PDF《红五月尾声之后,市场混沌期防御为上》

3、 短期面临市场流动性偏紧风险.临近月末及财税缴款因素仍在持续冲 击市场流动性,但上周央行公开市场却转为净回笼资金

170 亿元,已使 短期市场利率水平持续上升,上周银行间七天回购加权利率、珠三角票 据直贴利率各攀升至 4.81%、3.95%阶段高点.在市场资金面并不宽松 阶段,上周央行净回笼操作显示数量收缩的动向,或因管理层担心短期 通胀上升风险.预计

5 月CPI 仍在 2.4%附近,但6月受低基数效应明 显反弹至 3%附近. 提示美元大幅走强、短期流动性偏紧及 IPO 重启等风险. . 提示美元大幅走强、影子银行与地方融资平台规范及 IPO 重启等风险. [table_estimation] 上证综指 沪深300 深成指 收盘指数 2,300.60 2,606.43 9,257.95 一周以来 涨幅(%) 0.53 0.35 -0.50 本月以来 涨幅(%) -2.75 -2.50 -3.98 今年以来 涨幅(%) 1.39 3.31 1.55 PE(TTM) PE(动态) PB [table_stktrend] 上证综指、沪深

300 走势叠加图 [table_ahtrend] 恒生 AH 溢价指数走势图 [table_research] 研究员: 肖世俊

电话: 010-84183131 Email: [email protected] 执业证书编号: S0940510120011 联系人: 周红军

电话: 010-

84183380 Email: [email protected] 周报 市场有风险,投资需谨慎 第2页研究创造价值 正文目录

1、市场跟踪分析

5 1.

1、行情回顾与展望:红五月尾声之后,市场混沌期防御为上

5 1.

2、估值与盈利跟踪:成长股相对估值见顶回落,消费股相对估值触底后企稳缓升.7 1.

3、市场流动性跟踪:市场短期利率继续攀升,产业资本持续加大减持.8

2、市场热点及展望.12 2.

1、宏观数据:PMI 低位企稳,经济仍面临较多不确定因素.12 2.

2、重大政策动态:聚焦关于

2013 年深化经济体制改革重点工作意见的通知.20

3、行业景气跟踪

21 3.

1、下游需求:5 月房价环比涨幅放缓,房屋成交量不温不火

21 3.

2、中游制造:钢价大跌库存连降,水泥价格多持平

22 3.

3、上游资源品:原油价格连跌两周,金属价格多回升

23 3.

4、农产品等数据跟踪:农产品连续两周企稳缓升,金价微升但持仓量连降八周.24

4、研究所最新行业观点及个股推荐

26 周报 市场有风险,投资需谨慎 第3页研究创造价值

图表目录

图表 1:上周主要市场指数及申万一级行业表现(5

图表 2:近一年主要市场指数及申万一级行业表现

5

图表 4:近五年主要市场指数 PE(TTM)变化.7

图表 5:近五年主要市场指数 PB 变化.7

图表 6:中小板/创业板相对 PE 均创历史新高.7

图表 7:创业板相对 PB 较历史均值高出 53%创新高

7

图表 8:消费股相对周期股 PE 接近低谷后企稳缓升

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图表 9:消费、成长股相对周期股 PB 高于历史均值

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图表 10:主要板块及行业整体业绩增速一致预期及动态估值

8

图表 11:上周央行公开市场净回笼

170 亿元.9

图表 12:银行间短期利率持续三周攀升至阶段高位

9

图表 13:反映企业资金面的票据利率环比连升三周

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图表 14:近期人民币理财产品预期年收益率普遍上升

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图表 15:套利资金大举流入致外汇占款连续五个月大增

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图表 16:我国实际使用外资金额已连续三个月正增长

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图表 20:本周限售股解禁规模环比大减 50%至353 亿元

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图表 21:股票账户活跃度连续三周升温

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图表 23:5 月汇丰创近八月新低,中采 PMI 反季节回升.12