PDF《制冷设备需求好转,工程机械盈利明显改善》

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1 - 敬请参阅最后一页特别声明 长期竞争力评级:高于行业均值 市场数据(人民币) 行业优化平均市盈率 79.

04 市场优化平均市盈率 17.84 国金其它通用设备指数 5754.24 沪深

300 指数 3486.50 上证指数 3246.07 深证成指 10519.86 中小板综指 11628.79

13 相关报告 1.《雄安新区主题持续,关注河北地区 机械龙头-机 械 行业 周报1704... 》 , 2017.4.10 2.《聚焦 3C 自动化、叉车、木工机床 领域-机械行业新股专题二》 ,2017.4.10 潘贻立 分析师 SAC 执业编号:S1130515040004 (8621)60230252 [email protected] 卞晨晔 联系人 [email protected] 制冷设备需求好转,工程机械盈利明显改善 市场回顾及投资策略: ? 上周上证综指下跌 1.23%,沪深

300 指数下跌 0.88%,中信机械指数下跌 2.70%,机械行业整体弱于大盘. ? 上周,我们参加了中国制冷展,制冷设备行业受益于整体经济环境的好转,

16 年四季度整体需求复苏,年后市场表现更为明显,针对北方低温环境煤改 电需求,高温热泵采暖技术和各类节能环保技术有望贡献增量市场.油气价 差扩大和环保部对柴油重卡排放提出要求的未来影响将推动 LNG 重卡和客 车销量需求持续回暖,并有望迎来天然汽重卡大年.机械行业年报及一季报 进入集中发布期,各子板块业绩预期全面回暖,全年仍建议配置中游各板块 轮动机会中的内生成长龙头.再融资政策限制的同时,新股发行节奏加快, 次新股经过回调释放一定风险,建议积极关注细分成长板块中的优质新股. 行业观点: ? 制冷设备行业近期跟踪:上周我们组织参加了中国制冷展,了解行业动态及 全年看法:1)行业自

16 年四季度行业好转,年后表现非常明显,并且所有 产品需求转好,跟整体经济环境有关.制冷产品下游多为固定资产投资、制 造业投资,跟商业地产、基建关系较大.行业复苏不是偶然性的,客户群一 季度接单很好,至少可以看到半年之内.2)煤改电针对北方市场,全国

20 多万台锅炉可改造,根据项目的情况体量不同,未来改造市场空间大;

部分 公司今年一季度订单陆续有落地趋势.关注标的:汉钟精机、雪人股份. ? 工程机械龙头一季度业绩明显改善:3 月挖机销量 2.14 万台,同比增长 56%,仍维持高增长.产品销量的高增长已传导至利润表的改善,工程机械 龙头上市公司一季度释放业绩弹性:柳工一季度预计实现净利润 1.1~1.2 亿元,同比增长 650%~700%;

徐工机械一季度预计实现净利润 1.7~2.2 亿元,同比增长超过 1500%;

中联重科一季度预计净利润

5000 万~1 亿,同 比扭亏为盈. ? 华中数控年报业绩:数控系统业务高速增长,锦明今年全年并表实现互补共 同开拓新能源汽车产业.公司实现归属上市公司股东的净利润

1332 万元, 同比增长 132%.维持 买入 评级,6-12 个月目标价

35 元.中金环境年 报业绩:环保业务带动业绩高增长,PPP 模式首单落地.公司实现归属上市 公司股东的净利润 5.1 亿元,同比增长 79.7%.金山环保污泥处理业务贡献 主要增量,PPP 项目签订首单、协议总金额为 10.33 亿元.维持 买入 评级,6-12 个月目标价

35 元. 风险提示:固定资产投资落地缓慢,下游原材料价格大幅上涨.

4 月推荐组合:富瑞特装、应流股份、五洋科技、中国中车、安徽合力.

4 月收益率:推荐组合-5.76%,中信机械指数-0.08%,沪深