PDF《晨会纪要》

晨会纪要

2018 年10 月08 日 本文为证券研究报告,请务必阅读正文之后的免责条款.

国内市场 涨跌幅(%) 指数 收盘

1 日1周上证综合指数 2821.35 1.06 0.00 上证 B 股指数 290.20 0.52 0.00 深证成份指数 8401.09 0.80 0.00 深圳 B 股指数 975.35 0.65 0.00 沪深

300 指数 3438.87 1.04 0.00 中小板指数 5750.77 0.85 0.00 上证国债指数 166.92 0.02 0.00 上证基金指数 5831.52 0.54 0.00 资料来源:贝格 海外市场 涨跌幅(%) 指数 收盘

1 日1周道琼斯指数 26447.05 -0.68 -0.77 标普

500 指数 2885.57 -0.55 -1.33 纳斯达克指数 7788.45 -1.16 -3.10 日经

225 指数 23783.72 -0.80 -1.91 香港恒生指数 26572.57 -0.19 -4.38 香港国企指数 10530.32 -0.16 -4.43 英国 FTSE 指数 7318.54 -1.35 -2.36 巴西圣保罗指数 79838.60 -0.93 0.00 印度孟买指数 34376.99 -2.25 -5.88 俄罗斯 RTS 指数 14698.92 -0.14 0.00 台湾加权指数 10517.12 -1.88 -4.84 韩国 KOSP100 2267.52 -0.31 -3.05 资料来源:贝格 大宗商品 涨跌幅(%) 指数 收盘

1 日1周纽约期油 74.29 -0.46 -1.49 现货金 1202.68 0.00 1.17 波罗的海干散货 1536.00 -1.16 -0.26 伦敦铜 6186.50 -1.65 -0.82 伦敦铝 2105.50 -2.95 1.13 伦敦锌 1831.00 1.89 0.00 CBOT 大豆 869.25 1.16 1.64 CBOT 玉米 368.00 0.14 0.62 NYBOT 糖12.66 1.12 7.38 资料来源:贝格 今日重点推荐 宏观快评*首席宏评系列第

48 期:七评本次央行降准 研究分析师:陈骁 010-56800138 投资咨询资格编号:S1060516070001 研究分析师:魏伟 021-38634015 投资咨询资格编号:S1060513060001 核心观点:

1、这是今年以来第四次降准,释放资金约 1.2 万亿;

央行官方表态降准的 目的在于降低中小企业的融资成本和优化金融机构流动性结构.

2、本次降准的宏观背 景,是实体经济增速的进一步放缓.

3、本次降准的金融背景,是中小企业融资难度依 然较大;

如果缺乏监管政策支持和股权市场的活跃, 仅靠央行降准难以切实降低中小企 业融资难度.

4、本次央行降准反映的另一个问题,是央行并不认为短期内通胀会成为 重大威胁.

5、在本次降准的同时,央行也强调降准不会使得人民币汇率面临显著贬值 压力;

我们认为今年年底人民币兑美元汇率破

7 的概率极小.

6、本次央行能够降准的 另一个背景,是房地产市场已经得到基本控制;

只要房地产市场调控不松,央行降准预 计对房地产市场的影响非常有限.房地产企业仍应做好过冬的准备.

7、我们预计央行 在今年年内继续降准的概率较小,下一次降准可能会放到明年年初春节之前. 宏观专题报告*政策的力量――从资产价格的变化谈起 研究分析师:陈骁 010-56800138 投资咨询资格编号:S1060516070001 研究分析师:魏伟 021-38634015 投资咨询资格编号:S1060513060001 核心观点:近几年来,政策变动对资产价格的影响愈加凸显;

政策方向的扭转、持续性 的政策放松或收紧,对资产价格带来的影响不可忽视.2018 年以来,股票和债券市场 出现的一些变化也与政策变动密不可分. 资本市场未来的投资机会, 就蕴藏在政策的变 动当中.就债券市场而言,经济基本面与政策的变动,导致利率的四个分化和两个不确 定.四个分化分别是:信用市场与货币市场的分化;

表内融资与表外融资的分化;

利率 债与信用债走势的分化;

以及高等级和低等级信用债的分化. 两个不确定性则是地方政 府债和城投债未来政策定位的不确定性.就股票市场而言,年初至今 A 股市场受到内 外部多重因素的影响而走势低迷, 其中最重要两大政策性因素: 一是金融监管政策的持 续趋严,二是资本市场支持高科技企业.监管当局目前仍在不断调整资本市场政策,其 中三项政策在中长期构成对资本市场的直接利好, 一是资本市场开放, 二是股东回购制 度调整,三是银行理财资金入市. 策略季度报告*四季度大类资产配置报告:新制度红利的开始 研究分析师:魏伟 021-38634015 投资咨询资格编号:S1060513060001 研究分析师:张亚婕 021-20661934 投资咨询资格编号:S1060517110001 核心观点:我们认为 A 股市场迎来了长线资金发展的拐点,在本轮资本市场改革开放 以维稳的契机下,带来确定的制度性红利.上一轮的资本市场制度创新是在