PDF《早间评论》

2019/3/29 文章内容仅供参考,不构成投资建议.

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1 早间评论 宏观 资金面:3 月28 日(周四)央行公开市场无逆回购操作,连续第七日无操作,当日无 逆回购到期.点评:当前银行间市场流动性宽松,拆息曲线整体下降.隔夜 SHIBOR 报2.0410%,下降 24.5 个基点.7 天SHIBOR 报2.7050%,下降 9.2 个基点.1 个月 SHIBOR 报2.8250%,下降 1.8 个基点.预期央行仍将继续保持流动性合理充裕,但避免大水漫灌. 消息面:李ke 强3月28 日在博鳌亚洲论坛演讲时表示,今年不稳定不确定因素明显 增多,外部输入性风险上升,经济增速在月度或季度间不排除会出现一定幅度波动,我们 留有充足的备用工具,不会实施 大水漫灌 式强刺激政策,不会走铺摊子、粗放增长的 老路,不会采取为维持短期增长而损害长期发展的做法,而是将坚持改革开放,激发市场 主体活力,增加内生动力,顶住下行压力,保持中国经济长期向好.观察中国经济、判断 宏观政策取向,要把时间轴拉长了看,重在看全年、看整体、看趋势.点评:他还表示, 中国将抓紧制定外商投资法配套法规,进一步放宽外资市场准入,今年

6 月底之前将再次 修订发布外商投资准入负面清单和鼓励外商投资产业指导目录.此外,中国还将持续扩大 金融业对外开放,征信、信评、非银行支付等的准入限制将大幅放宽.扩大高质量对外开 放,放宽外资市场准入,将成为

2019 年政策的重点. 数据面:美国四季度实际 GDP 年化季环比终值 2.2%,预期 2.3%,初值 2.6%.美国四 季度个人消费支出(PCE)年化季环比终值 2.5%,预期 2.6%,初值 2.8%.美国四季度 GDP 平 减指数终值 1.7%,预期 1.8%,初值 1.8%.美国四季度核心个人消费支出(PCE)物价指数年 化季环比终值 1.8%,预期 1.7%,初值 1.7%.点评:美国四季度 GDP 增速低于预期,显示 其放缓程度超过预期,且低于政府所设定的 3%的年度目标.两年多来,企业利润首次未能 实现增长. 第四季度 GDP 数据反映了消费者和企业支出、 政府支出和房屋建设投资的下降.

2019 年美国经济增速放缓应该不可避免. 国债策略面:近期全球央行货币政策集体转向宽松,国内经济复苏动能不强;

但宽信 用政策效果开始显现,社融企稳回升的趋势未改,宏观经济下行风险可控.因此,本轮利 率债牛市可能进入最后阶段.目前十年期国债利率处于历史较低水平,货币政策再难宽松, 通胀压力有所抬头,因此,建议 T1906 合约在 98.1-98.2 附近做空,目标

97 左右,止损设 在98.5 左右. 2019/3/29 文章内容仅供参考,不构成投资建议.投资者据此操作,风险自担. 请务必阅读正文后的免责声明部分

2 股指 前一交易日 A 股震荡走低,上证综指收盘下跌 0.92%报2994.94 点.两市成交

6637 亿元,较上日基本持平.两市共

825 家个股上涨,2685 家个股下跌;

50 家非 ST 个股涨停,

57 家非 ST 个股跌停.沪股通净出 8.89 亿元;

深股通净流出 2.32 亿元.截止

27 日,融资 融券余额转而回落为 9191.71 亿元,比前一交易日回落了 24.42 元.两融余额占比两市流通 市值约为 2%. 期指主力合约:各主力合约均震荡收跌,IC 主力合约领跌,跌幅近 1.4%.仅IH 主力合 约小幅升水标的指数,各主力合约成交持仓比均在

1 左右. 消息面:证券时报报道,A 股年报密集披露期渐至,截至目前,已披露

2018 年年报的 A 股上市公司超过

900 家.数据显示,在已披露年报的超过

900 家上市公司中,拟进行分 红的公司超过

740 家,占比超过八成.其中,拟进行高送转的公司家数较以往大为减少, 绝大多数拟分红公司采取现金分红的方式.在上述拟分红公司中,包含现金分红方式的公 司占比超过 99%.(评:逾900 家A股公司披露年报,从目前的情况来看,相较于一些业 绩爆雷的中小市值公司,蓝筹公司的业绩总体保持了稳健增长,包括银行在内的不少行业, 业绩增速甚至出现较为明显的提升,对整个 A 股市场上市公司业绩构成产生了较为积极的 影响.另外相较于以往年度上市公司热衷高送转,现金分红逐渐成为上市公司主流的分配 方式.) 策略方面:IC1904 合约建仓成本约为

5300 至5350 区间,目标位前高

5630 附近,止损 位5300 附近. 2019/3/29 文章内容仅供参考,不构成投资建议.投资者据此操作,风险自担. 请务必阅读正文后的免责声明部分

3 黑色 上一交易日, 黑色系品种期货价格弱势震荡. 现货方面, 唐山普碳方坯最新价格报

3440 元/吨,上海三级螺现货价格在 3860-3900 元/吨,上海热卷报价 3850-3860 元/吨,PB 粉港 口现货报价在 616-637 元/吨,日照港准一级冶金焦 报价在 1900-2000 元/吨,炼焦煤报价 在1480 元/吨,秦皇岛港 CV5500 动力煤价格在

626 元/吨,各品种期货价格均处于贴水状 态.当前螺纹钢正处于需求旺季,本周全国贸易商建材日成交量均值不到

18 万吨,明显低 于上周均值 20.25 万吨,旺季需求对价格的支撑作用减弱;

供应端来看,3 月份电炉产能利 用率的持续回升抵消了高炉限产的影响,螺纹钢产量仍在上升,而3月份以后采暖季限产 即将结束,供应压力需要警惕.从库存数据来看,本周螺纹钢库存总量继续下降,但库存 下降速度放缓,进入去库存阶段以来,螺纹钢库存累计降幅低于

2018 年同期,库存数据偏 空.原料方面,采暖季限产时段进入尾声,可能意味着原料需求的回升,供应端的变化需 要关注品种间的差异.铁矿石供应端的关键变量仍然是 vale 矿难的后续影响,3 月份以来 vale 发货量有所下降,需继续跟踪港口发货情况变化,目前价格仍有支撑;

焦炭开工率维 持在相对高位,但继续上升的空间有限,总库存量低于往年同期,继续下行的空间有限;

焦煤、动力煤供应端受政策影响较大,国务院安委会紧急通知要求深入开展煤矿安全隐患 排查整治情况需要进一步关注.从技术面来看,各品种多处于弱势震荡态势. 策略方面:我们建议 RB1905 空单离场. 原油 上个交易日因特朗普再次抨击油价,原油大幅下跌,但随后油价反弹.消息和数据上 值得注意的是:1. 俄罗斯油长诺瓦克周二称,石油输出国组织及其盟友可能于

5 月19 日 在沙特阿拉伯吉达市举行联合部长级监督委员会会议.2. 全球四大贸易商在金融时报大宗 商品全球峰会间隙表示,2019 年布伦特原油价格将基本徘徊在每桶

60 多美元,随着市场 趋紧,今年下半年将小幅上涨.3. 业内消息人士称,预算需求迫使沙特推动油价今年至少 升至每桶

70 美元,尽管美国页岩油生产商可能从中受益,且沙特在全球原油市场的占有率 可能被进一步侵蚀.行情研判,随着沙特让出市场份额,原油前期的平衡已经被打破,产 油国仍然合力支撑油价.特朗普打压油价,市场似乎并不买账,需观察. 策略方面,建议 SC1905 合约在

458 元/桶附近空单继续持有,目标价

430 元/桶附近, 止损

465 元/桶附近.(止损以收盘价为准) 2019/3/29 文章内容仅供参考,不构成投资建议.投资者据此操作,风险自担. 请务必阅读正文后的免责声明部分

4 燃料油 (注:新燃料油合约与 INE 原油高度相关,可看作 小原油 )据外电

3 月26 日消息, 亚洲 380cst 燃料油现货价差周二上涨,但仍接近九周低位,因供应充足,其较原油裂解价 差为每桶贴水 5.01 美元,高于周一每桶贴水 5.35 美元,后者为

1 月21 日以来最低.行情 研判,原油或回调,燃料油料跟随. 策略方面, 建议 Fu1905 合约在

2820 元/吨附近空单继续持有, 目标价

2600 元/吨附近, 止损

2900 元/吨附近.(止损以收盘价为准) PTA 上个交易日 PTA1905 持续走低,收于

6340 元/吨.上游 PX 市场任意

5 月船货递盘在

1036 美元/吨CFR 中国,报盘在

1051 美元/吨CFR 中国;

任意

6 月船货递盘在

1030 美元/ 吨CFR 中国,报盘在

1043 美元/吨CFR 中国.预计今日 PX 收在

1038 美元/吨CFR 中国,涨2美元/吨;

PTA 华........