PDF《晋蒙陕动力煤主产区调研纪要（完整版）》

东海期货研究所 晋蒙陕动力煤主产区调研纪要(完整版) --产地港口分化延续,关注阶段性供需错配 ? 内蒙方面,受春节前夕陕西神木矿难的影响,内蒙各煤矿安检力度的 确有所加强,从而导致煤矿提前放假(腊月

23 左右) .

与此同时,站 台库存大幅下降,煤矿和物流园区的库存均处在历史地位,低库存影 响部分发运.目前鄂尔多斯地区煤矿坑口价 350-360 元/吨左右,到 港成本 640-650 元/吨. ? 截止到

2 月17 日,鄂尔多斯节后复工率 63%,相较往年正常,甚至略 偏快.但因为目前库存偏低,且坑口价格高位,中小散户发运倒挂, 影响发运.内蒙古准旗某大型民营煤矿表示近期坑口需求不佳,正在 考虑是否降价销售. 原因主要有两个: 大秦线发运倒挂, 制约发运量;

下游库存偏高,缺乏补库动力. ? 陕西方面,我们了解到榆林前期申请复工审批的

49 家煤矿目前批复 了47 家, 但批复之后还有验收的过程, 且逐矿验收, 谁验收谁负责, 并且明确规定复产后绝不能超产.大部分企业预计两会之前煤矿复产 难度偏大.某有企业表示榆林现阶段总体生产较矿难前减少 80%. ? 山西方面,我们了解到煤矿复工基本正常.但站台表示目前发运到港 口倒挂严重,在70 元/吨以上,贸易商普遍能接受 20-30 元/吨的倒 挂,煤源偏紧叠加发运倒挂导致站台目前库存和发运量均较低. ? 在煤炭销售方面,我们了解到目前地销煤和下水煤、水泥化工用煤和 电煤销量存在分化.陕西、伊旗等以地销为主的企业普遍表示水泥和 化工煤需求较好,叠加产地复工偏晚,坑口价格难以深跌.而准旗以 下水电煤为主的企业则表示由于电厂的高库存,下游采购力度偏弱, 坑口有降价促销的压力. ? 综上,我们认为短时间内由于产地煤价坚挺、发运倒挂、下游需求尚 未完全恢复所造成的供需两弱格局尚难被打破.后期潜在的补库力量 或将来自于港口水泥化工等非电用煤的需求.短期内下游开工尚未完 全恢复,且受到阴雨天气的扰动,港口货盘难有大量释放.煤价将维 持震荡走势.关注

3 月中旬两会结束后产地的复产偏慢以及港口的潜 在补库力量发酵是否能带来阶段性的供需错配. ? 操作上短期以观望为主,激进者逢低接多. ? 风险因素:下游复产不及预期,陕西产地超预期复工 东海期货|2019 年02 月25 日 投资要点

1 东海期货研究所

一、调研概述 调研日期:2019 年2月18 日-2 月22 日 调研路线:上海-鄂尔多斯-陕西中鸡-山西忻州-山西大同-上海 调研对象:

1 家煤炭资讯企业,2 家煤炭产贸易企业,3 座煤炭集运站台,若干煤矿 调研主要目的: (1)对内蒙、陕西、山西地区的动力煤生产、销售情况进行了解 (2)对集运站 发运、库存情况进行调研(3)对春节后煤矿的复工情况进行了解(4)对2019 年主产地产能增量,销 售结构变化进行了解 (5) 对2019 年环保、 安检对煤矿生产的影响进行分析 (6) 对未来行情进行展望.

二、主要调研结论及操作策略

1、内蒙地区煤矿供给情况: 受春节前夕陕西神木矿难的影响, 内蒙各煤矿安检力度的确有所加强, 从而导致煤矿提前放假 (腊月23 左右) .与此同时,站台库存由于由于春节期间短倒汽运放假,但铁路发运正常,站台煤炭进少 出多,从而大幅下降.煤矿和物流园区的库存均处在历史地位,低库存影响部分发运.目前鄂尔多斯 地区煤矿坑口价 350-360 元/吨左右,到港成本 640-650 元/吨. 截止到