PDF《业绩成长确定,分享智慧生活盛宴》

2015 年08 月10 日 美的集团 (000333.SZ) 白色家电行业 评级:买入 首次评级 公司研究 证券研究报告 公司研究 -

2 - 敬请参阅最后一页特别声明 内容目录 公司简介.4 具有全球竞争力的家电企业

4 美的历史沿革

6 行业分析.9 行业历史沿革

9 行业需求分析

11 传统业务业绩成长性确定

14 收入端:静待空调业务探底回升.14 收入端:厨电小家电业务表现抢眼,冰洗业务平稳发展.15 毛利率持续上升,盈利能力优.15 推行 双智 战略,分享智慧生活盛宴.17 牵手小米,智慧家居迅猛发展.17 牵手安川,布局智能制造业

18 借力京东、安得,电商业务迅猛发展

19 渠道多元化,电商业务发展迅猛.19 牵手京东,推进电商业务发展.20 冲刺 最后一公里 ,再造一个 日日顺

20 盈利预测及投资建议.21 风险提示.21

图表目录

图表 1:公司产品细分图

4

图表 2:2014 年公司营业收入分产品结构图

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图表 3:2014 年公司营业收入按地区划分情况.4

图表 4:公司 2006-2014 年营业收入及同比增速.5

图表 5:公司 2006-2014 年净利润及同比增速

5

图表 6:2014 年世界级龙头家电企业营业收入对比图.5

图表 7:2014 年世界级龙头家电企业净利润对比图

5

图表 8:2014 年公司各产品市场份额

6

图表 9:洗衣机行业竞争格局.6

图表 10:油烟机行业竞争格局.6

图表 11:公司历史沿革.8

图表 12:美的集团股权结构及控股子公司.9

图表 13:空调行业月度内销、出口销量及同比增速.10

图表 14:冰箱行业月度内销、出口销量及同比增速.10

图表 15:洗衣机行业月度内销、出口销量及同比增速

10

图表 16:微波炉行业月度内销、出口销量及同比增速

10 公司研究 -

3 - 敬请参阅最后一页特别声明

图表 17:油烟机行业月度销量及同比增速.10

图表 18:华北、华东、华南、华中等区域 13-15 年夏季月度平均气温统计...

11

图表 19:家电行业分析框架.11

图表 20:空调行业总需求结构.11

图表 21:冰箱行业总需求结构.12

图表 22:洗衣机行业总需求结构

12

图表 23:厨电行业总需求结构.12

图表 24:小家电行业总需求结构

12

图表 25:短期抑制农村需求增长的因素

13

图表 26:

2012 年城镇农村家电保有量对比(台/百户)13

图表 27:空调产品结构(按销售量) :变频占比稳步提升.13

图表 28:冰箱产品结构(按销售量)

14

图表 29:洗衣机产品结构(按销售量)14

图表 30:商品房销售面积(住宅现房及期房)14

图表 31:商品房交房面积及同比增速.14

图表 32:格力、美的、海尔分季度毛利率.15

图表 33:空调成本拆分图(按最终来源)16

图表 34:冰箱成本拆分图(按最终来源)16

图表 35:洗衣机成本拆分图(按最终来源)16

图表 36:铜、铝价格走势

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图表 37:钢材价格走势.16

图表 38:塑料价格走势.16

图表 39:格力、美的、海尔分季度净利率.17

图表 40:公司分季度三项费用率

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图表 41:美的 I 青春智能空调优势.18

图表 42:美的、科龙、奥克斯智能空调详细参数对比

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图表 43:机器人在制造环节中的运用.19

图表 44:美的电子商务历史沿革

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图表 45:美的电子商务运营模式

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图表 46:分项销售预测表

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4 - 敬请参阅最后一页特别声明 公司简介 具有全球竞争力的家电企业 ? 公司是一家以家电制造业为主的大型综合性企业集团,旗下拥有小天鹅 (000418.SZ)、威灵控股(00382.HK)等上市公司,主要家电产品有家用空 调、商用空调、大型中央空调、冰箱、洗衣机、微波炉、风扇、洗碗机、 电磁炉等.公司拥有中国最完整的空调产业链、冰箱产业链、洗衣机产业 链、微波炉产业链和洗碗机产业链;