PDF《江苏沙钢集团有限公司 2011 年度第二期中期票据信用评级报告》

报告表述了中诚信国际对公司和本期票据的信用评级观点,并非建议投资者买卖或持有本票据.

报告中引用的资料主要由企业提供,中诚信国际不保证引用信息的准确性及完整性. www.ccxi.com.cn 穆迪投资者服务公司成员 穆迪投资者服务公司成员 江苏沙钢集团有限公司

2011 年度第二期中期票据信用评级报告 发行主体江苏沙钢集团有限公司 主体信用等级 AA+ 评级展望稳定 中期票据等级 AA+ 注册额度80 亿元 本期发行规模

20 亿元 本期票据期限

5 年 概况数据 沙钢集团

2008 2009

2010 2011.6 总资产(亿元) 781.481,044.791,317.371,356.20 所有者权益(含少数股东权益)(亿元) 275.42 318.53 398.60 430.51 总负债(亿元) 506.06 726.27 918.77 925.69 总债务(亿元) 350.73 532.07 602.17 624.95 主营业务收入(营业总收入)(亿元) 846.55 946.951,350.42 806.60 EBIT(亿元) 83.72 45.65 111.23 47.41 EBITDA(亿元) 108.84 90.27 114.93 - 经营活动净现金流(亿元) 67.64 118.31 31.54 31.11 主营业务毛利率(营业毛利率)(%) 13.20 3.42 9.26 6.81 EBITDA/主营业务收入(营业总收入)(%) 12.86 9.53 8.51 - 总资产收益率(%) 11.86 5.00 9.36 7.09* 资产负债率(%) 64.76 69.51 69.74 68.26 总资本化比率(%) 56.01 62.55 60.17 59.21 总债务/EBITDA(X) 3.22 5.89 5.24 - EBITDA 利息倍数(X) 5.07 5.29 4.69 - 注1:公司 2008~2009 年财务数据按照企业会计制度编制,2010 年和

2011 年上半年财务数据按照新会计准则编制;

2:公司

2011 年上半年财务报表 未经审计,财务数据中财务性利息支出以财务费用取代,利息支出中未包 含资本化利息,且带*指标已经年化处理;

3:公司

2010 年年报和

2011 年 上半年财务报表将 应付短期融资券 科目计入 其它流动负债 ,中诚信 国际将其调整至 短期借款 . 分析师 金波[email protected] 毛麒Z [email protected]

电话:(010)66428877 传真:(010)66426100

2011 年9月6日基本观点 中诚信国际评定江苏沙钢集团有限公司(以下简称 沙 钢集团 或 公司 ) 主体信用等级为 AA+ , 评级展望为稳定;

评定江苏沙钢集团有限公司

2011 年度第二期中期票据的信 用等级为 AA+ . 中诚信国际肯定了沙钢集团产品品种齐全、 结构多元化, 在区位、规模、生产效率等方面具备相对优势,且具有很强 的整体抗风险能力;

淮钢特钢重组高新张铜的完成为沙钢集 团成功开辟了资本市场融资渠道.同时,中诚信国际关注钢 材价格波动频繁,铁矿石价格上涨明显造成公司成本控制能 力相对受限以及目前债务结构不合理等风险因素对公司整体 信用状况的影响. 优势?规模优势.沙钢集团是江苏省最大的工业企业,也是国 内大型钢铁企业之一,目前生铁、粗钢、钢材产能分别 达到 2,370 万吨、2,880 万吨、2,760 万吨,在国内钢铁 企业中排名前列,具备很强的规模优势. ? 产品品种齐全、 结构多元化.

2010 年公司生产钢材 2,330 万吨,其中螺纹钢占比约 21.07%、优线占比约 15.79%, 热卷板占比约 34.22%、宽厚板占比约 11.37%、特钢占 比约 11.50%. 公司下属淮钢特钢是国内单个基地产量最 大的特钢企业,

2010 年产生铁

276 万吨、 粗钢

293 万吨、 钢材

273 万吨.多元化的产品结构使公司能够根据市场 行情合理调整各品种间的比例,有助于公司在行业波动 中保持抗风险能力. ? 区位优势.沙钢集团地处经济发达的长三角地区,拥有