PDF《2019 年纸浆年报 —动静皆周期 关注供需新变化》

2000 年2001 年2002 年2003 年2004 年2005 年2006 年2007 年2008 年2009 年2010 年2011 年2012 年2013 年2014 年2015 年2016 年2017 年2018 年 中国纸及纸板产量(万吨) 中国纸和纸板的消费量(万吨) 0.00 2,000.00 4,000.00 6,000.00 8,000.00 10,000.00 12,000.00

2000 年2001 年2002 年2003 年2004 年2005 年2006 年2007 年2008 年2009 年2010 年2011 年2012 年2013 年2014 年2015 年2016 年2017 年2018 年 中国纸浆产量(万吨) 年 中国纸浆消费量(万吨) 年 研发报告/纸浆 图4:2018年印刷书写纸产量消费量同比基本持平 图5: 2018年铜版纸产量和消费量降幅明显 数据来源:银河期货、wind 资讯 图6:2018年白纸板产量减少 消费量持稳 图7: 2018年生活用纸产消基本持平 数据来源:银河期货、wind 资讯 图8:2018 年箱板瓦楞纸产量和消费量降幅较大 0.00 200.00 400.00 600.00 800.00 1,000.00 1,200.00 1,400.00 1,600.00 1,800.00 2,000.00

2001 年2002 年2003 年2004 年2005 年2006 年2007 年2008 年2009 年2010 年2011 年2012 年2013 年2014 年2015 年2016 年2017 年2018 年 未涂布印刷书写纸产量(万吨) 未涂布印刷书写纸消费量(万吨) 0.00 100.00 200.00 300.00 400.00 500.00 600.00 700.00 800.00

2001 年2002 年2003 年2004 年2005 年2006 年2007 年2008 年2009 年2010 年2011 年2012 年2013 年2014 年2015 年2016 年2017 年2018 年 铜版纸产量(万吨) 铜版纸消费量(万吨) 0.00 200.00 400.00 600.00 800.00 1,000.00 1,200.00 1,400.00 1,600.00

2001 年2002 年2003 年2004 年2005 年2006 年2007 年2008 年2009 年2010 年2011 年2012 年2013 年2014 年2015 年2016 年2017 年2018 年 白纸板产量(万吨) 白纸板消费量(万吨) 0.00 200.00 400.00 600.00 800.00 1,000.00 1,200.00 生活用纸产量(万吨) 生活用纸消费量(万吨) 0.00 1,000.00 2,000.00 3,000.00 4,000.00 5,000.00 6,000.00

2001 年2002 年2003 年2004 年2005 年2006 年2007 年2008 年2009 年2010 年2011 年2012 年2013 年2014 年2015 年2016 年2017 年2018 年 箱纸板+瓦楞原纸 产量(万吨) 箱纸板+瓦楞原纸 消费量(万吨) 研发报告/纸浆 数据来源:银河期货、wind 资讯

二、2019 年造纸行业基本形势分析

1、造纸行业利润增速放缓

2018 年造纸行业全年主营业务收入和利润较

2017 年相比略有下降,利润增长率下降,今年全行业整体经济 指标完成情况不如去年,受市场需求和原材料成本等因素影响,今年企业利润产生分化,困难企业增多. 图9:2018 年主营业务收入下降, 利润环比增速放缓 数据来源:银河期货、wind 资讯 图10:主营业务成本和收入减少 图11:产成品库存增大 纸厂开工率下降 纸产品产量下降 数据来源:银河期货、wind 资讯 0.00 5.00 10.00 15.00 20.00 25.00 30.00 2011-02 2011-07 2011-12 2012-05 2012-10 2013-03 2013-08 2014-01 2014-06 2014-11 2015-04 2015-09 2016-02 2016-07 2016-12 2017-05 2017-10 2018-03 2018-08 % 造纸及纸制品业:主营业务成本:累计同比 月% 造纸及纸制品业:主营业务收入:累计同比 月% -30.00% -20.00% -10.00% 0.00% 10.00% 20.00% 30.00%

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1200 06-11 07-05 07-11 08-05 08-11 09-05 09-11 10-05 10-11 11-05 11-11 12-05 12-11 13-05 13-11 14-05 14-11 15-05 15-11 16-05 16-11 17-05 17-11 18-05 18-11 机制纸及纸板当月产量(万吨) 造纸及纸制品业产成品存货环比增速(%) 研发报告/纸浆 图12:成品纸利润总额与CPI正相关 图13:利润下降 开工率放缓 数据来源:银河期货、wind 资讯

2、产业集中度提升 开工率整体偏低