PDF《3年来首次看涨 广西出现跨区抢甘蔗》

2000 吨.这种情况反映的事实 是:现货市场需求太低迷. 因此,绝大 部分货源都流入了期货市场, 使得货 物的金融属性要远远高于商品属性. 而这种特征最典型的体现便是期现的 升水. 目前,复合胶的报价已跌至10000 元/吨附近,而沪胶主力仍然在 12500元/吨上方, 两者价差在

2500 元/吨. 这个差距实际上反映的便是金 融属性和商品属性的差别. 未来仓单的增加, 存在一个潜 在的可能是国外烟片的进场. 它们 可能制成仓单, 对国内市场造成一 定冲击. 重卡消费低迷 去年,重卡销量为 74.37 万辆,而2013 年销量为 77.4 万辆, 同比减少 3.91%. 对于

2015 年的重卡消费,国 内的厂商也普遍抱有悲观态度.

2015 年重卡消费走软的原因主 要有:经济增速、固定资产投资放缓, 以及国三车的去库存化尚未完成. 统计局数据显示,中国

2014 年全 年的 GDP 增速仅有 7.4%. 这是

1990 年以来的最低增速.

2015 年的预期增 长目标可能在 7%左右. 固定资产投资增速放缓, 房地产 行业仍然疲软. 这将导致工程车持续 低迷. 统计局公布数据显示, 中国

2014 年城镇固定资产投资同比增长 15.7%,创了

2001 年以来的新低.2014 年,全国房地产开发投资

95036 亿元, 同比名义增长 10.5%,增速比

2013 年回 落9.3%.

2015 年,中央将可能继续推进 房地产行业的扶持政策, 但这个效应可 能需要更长的时间才能显现出来. 总体来说,2015 年重卡消费并不比

2014 年更好. 这最终将影响天胶的消 费,天胶需求的复苏还需漫漫长路. 复合胶政策生变

2015 年7月1日起,复合胶将很可 能采用新标准: 复合胶中天胶的含量不 得超过 88%. 复合胶的存在意义就在于 下游轮胎厂商可以用它来替代天胶,从 而合理地减少关税. 但是标准的调整使 得下游厂商可能难以在技术上接受新标 准的复合胶, 这无疑将影响未来中国轮 胎行业对复合胶的消费. 从影响上来说,上半年,在复合胶新 标准落地之前,为了保证原料供应,规避 新规带来的关税增长, 轮胎厂商将会增 加对旧有配方复合胶的采购. 但到下半 年后,厂商将面临原料库存消化的压力. 价格低迷 民营胶弃割 橡胶价格持续低迷, 严重影响了胶 农的收入,尤其是对于民营胶来说,它们 无法进入期货市场, 无法享受金融属性 带来的升水,在价格大跌的背景下,胶农 只能选择弃割. 影响胶农割胶的因素主要是其他的 收入来源. 在割胶之外,农民可以选择出 外打工. 出外打工的工钱每个月大约在

2500 元左右. 除了打工以外,农民还可 以选择搞养殖业, 种植槟榔和瓜菜等其 他作物. 关于弃割,我们要注意到这样一个 事实:弃割的主要是民营胶,而国营橡 胶园并不存在弃割现象. 而在期货市 场中可以流通的橡胶是国营胶. 民营 胶的弃割本身并不能影响可交割橡胶 的数量,它影响的是天胶市场本身的供 求关系. 关于弃割还有一个须关注的事实: 如果仅仅只是弃割而没有砍树, 则影响 的产量只是暂时的. 当价格合适的时候, 产量随时能够快速上升回到正常水平. 但是目前木材价格也不理想, 而橡胶的 生长周期又在六年以上, 因此尽管弃割 情况不少,但却罕有砍树情况. 沪胶前景仍然充满忧患, 当前价 格水平上又和现货价格存在不小的差 距, 因此沪胶未来仍然存在较大回落 空间. ( 作者系中信期货分析师) 铜价6000美元下方有支撑 宋小浪 从2013 年开始,铜市场便出现一 个规律: 铜价在春节前后必会迎来一 次下跌,而且下跌的时间越来越早,跌 幅也越来越深. 笔者统计了一下近