PDF《平安证券》

8 日晚,ECB 召开

9 月议息会议,宣布维持兵基准利率 1.50%,同时 ECB 宣称继续实施为期

6 个月以补充流 动性为目的的再融资计划. ECB 下调对欧元区经济增长的预期.1 季度欧元区实际经济增长为 0.8%,2 季度该区域实际经济增速为 0.2%.在本次 议息会议上,货币政策委员会公布最新的对

11 年、12 年经济展望,他们预计

11 年欧元区实际经济增速为 1.4%-1.8%,而在6月的预测值为 1.5%-2.3%,对12 年该区域经济实际增速的预测值为 0.4%-2.2%,而6月的预测值为 0.6%-2.8%. 内忧外患,ECB 认为影响欧元区经济增长的下行风险在加剧.仍会议纪要来看,ECB 认为风险来自欧元区内部和外部 两个诿,其体来说:欧元区经济信心数、德国 IFO 数均违续

4 个月下滑,显示欧元区居民,企业对经济增长前景的 信心已出现动摇;

欧债危机对欧元区经济增长的影响,近日 ECB 和欧洲议会已要求希腊加快推财政赤字减缩计划的执行, 敦促意大利尽快拿出更加有的减赤诎,我们认为压缩财政支出本身就是对需求的抑制,而且兵影响可能会更加持久;

近3个月,美国经济复苏程明显放缓,失业率居高不下(8 月为 9.1%),房地产市场持续低迷,同时新关经济体也面临 着应对高企的通胀而采取紧缩政策的困局,ECB 担心这些外部不确定因素会影响本区域的经济增长;

近期国际大宗商品、 能源价裨诟呶徊ǘ,有碍区内生产型企业生产预算的增长.综合来看,内忧外患使得短期欧元区经济增长有较大不确定 性. 欧元区价裆闲醒沽η骰,但ECB 会密切套.8 月欧元区 CPI 为2.5%,与7月持平.ECB 也公布了最新的对本 区域

11 年通胀水平的预测值:2.5%-2.7%,与6月的预测值相同,预计在

11 年内欧元区 CPI 将在管理目标 2%以上, 而入

12 年后 CPI 有可能出现缓慢回落的态势.ECB 还强调保持欧元区价裎榷ㄊ ECB 最重要的职责,对于区域内的通 胀水平会保持高度套,而实施未碳ぞ迷龀さ目硭烧叨急匦朐谕ㄕ(通胀预期)稳定的前提下. 政策预期:短期 ECB 再加息的可能性近一步降低,政策转松或在

12 年出现.我们认为经济增速回落,欧债危机和美 国经济疲软表现使得 ECB 收缩货币的可能性一步降低,而近期欧元区通胀压力趋缓,以及 ECB 对12 年通胀水平下行的 预判,都为 ECB 应对突ё晔辈扇「硭烧叽丛炝丝占,但短期内考虑到欧元区 2%以上的通胀水平的现实,ECB 很 可能倾向于维持现状,如果未来不出现超预期的情(如欧债危机严重恶化、美国经济陷入衰退等) ,而12 年后欧元区通胀 水平回落至 2%左右时,ECB 会考虑适度放松银根刺激经济. 研究员:何庆明 0755-22627021 执业证书编号:S1060208120121 对奥巴马刺激就业,促进经济增长讲话的点评:奥巴马提案对改善就业有积极作用 北京时间

9 日晨,奥巴马在国会就刺激就业,促经济增长问题П斫不,拿出一个总_模为

4470 亿美元的诎, 他敦促议会尽快通过该诎. 奥巴马的提案是以减克个人和企业所得税为主, 以加强美国基础建设为辅. 这个刺激就业诎傅淖苡_模为

4470 亿美元, 其体内容:约2400 亿美元是直接对个人和企业收入所得税减克;

约600 亿美元将用于对失业人员福利保障和对长期失业人 员(失业在

6 个月以上)的救助;

约850 亿美元将用于聘请更多中小学教师以及对全国

35000 所学校行翻修;