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6 白糖周报 图

6、巴西乙醇汽油价格比 数据来源:Bloomberg 南华研究 图

7、CFTC 非商业持仓 数据来源:wind 南华研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分

7 白糖周报 国内影响因素 【广西发布关于深化体制机制改革加快糖业高质量发展的意见】 以下为节选:

(四) 完善订单农业.深化糖料蔗购销体制改革,在全区范围内全面推行规范化订单农业.充 分尊重种植主体和制糖企业的自主权,由双方签订糖料蔗订单合同,明确糖料蔗收购价 格、收购范围等.鼓励糖料蔗收购按质论价.原则上以行政村为区域单位,鼓励和引导 经联社、合作社、种植大户与制糖企业签订合同.支持制糖企业通过优质服务建立原料 保障基地.

(五)规范订单合同.自治区糖业主管部门制定订单合同规范文本.合同主 要内容包括面积、数量、品种、价格、质量、扣杂标准、合同时限、蔗款结算时限与支 付方式、制糖企业扶持措施、双方权利义务和违约责任等.

(六)保障各方权益.支持 制糖企业通过订单农业、自建基地、公司+基地+合作社+农户等多种方式.稳定原料来 源.

(八)加快糖料蔗基地建设.2019 年底基本完成

500 万亩 双高 基地建设任务, 提高管护水平.加快糖料蔗生产保护区

650 万亩非 双高 基地高标准基本农田建设. 解读:广西糖业新政中,重点在于完善订单农业,这意味着原有的政府收前定价机 制将改为糖厂农户合同种前定价,市场化程度大大增加,食糖成本可能会有明显下降, 不过依旧有很多待解决的问题,还需要一个过渡期.目前看整体依旧维持

490 元/吨的 甘蔗收购价使得糖厂成本并没有因此调降. 【临时关税将不再延期】

2020 年5月22日中国进口配额外惩罚性关税政策将到期, 从巴西 Unica 消息称, 巴西政府已与中国达成共识, 中国进口惩罚性关税将不再延期, 预计届时中国将恢复 50%的配额外进口关税, 同时巴西撤销了在 WTO 中对中国的控诉. 解读:该消息一出,在期货盘面引起巨大利空动作,郑糖呈现阶梯式下跌,远月跌 幅最大,其中

5 月合约一度下跌至

4700 附近.当前对于进口价差的影响有所修复,预 计短期不会有大幅下跌的可能,后期近月会回补的可能性,近远月价差有望继续扩大, 尤其是 9-5 正套. 【18/19 榨季截至

4 月底全国已产糖 1068.15 万吨,销糖 576.94 万吨】2018/19 年制糖期全国制糖生产已进入尾声,除广西、云南少数糖厂生产外,其他省(区)糖厂 均已停榨.截至

4 月底,本制糖期全国已累计产糖 1068.15 万吨(上制糖期同期产糖

1 021.14 万吨) ,比上制糖期同期多产糖 47.01 万吨,其中,产甘蔗糖 936.61 万吨(上 制糖期同期产甘蔗糖 906.17 万吨) ;

产甜菜糖 131.54 万吨(上制糖期同期产甜菜糖

1 14.97 万吨) .截至

4 月底,本制糖期全国累计销售食糖 576.94 万吨(上制糖期同期

4 73.58 万吨) ,累计销糖率 54.01%(上制糖期同期 46.38%) ,其中,销售甘蔗糖 481.2

6 万吨(上制糖期同期 392.29 万吨) ,销糖率 51.38%(上制糖期同期 43.29%) ;

销售 甜菜糖 95.68 万吨 (上制糖期同期 81.29 万吨) , 销糖率 72.74% (上制糖期同期 70.71%) (见附表) . 解读: 从4月产销数据看, 产量已超过开榨前预估, 最终产量或高于预估

20 万吨, 利空糖价,销量再度高于预期,利多糖价. 请务必阅读正文之后的免责条款部分