PDF《一、 新闻动向回顾》

证券研究报告 新三板周报 【新三板周报第二百零三期】股转系统对股票定向发行制度、并购重组制度、 做市商制度等存量制度进行优化改革

2018 年10 月27 日

一、新闻动向回顾 (1)徐明履新股转系统总经理,新三板有望继续深化改革 (2)新三板市场对股票定向发行制度、并购重组制度、做市商制度等存量制度进行优化改革.

(3)证监会明确非上市公众公司定向发行股份购买资产的,发行对象人数不受

35 人限制. 10/22/2018 徐明履新股转系统总经理,新三板有望继续深化改革 事件 曾任上海证券交易所副总经理、 中证中小投资者服务中心总经理的徐明正式出任全国股转 公司总经理一职. 点评 自上一任总经理李明调任江苏证监局书记、局长以后,股转系统总经理位置一直空缺.市 场对徐明调任股转系统总经理这一事件多有积极预期. 徐明的从业背景一直与证券市场的 制度建设和改革息息相关,建议市场关注新三板后续的制度改革与发展. 10/26/2018 股转系统对股票定向发行制度、并购重组制度、做市商制度等存量制度进行优化改革. 事件

2018 年10 月26 日,全国股转公司发布实施新制定的《关于挂牌公司股票发行有关事项的 规定》《全国中小企业股份转让系统股票发行业务指引第 1-4 号》和新修订的《全国中小 企业股份转让系统股票发行业务指南》,发布实施《全国中小企业股份转让系统非上市公 众公司重大资产重组业务指引》《挂牌公司重大资产重组业务问答》《挂牌公司权益变动 与收购业务问答》,同时发布《全国中小企业股份转让系统做市商评价办法(试行)》, 对新三板市场股票定向发行制度、并购重组制度、做市商制度等存量制度进行优化改革. 点评

10 月26 日股转系统出台的三大新制度围绕新三板市场的融资功能、定价功能、资源配置 功能作了一定的优化.整体来看,制度优化内容与 放管服 改革思路高度契合,从三大 制度的横向对比看,提高市场效率是三大制度的共同特征.本轮制度优化是股转系统发挥 好新三板服务中小微企业、民营企业主阵地作用的重要举措,但我们认为,存量制度的优 化可以夯实引入增量制度的基础,但难以替代 增量制度 盘活新三板市场并发挥好新三 板服务中小微企业主阵地的作用. 10/26/2018 证监会明确非上市公众公司定向发行股份购买资产的,发行对象人数不受

35 人限制. 事件 证监会发布《〈非上市公众公司重大资产重组管理办法〉第十八条、第十九条有关规定的 适用意见――证券期货法律适用意见第

14 号》表示,非上市公众公司定向发行股份购买 资产的,发行对象人数不受

35 人限制. 点评 随着新三板的发展,部分企业并购重组的需求有所增加.在2017 年以来公告的

134 例并 购重组方案中

87 例为发行股份购买资产,此次证监会明确重大资产重组中发行股份购买 资产发行人数不再受

35 人的限制, 无疑进一步减少了对新三板企业重大资产重组的限制. 陆彬彬(分析师)

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二、本周新三板成指和新三板做市

图表

1 三板成指上升 0.22% 资料来源:全国中小企业股份转让系统,广证恒生 敬请参阅最后一页重要声明 证券研究报告 第3页共13 页 新三板周报