PDF《江西高速公路投资发展（控股）有限公司 跟踪评级分析报告》

跟踪评级分析报告 本报告用于相关决策参考,并非是某种决策的结论、建议等.

报告中引用的企业相关资料 主要由企业提供,联合资信不保证引用资料的真实性及完整性. 江西高速公路投资发展(控股)有限公司 跟踪评级分析报告 主体长期信用 跟踪评级结果:AA - 评级展望:稳定 上次评级结果:AA - 评级展望:稳定 债项信用 名称额度存续期 跟踪评 级结果 上次评 级结果

07 江西高速债

15 亿元 2007/7/30- 2022/7/29 AAA AAA 跟踪评级时间:2009 年7月28 日 财务数据 项目2007 年2008 年 现金类资产(亿元) 0.91 2.40 资产总额(亿元) 119.47 114.45 所有者权益(亿元) 74.13 78.62 短期债务(亿元) 0.00 0.00 全部债务(亿元) 15.00 15.00 主营业务收入(亿元) 0.12 0.11 利润总额(亿元) 4.17 4.14 EBITDA(亿元) 5.58 5.54 经营性净现金流(亿元) -2.38 -1.91 主营业务利润率(%) -821.55 -919.59 净资产收益率(%) 5.62 5.26 资产负债率(%) 37.95 31.31 全部债务资本化比率(%) 16.83 16.02 流动比率(%) 151.47 555.63 全部债务/EBITDA(倍) 2.69 2.71 EBITDA 利息倍数(倍) 10.24 10.55 经营现金流动负债比率(%) -72.37 -167.47 注:本表中的财务数据来源于公司提供的本部财务报表(非合并 报表) ,2007 年财务数据为追溯调整数. 分析师 张晓斌 梁秀国 lianhe@lianheratings.com.cn

电话:010-85679696 传真:010-85679228 地址: 北京市朝阳区建国门外大街甲

6 号 中环世贸中心 D 座7层(100022) Http//www.lianheratings.com.cn 评级观点 2008年,江西高速公路投资发展(控股) 有限公司(以下简称 公司 )公司本部投资收 益规模略有增长,偿债能力增强;

公司控股子 公司江西赣粤高速公路股份有限公司(以下简 称 赣粤高速 )营业收入保持增长,利润稳 定,经营性现金流状况良好.同时联合资信评 估有限公司(以下简称 联合资信 )关注到 受中国经济增长放缓影响,赣粤高速通行费收 入增长放缓,及非高速公路业务营业成本大幅 上升,导致盈利能力有所下降等给公司信用状 况带来的负面影响. 未来随着中国经济逐步复苏,赣粤高速盈 利能力和盈利规模有望提升,公司获得的投资 收益将进一步提高,偿债能力将继续加强,为 公司信用基本面提供有力支撑. 07江西高速债 由中国农业银行股份有 限公司(以下简称 农行 )提供全额无条件不 可撤销连带责任保证担保,经联合资信2009年 对农行的公开评级,其主体长期信用等级为 AAApi,有效地提高了 07江西高速债 本息 偿还的安全性. 综合考虑,联合资信维持公司主体长期信 用等级为AA- ,评级展望为稳定,并维持

07 江西高速债 AAA的信用级别. 优势 1.公司本部投资收益、利润总额和净利润 规模维持稳定. 2.赣粤高速营业收入呈增长态势,通行费 收入保持稳定. 3.赣粤高速债务负担较轻. 4.公司本部和赣粤高速偿债能力较强. 5.中国农业银行对

07 江西高速债 提 跟踪评级分析报告 江西高速公路投资发展(控股)有限公司

2 供的全额无条件不可撤销连带责任保证担保, 有效地提高了本期债券本息偿还的安全性. 关注 1.受2008 年中国经济波动影响,赣粤高 速通行费收入增长放缓. 2. 赣粤高速非高速公路业务营业成本大幅 上升,导致盈利能力有所下降. 跟踪评级分析报告 江西高速公路投资发展(控股)有限公司

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一、企业基本情况 江西高速公路投资发展(控股)有限公司 (以下简称 公司 或 江西高速 )系经江西 省体改委赣体改办[1997]04号文批准成立的大 型国有独资投资公司.截至2008年底,公司注 册资本为10亿元,公司实际控制人为江西省交 通厅.截至2008年底,公司拥有3家控股公司和 3家参股公司, 其中控股子公司江西赣粤高速公 路公路股份有限公司(以下简称 赣粤高速 ) 为上海证券交易所上市公司(截至2008年底, 公司对赣粤高速的控股比例为51.98%) . 公司经营范围:高速公路、汽车专用公路 及桥梁的设计、施工、承包;