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专项债券信用评级报告 靖江市滨江新城投资开发有限公司

1 2019年靖江市滨江新城投资开发有限公司 社会领域产业专项债券信用评级报告 评级结果: 发行人主体长期信用等级:AA 担保人主体长期信用级别:AAApi 本期债券信用等级:AAA 评级展望: 稳定 债项概况: 本期债券发行规模:8 亿元 本期债券期限:10 年 偿还方式:按年付息,分期还本 募集资金用途:靖江市文创园项目建设及补充营 运资金 评级时间:2019 年5月14 日 财务数据: 项目

2016 年2017 年2018 年 现金类资产(亿元) 10.

32 16.08 12.53 资产总额(亿元) 145.23 183.57 191.41 所有者权益(亿元) 52.31 77.07 87.78 短期债务(亿元) 16.74 33.99 31.01 长期债务(亿元) 67.77 62.55 47.87 全部债务(亿元) 84.51 96.55 78.87 营业收入(亿元) 5.53 6.75 6.96 利润总额(亿元) 1.33 1.32 1.68 EBITDA(亿元) 1.93 1.76 1.90 经营性净现金流(亿元) -13.32 7.39 13.28 营业利润率(%) 17.52 14.12 19.07 净资产收益率(%) 2.10 1.57 1.63 资产负债率(%) 63.98 58.02 54.14 全部债务资本化比率(%) 61.77 55.61 47.33 流动比率(%) 503.57 351.59 290.52 全部债务/EBITDA(倍) 43.77 54.85 41.46 经营现金流动负债比(%) -52.95 16.60 23.57 注:其他应付款中暂借资金计入长期债务及相关指标计算 分析师:张建飞 马玉丹 丁晓

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网址:www.lhratings.com 评级观点: 靖江市滨江新城投资开发有限公司(以下 简称 公司 )是靖江市重要的城市基础设施建 设主体,主要承担靖江市滨江新城的基础设施 建设和土地整理业务.近年来,靖江市经济稳 定发展,财政实力不断增强,公司外部经营环 境良好;

公司作为滨江新城基础设施建设的唯 一主体,业务具有区域垄断优势且在资产划拨 和财政补贴等方面持续获得靖江市政府的有力 支持.同时联合资信评估有限公司(以下简称 联合资信 ) 也关注到, 公司整体盈利能力弱、 短期债务压力较大、对外担保规模较大等因素 给公司信用水平带来的不利影响. 公司拟发行的

2019 年靖江市滨江新城投 资开发有限公司社会领域专项债券(以下简称 本期债券 )设立本金分期偿还条款,一定程 度上缓解了本期债券的集中偿付压力.本期债 券由江苏省信用再担保集团有限公司(以下简 称 江苏省再担保 )提供本息不可撤销连带 责任保证担保,经联合资信评定,江苏省再担 保主体长期信用等级为 AAApi,评级展望为稳 定.江苏省再担保担保实力极强,可有效增强 本期债券的偿付保障能力. 未来, 公司将依托于滨江新城的总体规划, 承担区域内的基础设施建设任务,公司的经营 规模和盈利能力有望得到提升,联合资信对公 司的评级展望为稳定. 基于对公司主体长期信用状况以及本期债 券偿还能力的综合评估,联合资信认为,本期债 券到期不能偿还的风险极低. 优势 1. 近年来,靖江市经济持续发展、财政收入 稳定提高,为公司提供了良好的外部环境. 2. 公司作为靖江市滨江新城区域内唯一的基 础设施建设主体,其业务具有垄断性优势;

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2 3. 公司在经营发展中,持续获得靖江市政府 在财政补贴、资本金注入和土地划拨等方 面较大支持. 4. 本期债券设置了本金分期偿还条款,有助 于缓解公司集中偿付压力,此外,公司设 置了偿债资金专项账户,有效保障本期债 券本息偿付的安全性;