PDF《早间评论》

2019/1/30 文章内容仅供参考,不构成投资建议.

投资者据此操作,风险自担. 请务必阅读正文后的免责声明部分

1 早间评论 宏观 资金面:1 月29 日(周二),中国央行不进行公开市场操作.本周公开市场无逆回购 到期.实现资金零投放零回笼.点评:春节流动性偏紧

7 天、14 天拆息续升.隔夜 SHIBOR 报2.0780%,下降 11.6 个基点.7 天SHIBOR 报2.7660%,上升 10.6 个基点.1 个月 SHIBOR 报2.8350%,上升 0.7 个基点.预计春节前流动性将继续保持合理充裕. 消息面:发改委等十部门印发《进一步优化供给推动消费平稳增长 促进形成强大国内 市场的实施方案(2019 年)》.其中提到,多措并举促进汽车消费;

完善托幼等配套政策鼓 励居民按政策生育;

促进家电产品更新换代;

扩大升级信息消费,加快推出 5G 商用牌照;

持续深化收入分配改革等.点评:发改委表示,2018 年社会消费品零售总额增速同比回落 了1.2 个百分点.如果我们扣除掉汽车类商品,再按照相同口径计算的话,其实我们社零 增速大概是回落 0.4 个百分点,换言之,单汽车消费一项大概造成了 0.8 个百分点增速的落 差.因此,我们要推动消费平稳增长,要设法稳住汽车消费这一大头,是有针对性的.未 来一段时间,汽车消费潜力还是有,甚至可以说是比较大的. 数据面:中国电力企业联合会

29 日发布的数据显示,2018 年,我国全社会用电量为 6.84 万亿千瓦时, 同比增长 8.5%, 同比提高 1.9 个百分点, 为2012 年以来最高增速.点评: 用电量一直被认为是宏观经济的 晴雨表 之一.2018 年我国 GDP 增长 6.6%,增速相对 平稳,但一方面是过去一年我国制造业和第三产业用电量快速增长,另一方面是居民取暖 煤改电 等电能替代拉动电力消费大幅提升.因此

2018 年用电量增速创近年来新高. 国债策略面:在宽货币向宽信用传导和实体经济好转前,收益率大概率维持低位.当 前经济下行压力未减,央行将继续保持流动性宽松,实体融资环境未见实质性好转,宽信 用效果仍待观察.但近期中美重要谈判在即,加之春节将至,建议投资者轻仓或空仓过节. 策略回顾:T1903 合约多头 96.7 左右入场,98.1 附近离场,盈利 1.4 万/手. 2019/1/30 文章内容仅供参考,不构成投资建议.投资者据此操作,风险自担. 请务必阅读正文后的免责声明部分

2 股指 前一交易日上证综指低开 0.18%,次新、高送转板块领跌;

汽车股逆势造好.上证综 指午后回暖小幅收跌,钢铁、保险等权重发力护盘;

创投、有色板块全线走低;

业绩变脸 个股批量跌停.两市成交额继续回落为 2938.01 亿元.申万一级行业跌多涨少,传媒行业 领跌,跌幅为 2.38%;

家用电器领涨,涨幅为 1.15%.两市个股跌多涨少,仅630 家个股上 涨,2866 家个股下跌;

20 家非 ST 个股涨停,66 家非 ST 个股跌停.沪股通净流入 14.93 亿元;

深股通净流入 12.07 亿元.截止

28 日,融资融券余额为 7399.2 亿元,比前一交易日回 落了 21.34 亿元.两融余额占比两市流通市值约为 2%. 期指主力合约:各主力合约早盘快速回落后开始反弹.各品种出现分化,IF 和IH 合约 收涨,IH 主力合约领涨,涨幅为 0.84%;

IC 主力合约收跌,收盘跌 1.28%.各主力合约成交 量和持仓量均有所回升,成交持仓比均超过 1.基差方面仅 IC 主力合约小幅贴水标的指数. 消息面:1 月29 日,银保监会发布公告,简化股权投资计划和保险私募基金注册程序, 支持保险机构加大股权投资力度.公告指出,为进一步落实党中央、国务院 放管服 工 作部署,支持保险机构加大股权投资力度,提高股权投资计划和保险私募基金注册效率, 根据《保险资金运用管理办法》等相关规定,即日起,保险资产管理机构及其下属机构发 起设立股权投资计划和保险私募基金,由中国保险资产管理业协会办理注册工作.(评: 银保监会支持险企加大股权投资力度,险资进入资本市场道路铺就,股票投资比例加大可 期.) 策略方面:截至

1 月29 日晚间,已有

37 家公司

2018 年度业绩预亏下限超

10 亿元, 这37 家公司中有

28 家截至去年三季度末存在商誉,合计总额约 444.21 亿元.而去年预告

2017 年净利亏损下限超

10 亿的公司只有

19 家.关注 A 股年报预披露情况,提防上市公司 突然的业绩 变脸 的 暗雷 .同时关注本周中美贸易谈判进展.节前仅三个交易日, 建议投资者多看少动,节前逢高减仓,轻仓过节. 2019/1/30 文章内容仅供参考,不构成投资建议.投资者据此操作,风险自担. 请务必阅读正文后的免责声明部分

3 螺卷矿 上一交易日,螺纹、热卷、铁矿石期货主力合约小幅震荡.现货市场已逐渐进入放假 模式,唐山普碳方坯实施锁价至正月初六,价格更改为

3430 元/吨,上海三级螺现货价格 在3780 元/吨,上海热卷报价

3750 元/吨.我们认为春 节后螺纹钢期货的走势存在较大不 确定性.从供应端来看,钢厂春节期间正常生产,螺纹钢供应端的压力并未消失;

从需求 端来看,春节后需求何时启动尚待观察;

从库存来看,春节期间的库存积累数量存在较大 的不确定性 ,我们判断大概率会低于去年同期;

从基差来看,由于近期期货价格走强而现 货价格平稳,RB1905 合约基差已处于相对低位.铁矿石方面,淡水河谷一矿区发生溃坝事 故,该矿区产量较小,对全球铁矿石供应的影响有限,但需要关注后续巴西政府的应对措 施,该消息对国内铁矿石期货价格构成利多刺激.春节前期货市场只剩下几个交易日,考 虑到假日期间的不确定性,我们建议投资者在节前保持观望,等待春节后供需数据的明朗 后再参与交易. 策略方面:我们建议投资者春节前保持观望. 焦炭 焦煤 动力煤 2019/01/30 上个交易日,煤焦跟随成材继续震荡.焦炭第六轮降价已经落实,降幅在

100 元/吨左右,目前焦化利润在

100 附近,部分焦化出现亏损,焦企对钢厂心态较弱,但 盈亏边缘可能使得降价节奏放缓.临近春节假期,市场多空双方或多采取观望姿态,盘面 大幅波动可能性较小.焦煤方面,前期盘面多跟随焦炭、成材波动,但基本面未出现较大 转折,供应较为偏紧局面未改变,预计

1 月将维持稳定运行,但由于利润传导因素始终存 在,中长期焦煤提供的成本支撑将逐渐减弱.动力煤经过连续拉涨,盘面回调风险积累, 近期电厂日耗回落至

70 万吨以下,若终端需求不足,动力煤震荡区间将进一步下移. 策略方面: J1905 合约观望;

JM1905 合约观望;

ZC905 暂时观望. 2019/1/30 文章内容仅供参考,不构成投资建议.投资者据此操作,风险自担. 请务必阅读正文后的免责声明部分

4 原油 上个交易日因美国制裁委内瑞拉石油公司,原油大幅上涨.消息和数据上值得注意的 是:1. 周五公布的贝克休斯报告显示,截至

1 月25 日当周,美国石油活跃钻机数增加

10 座至

862 座,为2019 年以来首次.2. EIA 数据显示,截至

1 月18 日当周,美国原油库存增 加797 万桶,分析师此前预期为减少 4.2 万桶.3. 委内瑞拉总统马杜罗称只是与美国政治 断交,不涉及原油.行情研判,布油到了

60 日线压力位,面临着一定的回调压力.春节前 后波动较大,保证金提高,建议轻仓或者空仓过节. 策略方面,建议 SC1903 合约节前观望.(止损以收盘价为准) 燃料油 (注:新燃料油合约与 INE 原油高度相关,可看作 小原油 )据外媒数据显示,周一2月380cst 燃料油较布伦特原油裂解价差为每桶贴水 4.83 美元,上日为贴水 5.05 美元. 行情研判,燃料油或面临回调压力.春节前后波动较大,保证金提高,建议轻仓或者空仓 过节. 策略方面,建议 Fu1905 合约节前观望.(止损以收盘价为准) PTA 上个交易日 PTA1905 冲高回落,收于

6390 元/吨.上游 PX 市场任意

3 月船货递盘在

1059 美元/吨CFR 中国,报盘在

1070 美元/吨CFR 中国;

任意

4 月船货递盘在

1062 美元/ 吨CFR 中国,报盘在

1073 美元/吨CFR 中国.预计今日 PX 收在

1058 美元/吨CFR 中国,涨1美元/吨;

PTA 华东现货市场报盘参考

1905 升水

100 元/吨,递盘基差参考

1903 平水至贴 水20 元/吨,日内现货交投气氛清淡,预估日内现货成交约

6 千吨,买盘以贸易商为主;

下游江浙涤纶长丝市场行情弱势盘整,各地区主流企业报价基本平报出厂.行情研判,本周PTA 装置检修与重启并存,逸盛大化计划在

1 月25 日附近重启,蓬威石化计划

1 月26 日附近重启,华彬石化计划

1 月底检修,计划检修

1 个月.预计本周 PTA 开工将稳中在 80%-83%附近,不排除存在意外检修停车的可能.总的来说,PTA 基本面并未全面转好,近 期上涨更多是资金推动,或许是博中美谈判好转后,消费转好,宜多看少做.春节前后波 动较大,保证金提高,建议轻仓或者空仓过节. 策略方面,建议 PTA05 合约观望.(止损以收盘价为准) 2019/1/30 文章内容仅供参考,不构成投资建议.投资者据此操作,风险自担. 请务必阅读正文后的免责声明部分

5 塑料 上个交易日 L1905 震荡下行,收于

8610 元/吨.今日国内 PE 市场价格窄幅震荡,仅华 东个别线性,华南个别线性和低压注塑松动

50 元/吨,其余盘中整理.线性期货低开震荡 走软,挫伤市场交投,加之临近春节,市场买气不足,商家随行就市出货.下游询盘不多, 按需采购为主.国内 LLDPE 价格在 8800-9200 元/吨.行情研判,供应面来看,国内计划内 检修损失量继续下降,供应相对充足,生产企业下周累库迹象逐步显现.进口料港口去库 存压力增加,伴随下游工厂及部分贸易商逐步休市,供应压........