PDF《3年来首次看涨 广西出现跨区抢甘蔗》

3 年来一季度 铜价跌幅,分别为 5.1%、10.6%、10%. 今年一季度才刚刚开始, 下方还有多 大空间呢? 不管是天时、地利,还是人和,目 前铜价都处在非常不利的位置. 从天时来说, 每年的一季度恰逢 中国春节,也是建筑、基础建设等行业 传统的冬歇期, 属于传统的精铜消费 淡季.同时,近几年铜价在一季度都会 迎来较大幅度的下跌, 所以铜价目前 的天时不利. 从地利上讲, 原油作为最重要的 工业原料, 从去年

7 月至今已经下跌 超过 50%. 但铜价仅跌了 20%,相对 而言有补跌空间;

同时,作为全球大宗 商品定价货币的美元, 也从去年

7 月 开始不断升值,美元指数从

80 点一路 涨至

92 点附近,主导了大宗商品价格 的熊市;

此外,以俄罗斯为代表的新兴 经济面临前所未有的危机, 股市出现 大跌,货币不断贬值,经济增长明显放 缓. 所以,综合宏观形势、相关商品等 因素,铜价地利不足. 从人和来讲,COMEX 市场的非 商业净空头持仓 3.6 万手, 创造了

25 年来的历史纪录, 市场悲观情绪不可 谓不浓厚;

再看沪铜市场,总持仓数量

80 万手左右,其中混沌天成、永安、海 通等基金属性明显的机构空头持仓集 中. 所以,市场看空情绪浓厚,人和不 利多. 在天、地、人三不利影响下,铜价 开年便已经下跌,那么未来还会继续吗? 过去近十年里, 铜价高企使得精铜 成本已经很少被人提及. 但是,当铜价 跌破

6000 美元/吨, 大量高成本矿山的 现金成本区间被跌破,久违的成本支撑 也初步显现. CRU 矿业成本主管表示, 当铜价跌至每吨

5000 美元时, 矿产商 才会伤筋动骨. 届时,全球四分之一铜 生产商的现金流将急剧减少, 才会从实 质上减产.所以从成本角度来看,铜价跌 破5000-6000 美元........