PDF《布局石墨烯领域,多元发展战略下蓄势再出发》

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2016 年10 月25 日 公司研究 评级:买入(维持) 研究所 证券分析师: 谭倩 S0350512090002 010-88576686-807 tanq@ghzq.

com.cn 联系人 : 赵越 S0350116090018 0755-23936132 [email protected] 布局石墨烯领域,多元发展战略下蓄势再出发 ――华西能源(002630)深度报告 最近一年走势 相对沪深

300 表现 表现 1M 3M 12M 华西能源 20.9 20.9 14.2 沪深

300 2.8 4.2 -5.7 市场数据 2016/10/25 当前价格(元) 13.37

52 周价格区间(元) 9.47 - 15.46 总市值(百万) 9867.06 流通市值(百万) 8197.40 总股本(万股) 73800.00 流通股(万股) 61311.89 日均成交额(百万) 109.34 近一月换手(%) 51.58 相关报告 《华西能源(002630)事件点评:收购石墨烯 公司股权,业务结构转型升级再发力》―― 2016-10-11 《华西能源(002630)点评: 多维度业务构架思路 清晰,充裕订单保障业绩(买入)*环保与公用 事业行业*谭倩》――2016-04-11 《华西能源(002630)点评: 实际控制人大额增持 显信心,低估值受益环保政策催化 (买入)*环 保与公用事业行业*谭倩》――2015-12-03 《华西能源(002630)三季报点评: 净利润显著上 升,设香港子公司加强 一带一路 布局(买入) *环保与公用事业行业*谭倩》――2015-10-28 投资要点: ? 石墨烯应用领域广泛,产业化进程开启.石墨烯具有卓越而独特的电 学、光学、力学、化学性能,在诸多领域展现宽广的应用前景,世界 主要国家和地区已将石墨烯研究提升至国家战略高度. 我国积极出台 政策推进石墨烯研究和产业化应用, 目前研究进展已处于世界领先地 位,2015 年市场规模约为

610 万美元,同比增长 336%,前景可观. ? 现金收购石墨烯公司股权,有望培育公司新利润增长点.公司停牌逾 半年后,将原方案收购恒力盛泰(厦门)石墨烯科技有限公司 100% 股权调整为收购 15%股权,布局新材料的战略思维并未发生变化. 恒力盛泰

2016、

2017、2018 三年的业绩承诺分别不低于

5、

6、7 亿元,2016 年1-8 月已实现净利润 2.3 亿元,若业绩承诺可达,则 未来三年该项收购可为公司带来约 2.7 亿元的投资收益. ? 锅炉业务技术先进,客户定位准确稳步发展.公司以煤粉锅炉、特种 锅炉等电站锅炉的制造为主营业务, 是我国二梯队锅炉龙头企业. 煤 粉锅炉主要应用于热电联产企业和高能耗企业的自备电厂;

特种锅炉 的生产实力雄厚,很多产品均是细分行业龙头. ? 积极参与 一带一路 ,海外订单拓展加速.截至目前,公司已签订 海外合同金额 45.07 亿元、已中标项目金额 46.23 亿元,2011 年以 来已获海外订单超过

100 亿元. 考虑合同订单

2017 年开始进入收入 确认高峰、中标项目

2018 年开始进入收入确认高峰,则2017-2019 年海外订单的年均收益将超过

3 亿元,可有力支撑公司长期业绩增 长. ? 提早布局生物质及垃圾发电市场,成功中标 PPP 项目,环保潜力逐 渐释放. 公司转型环保投资运营业务的布局较早, 通过不断的股权收 购,完成国内生物质及垃圾发电在东北、东南、西南、西北等区域的 战略布局,逐步成为具有市场竞争力的生物质及垃圾发电投资运营 商.今年成功中标自贡 PPP 项目,为公司打开环保新领域,公司现 有的区域优势和工程总包竞争优势可在 PPP 项目建设中发挥积极作 用,在生物质发电装备、建设及投资运营方面的竞争优势和储备,也 有助于公司进一步获取 PPP 项目. ? 维持公司 买入 评级:我们看好公司布局石墨烯产业,以及总包项 -0.3000 -0.2000 -0.1000 0.0000 0.1000 0.2000 0.3000 华西能源 沪深300 证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分