PDF《机械行业 2012 年中期策略》

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一、机械行业下半年有望触底回升.4

1、货币政策即将突破通胀的束缚.4

2、机械行业下半年有望触底回升.4

二、早周期行业已触底回升

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1、工程机械最困难时期已经过去.5

2、机床工具仍有下行压力

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3、重矿机械需求增速快速下滑.6

三、发电设备/工业节能设备下半年情况将有改善.7

四、政策密集出台力挺环保产业.8

1、供水及水处理十二五投资近万亿.8

2、大气污染防治重点燃煤锅炉脱硫脱硝.9

3、固废处理重在资源回收、城镇生活垃圾无害化处理.9

五、新型煤化工项目下半年审批可能加快.9

六、铁路建设下半年将有所恢复.10

七、光伏仍在低谷徘徊

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八、重点公司投资评级

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图表目录 图1:2008-2012 年工业增加值单月增速

4 图2:2008-2012 年城镇固定资产投资累计增速

4 图3:机械行业累计产值、出口增速

4 图4:机械行业单月产值、出口增速

4 图5:工程机械累计产值、出口增速

5 图6:工程机械单月产值、出口增速

5 图7:机床行业累计产值、出口增速

6 图8:机床行业单月产值、出口增速

6 图9:重矿机械累计产值、出口增速

6 图10:重矿机械单月产值、出口增速

6 图11:电工电器累计产值、出口增速

7 图12:电工电器单月产值、出口增速

7 图13:多晶硅现货价格 (美元/公斤)10 图14:光伏组件价格 (美元/瓦)10 附录:估值评级表

12 行业中期投资策略 敬请阅读正文之后的免责声明 民族证券 第3页摘要 在过去的

3 个月里,受固定资产投资增速持续下行的影响,机械行业整体经营状况仍呈 下行趋势.主要子行业中,对经济周期最为敏感的工程机械

5 月单月销量降幅有所收窄;

相 对滞后于经济周期的机床、重矿机械则仍呈下行趋势;

受工业生产增速持续回落的影响,电 力需求不旺,发电设备、输电设备、用电设备以及工业节能设备的经营情况均不理想,智能 电网和农网改造的深入推动让电力自动化和配网设备仍保持较高的景气度;

新能源中的风电、 光伏低迷依旧,核安全规划获批将核电项目重启又向前推进了一步;

环保产业相关政策密集 出台,成为机械行业的一大亮点. 在过去的

3 个月里,我们曾拜访过北京科锐、四方股份、荣信股份、鞍重股份、陕鼓动 力、首航节能、国电清新、雪迪龙等公司.从企业经营层面来看,上半年电厂、煤化工等重 大项目建设进度均有不同程度的延缓,新开工项目偏少,已有项目存在订单交付进度放缓的 情况,而电力自动化、配网产品订单增长情况相对较好.这与我们从行业层面了解的信息相 吻合. 随着国内通胀水平回落到 3%附近,前期一直受到通胀水平束缚的货币政策将部分获得解 放,下半年整体宏观经济政策将由之前的预调、微调转向放松,以信贷松缩、利率调整为主 的货币政策将会有更大的操作空间,从而推动机械行业整体运行情况的触底回升. 我们预计机械行业下半年经营情况将逐渐恢复,2012 年机械行业收入增长 15%左右,盈 利增长 10%左右.其中早周期的工程机械最困难的时期应该已经过去,下半年销量有望逐渐回 升;

机床工具、用电设备、工业节能设备等主要工业品订单情况将有所好转,新建电厂和新 型煤化工项目等重大项目的审批有望加快,相关发电设备企业和煤化工设备企业有望获得大 的订单;