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1 金融市场部 研究发展处

2018 年9月20 日(2018 年第

181 期) 今日热点 今日热点 日本央行宣布维持原利率,并将在相当长时间内保持极低利率水平.

北京时 间昨日早间日本央行公布数据称,维持政策利率-0.1%不变,维持日本

10 年 期国债收益率目标 0%不变,均符合市场预期,利率声明中,日本央行沿用

7 月的前瞻性指引,因通胀率仍远低于 2%的目标,承诺长时间维持利率在非常 低的水准.具体而言,委员会以 9-0 票数决定维持购债指引不变,以7-2 票 决定维持利率不变,以8-1 投票通过债券收益率的决定,并保持对经济总体 看法不变,这也表明日本央行将继续保持现有稳定的货币政策.随后,日本 央行行长黑田东彦召开新闻发布会,通胀方面,他表示在实现 CPI 目标后, 将不会继续实施超宽松政策,不过,在达到通胀目标之前,日本央行不会退 出宽松.在2013 年4月启动 QE 的时,日本央行计划通过

2 年时间达到预定 通胀目标.目前,通胀已经有所回升,但CPI 仍然低于目标.日本央行仍然 继续希望尽快实现 2%通胀目标,这个立场并未改变.经济增长方面,市场普 遍关注日本央行将如何讨论全球贸易摩擦升级对其信心的冲击,会上黑田提 到了近期的风险因素,认为近期自然灾害对经济的冲击很可能只是暂时的, 但保护主义和地缘政治是未来风险.贸易保护主义会影响到全球供应链乃至 全球经济,但目前还没有影响到全球贸易.此外,虽然贸易领域的风险略有 上升,但还没有到影响整体情境的水平.黑田认为当前日本经济温和扩张, 消费继续温和增长,工业产出也在扩张.预计国内经济未来将继续保持良性 循环.最新公布的数据显示,得益于资本支出的增加,日本二季度国内生产 总值(GDP)环比增长 3%,较初值 1.9%大幅上修,创下

2016 年一季度以来最 大增幅.展望未来,日本经济将面临美国贸易保护主义的影响,这是日本近 期贸易前景面临的一个关键下行风险,而通胀的疲软将使得日本在货币正常 化道路上仍有较长道路要走. 资管新规跟踪 资管新规跟踪

9 月19 日晚,中国证券登记结算有限责任公司(以下简称 中国结算 )发 布了修订后的《特殊机构及产品证券账户业务指南》,且自即日起开始实施. 从内容上看,修订后的业务指南对资管产品开户要求按照近期的监管政策进 行了全面调整,特别是对商业银行理财产品开立证券账户的实质约束和申请 开立中的便利化措施进行了安排,委外资金投资自此有了比较明确的说法. 一是新规则明确了券商定向资管、基金专户(包括子公司专户)、私募基金、 保险资管、信托产品、期货资管六大类产品接受其他产品委托,在一层嵌套 情况下开立证券账户所需要提供的资料.而此项内容的修订,意味着资管新 规下一层嵌套被允许,银行理财委外券商资管、基金专户、私募基金等开立 证券账户扫清了障碍.二是新规则统一了机构及资管产品证券账户自律管理 承诺书,放宽银行理财投资股票.商业银行理财产品方面,证券账户投资范 围确定为:仅用于参与法律、法规及监管部门许可的投资范围,资金投向符 合法律、法规及监管部门的相关规定.对比先前表述,不难看出商业银行理 财投资范围放宽,直接入市投资股票、上市基金等权益产品已基本没有障碍. 图.人民币汇率近期走势 图.回购利率走势 期限 昨日(%) 日变动(BP) R01D 2.6013 -12.62 R07D 2.7303 -10.99 R14D 3.0414 3.92 HIBOR 隔夜 3.2026 -10.51 HIBOR 七天 4.4643 7.77 图.债市收益率走势 期限 国债 收益率 日变化 BP 3A 企业债 收益率 日变化 BP