PDF《布局石墨烯领域,多元发展战略下蓄势再出发》

2 《华西能源事件点评:现金流显著上升,下半年 业绩值得期待(买入)*环保与公用事业行业*谭倩》――2015-08-24 目订单持续扩张与环保领域转型多元化战略带来的业绩贡献. 不考虑 本次股权收购业绩增厚的影响,我们预计公司 2016-2018 EPS 分别 为0.

30、0.

44、0.57,对应当前股价 PE 为45.

19、30.

08、23.37 倍. 若股权收购成功,则2016-2018 年备考净利润预测为 2.

8、4.

0、5.0 亿元,对应当前股价 PE 为35.

54、24.

39、19.44 倍,维持公司 买入 评级. ? 风险提示:石墨烯技术发展及产业化应用不达预期风险;

石墨烯产量 未达预期、 市场需求不足风险;

股权收购项目未获股东大会批准及厦 门自贸区备案风险;

各项目进度未达预期风险. 预测指标

2015 2016E 2017E 2018E 主营收入(百万元)

3700 4319

5042 6030 增长率(%) 13% 17% 17% 20% 净利润(百万元)

198 218

328 422 增长率(%) 33% 10% 50% 29% 摊薄每股收益(元) 0.27 0.30 0.44 0.57 ROE(%) 6.76% 7.19% 10.29% 12.48% 资料来源:公司数据、国海证券研究所 合规声明 国海证券股份有限公司持有该股票未超过 该公司已发行股份的 1%. 证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分

3 内容目录

1、 石墨烯应用领域广泛,产业化进程开启

5 1.

1、 石墨烯性能良好,已成多国战略布局领域.5 1.

2、 我国积极出台政策推进石墨烯研究和应用,红利不断加持

5 1.

3、 石墨烯未来市场前景广阔,中国发展迅速.6

2、 现金收购石墨烯公司股权,有望培育公司新利润增长点.7 2.

1、 恒力盛泰已获实际控制人创建公司相关专利技术使用权.8 2.

2、

2016 年产能

100 吨的石墨烯生产基地正式投产,到2020 年产能可达

5000 吨92.

3、 未来三年合同订单超过

40 亿元,生产经营模式将发生重大转变.9

3、 锅炉业务技术先进,客户定位准确稳步发展.10

4、 积极参与 一带一路 ,海外订单拓展加速.10

5、 提早布局生物质及垃圾发电市场,成功中标 PPP 项目,环保潜力逐渐释放.11 5.

1、 提早布局、加速推进,生物质及垃圾发电项目储备规模国内位居前列

11 5.

2、 PPP 取得新突破,打开环保新领域.13

6、 投资金融平台,支持产融协同,盈利能力增强

14

7、 公司高管大额增持,显示对公司未来发展信心

14

8、 盈利预测与评级

15

9、 风险提示

15 证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分

4

图表目录 图1:各大机构预测石墨烯市场前景和规模.6 图2:国内 2011-2015 年石墨烯论文发表数量.6 图3:恒力盛泰股权架构图

8 图4: 十三五 期间产能计划.9 图5:公司生物质及垃圾发电发展历程

12 图6:自贡商业银行营收及净利情

14 图7:自贡商业银行投资收益占比

14 表1:恒力盛泰在手订单情况.9 表2:海外项目中标/合同签订情况

11 表3:控股及参股生物质与垃圾发电投资项目(不含签约项目)13 表4:公司实际控制人及高管增持情况

14 表5:华西能源盈利预测表(暂未考虑本次股权收购对业绩的影响)16 表6:华西能源盈利预测表(考虑本次股权收购对业绩的影响)17 证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分

5

1、 石墨烯应用领域广泛,产业化进程开启 1.

1、 石墨烯性能良好,已成多国战略布局领域 石墨烯是一种由碳原子组成的六角型呈蜂巢晶格的平面薄膜, 只有一个碳原子厚 度.它发现于