PDF《2019 年纸浆年报 —动静皆周期 关注供需新变化》

研发报告/纸浆

2019 年纸浆年报 ―动静皆周期 关注供需新变化

一、 行情回顾 从大周期来看,2007 年至今造纸行业经历了完整的波动,国内的造纸行业总体呈稳健上涨趋势,2013 年至

2017 年生产量年均增长率为 2.

4%, 消费量年均增长率为 2.7%,

2017 年行业营业收入

15203 亿元, 占GDP1.8%. 造纸行业在经历 2016-2017 行业红利后,进行新一轮产能投放周期,2018 年1-9 月造纸行业固定资产投资增速为 5.8%,其中上半年保持

2 位数的增长.目前随着环保加严以及贸易战的持续影响,原料供给受限导致成本上涨, 同时下游需求不振,行业处于下行阶段. 图1:造纸业固定资产投资

2018 年明显回升 数据来源:银河期货、wind 资讯

2018 年1~9 月国家统计局统计的生产量及对比去年同期数据情况:纸及纸板为

8866 万吨,较去年同期产量 减少

593 万吨,下降 7.3%;

纸浆为

1053 万吨,较去年同期产量减少

225 万吨,下降 16%;

纸制品为

4236 万吨, 较去年同期产量减少

1219 万吨,下降 22.3%;

其中:纸箱生产量为

2121 万吨,较去年同期减少

749 万吨,下降 26.1%.据中国造纸协会预估:2018 年纸和纸板生产总量为

10300 万吨,同比下降 7.5%. 据中国造纸协会预计:预计今年造纸用纸浆(木浆+非木浆+废纸浆)生产总量约为7100万吨,同比下降约 11.0%,造纸用纸浆消费量约为9300万吨,同比下降约7.5%. -20 -10

0 10

20 30

40 0

500 1,000 1,500 2,000 2,500 3,000 3,500 2012-02 2012-05 2012-08 2012-11 2013-02 2013-05 2013-08 2013-11 2014-02 2014-05 2014-08 2014-11 2015-02 2015-05 2015-08 2015-11 2016-02 2016-05 2016-08 2016-11 2017-02 2017-05 2017-08 2017-11 2018-02 2018-05 2018-08 2018-11 固定资产投资完成额:制造业:造纸及纸制品业:累计值 固定资产投资完成额:制造业:造纸及纸制品业:累计同比(右) 研发报告/纸浆 国内原生纸浆(木浆+非木浆)全年生产量约为1600万吨,比去年下降约3%,加上进出口量,预计全年造纸 用原生纸浆表观消费量约3800万吨,同比下降约1%.

2018 年未涂布印刷书写纸生产量完成约为

1750 万吨, 较上年下降约 2%;

出口约

100 万吨, 进口约

80 万吨, 全年消费量约

1730 万吨,下降约 1%. 预计

2018 年全年国内铜版纸生产量约

600 万吨,下降约 11%;

出口量约

100 万吨,同比下降约 18%;

进口量 约40 万吨,同比增长约 20%;

全年消费量约为

540 万吨,比上年下降约 8%. 预计今年全年国内生活用纸生产总量与上年持平,维持在

960 万吨左右;

但由于进口量的增加和出口量的下 降,将带来国内消费量的增长. 预计今年国内白纸板生产量会有减少,主要是灰底白纸板减量.预计全年生产约

1350 万吨,下降约 6%;

出 口量约

150 万吨, 比上年下降约 20%;

进口量约

80 万吨, 增长约 30%;

全年消费量约在

1280 万吨, 下降约 1.5%. 预计今年箱纸板生产完成量约为

2100 万吨,下降约 12%;

进口量约

180 万吨,增长约 30%;

出口量不会超 过10 万吨,下降约 20%;

全年消费量约为

2270 万吨,下降约 10%. 瓦楞原纸今年生产量预计约为

2050 万吨左 右,下降约 12%;

进口量约为

110 万吨,增长约 70%,出口量极少;

全年消费量预计在

2160 万吨,同比下降约 10%. 总得来看,2018 年造纸行业生产运行整体情况保持基本平稳态势,但随着经济发展放缓,需求下降,全年纸 及纸板生产总量减少,产销基本保持平衡. 图2: 纸和纸板产销总体平稳 供给侧改革下行业细分化 图3: 2018年中国纸浆产量和消费量双降 数据来源:银河期货、wind 资讯 0.00 2,000.00 4,000.00 6,000.00 8,000.00 10,000.00 12,000.00