,环比下降 9.28%,同比下降 11.69%;

亚硫酸盐及硫酸盐 针叶浆库存量 22.47 万吨,环比上升 0.84%,同比上升 16.15%;